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　　國泰君安13日發布新股分析報告，建議機器人(300024.sz)詢價區間為28.56-30.60元，具體如下：

　　公司是工業機器人與自動化成套裝備的供應商，從事工業機器人、物流與倉儲自動化成套裝備、自動化裝配與檢測生產線、交通自動化系統等產品的設計、制造和銷售。公司在工業自動化領域積累了一定的技術、品牌、人才、服務、質量控制和項目經驗等競爭優勢，打破了長久以來國外企業在該領域的壟斷局面。

　　公司目前在工業機器人領域主要產品以弧焊機器人為主，市場占有率由06 年的20%增長至30%，近三年CAGR 為40.79%；物流倉儲自動化領域近三年CAGR 為44.63%，是國內唯一可以提供移動機器人(AGV)標準產品的企業，AGV 在我國汽車整車裝配生產線市占率高達80%。

　　隨著我國制造業的發展，國內企業對工業機器人和自動化成套裝備的需求也在不斷增加，公司通過不斷創新發展，擴大了機器人技術的應用范圍，產品拓展到軌道交通、軍品、能源以及IC 裝備等領域。公司相繼中標沈陽地鐵AFC 與BAS 項目，軌道交通正成為公司新的利潤增長點。2009 年3 月，公司獲得了軍品批量采購訂單3960 萬元，軍用機器人領域應用取得突破。

　　公司本次募集資金擬投向物流與倉儲自動化成套設備制造工程，工業機器人制造和自動化裝配與檢測生產線制造三個產能擴大項目以及軌道交通自動化裝備產業化項目，總投資額近2.79 億元。

　　國泰君安認為，此次募集資金投資項目全部達產后，新增產能較目前的實際產量有較大幅度的增長。公司將新增年產250 臺AGV 及10 座自動化立體倉庫、300 臺各類工業機器人，50 條自動化裝備與檢測線的生產能力，緩解目前公司產能不足的現狀，實現公司建立我國最大工業機器人產業化基地的目標。

　　國泰君安預期公司發行后2009、2010 年銷售收入分別為5.18 億、6.74 億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.63 億、0.83 億；對應EPS 分別為1.02 元、1.35 元。

　　目前國內可比上市公司09 年PE 為42.5 倍，國泰君安建議機器人的合理的詢價區間為28.56-30.60 元，對應2009 年的PE 估值為28-30 倍。上市目標價為36.45-39.15元，對應2010 年PE 為27-29 倍。

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