中信建投：神州泰岳(300002)IT運維業務先行者

　　公司的主要業務是為國內電信、金融、能源等行業的大中型企業和政府部門提供IT 運維管理的整體解決方案。包括軟件的開發與銷售，技術服務、系統集成等。公司的業務涵蓋四大專業方向：系統網絡管理、信息安全管理、服務流程管理和面向電信網絡的綜合網絡管理。目前公司是國內領先的IT 運維管理整體解決方案提供商，主要客戶有中國移動、中國聯通、中國電信、華為、人民銀行、建設銀行、中國人壽、上海證交所、中國證券登記結算公司的國有大企業和政府部門。

　　IT 運維管理可以分為面向計算機網絡的運維管理和面向電信網絡的運維管理。這兩部分都處于高速成長期，根據IDC 的預測中國面向計算機網絡的運維市場2009 年—2013 年將以19.4%的復合增長率發展，面向電信網絡的運維服務市場2009 年—2011年的增長率分別是30%、25%、和20%。

　　在面向計算機網絡的運維市場中，神州泰岳的市場占有率是25.7%，處于第一名的位置，競爭優勢十分明顯。在面向電信網絡的運維市場中，神州泰岳是主要的競爭者之一。

　　目前神州泰岳還處于高速發展時期，我們預測公司2009 年每股收益為2.00 元，2010 年每股收益為2.8 元，2011 年每股收益為3.6 元，這樣的公司合理估值為35 倍左右，股價合理價位在80 元左右，當然上市后有可能被過度炒作，但是過后股價必然會回歸合理估值。