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　　國(guó)泰君安13日發(fā)布新股分析報(bào)告，建議銀江股份(300020.sz)合理的詢價(jià)區(qū)間為15.60-16.64元，具體如下：

　　公司以“智能識(shí)別、移動(dòng)計(jì)算、數(shù)據(jù)融合|”為核心技術(shù)手段，自主研發(fā)核心應(yīng)用軟件，向交通、醫(yī)療、建筑等行業(yè)用戶提供智能化系統(tǒng)工程及服務(wù)。Intel 作為公司的第二大股東，與公司分享其信息資源和成功經(jīng)驗(yàn)，使公司在所處的三個(gè)細(xì)分行業(yè)中均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　在智能交通領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、具備最高資質(zhì)等級(jí)的城市交通智能化系統(tǒng)解決方案提供商。公司在智能交通市場(chǎng)上占據(jù)了杭州市93.29%，浙江省82.38%的市場(chǎng)份額。2009-2011 年，我國(guó)城市交通行業(yè)IT 應(yīng)用市場(chǎng)將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，2011年市場(chǎng)總體規(guī)模將達(dá)到93.3 億元。

　　在醫(yī)療信息化領(lǐng)域，公司倡導(dǎo)“以病人為中心“的新模，與Intel、Motorola 共同成立了“數(shù)字醫(yī)療聯(lián)盟”(DMU)，提供移動(dòng)化、系統(tǒng)化、無(wú)線化的綜合解決方案。目前我國(guó)醫(yī)療行業(yè)信息化正處于制定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)期，公司是國(guó)內(nèi)首家通過(guò)JCI 認(rèn)證的符合國(guó)際醫(yī)療安全規(guī)范的企業(yè)。

　　下游行業(yè)對(duì)公司業(yè)務(wù)具有較大的牽引和拉動(dòng)作用。公司所服務(wù)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域受政府的扶持力度較大，政府正投入大量的經(jīng)費(fèi)用于推動(dòng)交通、醫(yī)療等領(lǐng)域智能化水平的提高。

　　2008 年我國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT 應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模為96.4 億元，占全國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用的比例為0.79%。2009-2011 年，預(yù)計(jì)醫(yī)療信息化費(fèi)用占比將分別達(dá)到0.9%、1%和1.1%。到2011 年，全國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用將達(dá)到16262 億元，醫(yī)療信息化市場(chǎng)容量約178.88 億元，公司將充分分享行業(yè)的成長(zhǎng)。

　　公司在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本、技術(shù)成熟度、服務(wù)專業(yè)化、后期維護(hù)及服務(wù)上都具有明顯的優(yōu)勢(shì)。公司與Intel、Motorola、BEA、ZEBRA 等跨國(guó)企業(yè)建立了技術(shù)合作關(guān)系，推動(dòng)世界先進(jìn)技術(shù)與本土市場(chǎng)需求的有機(jī)融合。

　　公司募集資金擬投向公司智能化總包、數(shù)字醫(yī)療、城市交通智能、城市快速公交運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)(BRT)優(yōu)先信號(hào)控制等四個(gè)項(xiàng)目，總投資額近1.70 億元，符合公司引領(lǐng)智能技術(shù)未來(lái)，開(kāi)創(chuàng)城市物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的戰(zhàn)略定位。

　　國(guó)泰君安預(yù)期公司發(fā)行后2009、2010 年銷售收入分別為4.82 億、6.50 億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.42 億、0.54 億；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.52 元、0.67 元。

　　目前國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)行業(yè)09 年平均PE 為37.4 倍，國(guó)泰君安建議銀江股份的合理的詢價(jià)區(qū)間為15.60-16.64 元，對(duì)應(yīng)2009 年的PE 估值為30-32 倍。上市目標(biāo)價(jià)20.28-21.63元，對(duì)應(yīng)2010 年P(guān)E 為30-32 倍。

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