海通證券：漢威電子(300007)小規模高毛利，募投項目達產慢

　　發行價充分反映了對公司的樂觀預期

　　我們樂觀預測(假設募投達產比招股說明書快的情況下)2009-2011 年公司攤薄EPS 分別為0.61 元、0.94 元和1.16元，漢威電子27 元的發行價對應2008、2009，2010 年PE 分別為53.72、44.36、28.58 倍，高于22 家跟蹤核心電子行業公司對應PE 平均估值水平，公司雖然目前毛利率很高，雖然沒有直接可比公司，但是產品和盈利模式商業模式也沒有特別的創新地方，業務仍然相對傳統，27 元的發行價已經充分的反映了公司的合理價值，從投資角度來看，發行價到二級市場后，理性的上漲空間已經很小，建議謹慎申購。