全景網4月29日訊 為應對金融危機影響，海外交易所積極采取放寬上市標準、開設新市場以及放寬創投投資中小企業限制等多方面措施，以支持中小企業上市。

　　受金融危機影響，2008年全球主要證券交易所IPO家數及IPO融資金額較2007年顯著下滑。美國2008年IPO融資金額280億美元，較2007年600億美元下降53.3%。納斯達克交易所全年融資額僅為15億美元，跌出世界十大IPO市場的行列。2009年以來只有3家從OTCBB市場轉板，沒有IPO。

　　在此形勢下，全球主要證券交易所均直面危機，謀求改革，調整資本市場的法規、規則、理念和體制，在支持中小企業上市方面也積極采取新舉措。

　　首先是適當放寬上市標準。紐交所為迎合一些財務標準相對較低的中小企業上市的要求，在2006年就推出了紐交所高增長板市場(NYSE Arca)。高增長板市場原共有四套上市標準，除了上市后最低市值1億美元，以及IPO融資規模要求超過4500美元兩個基本要求之外，另有四個標準可供企業選擇：第一是企業總資產超過7500萬美元，第二是企業凈資產超過5000萬美元，第三是年銷售收入超過5000萬美元，最后一個是要求企業凈利潤大于零。擬上市的企業除了市值和IPO融資規模之外，其他四個標準只要滿足其中的兩個即可。目前在原有四套基礎上，增加了第五套上市標準：企業上市時擁有1.5億美元市值，上市的融資金額超過6000萬美元，公司的總資產超過5500萬美元，公司的凈資產超過5000萬美元，IPO的股價超過4美元。

　　紐交所此舉，主要在于增加標準變通性，擴大可上市企業范圍。紐交所的五套上市標準分別是滿足不同類型的企業的，有的企業盈利狀況比較好，適宜選擇盈利上市標準；有的企業雖然不盈利，每年都是虧損的，但是規模比較大，適宜選擇市值上市標準。而新出臺的第五套標準就比較適用于規模比較小，但公司的資產和股東權益要求比較高的企業。

　　美國證監會考慮到金融海嘯對于資本市場產生的巨大影響，于去年12月份左右批準了上述紐交所新增的上市標準。以前在美國有30%的企業可能符合紐交所的原上市標準，但是金融危機爆發，符合標準的企業可能降低到10%，第五套上市標準在一些地方降低了上市標準，為日后能夠吸引更多的企業到紐交所上市鋪平了一段道路。目前中國有60—80家企業準備去美國資本市場上市。 它們都是真正開始上市準備工作的企業。在這些企業中，過去有一半達不到紐交所的上市規則。但第五套上市標準卻可覆蓋其中的80%。

　　其次是開設新市場，AIM全球復制。AIM市場取得巨大成功，在全球爭奪上市資源大戰越演愈烈的今天，引來其他眾多交易所紛紛仿效。其中，大張旗鼓地復制AIM市場成功模式的有東京證券交易所、新加坡交易所和意大利證券交易所。

　　2007年10月31日，東京證券交易所宣布與倫敦證券交易所結盟，兩所在東京設立合資公司，開設日本AIM市場，為日本和亞洲新創企業融資服務。新公司于2008年底設立，東京證交所和倫敦證交所各持股50%。新市場的定位與倫敦證交所的AIM市場類似，采用著名的指定保薦人制度。2008年7月29日，東京證交所和倫敦證交所宣布，日本AIM市場的綱要框架已制定完畢，計劃于2009年初開始全面運營。

　　繼日本之后，新加坡交易所于2007年11月宣布推出“凱利板”市場，參照倫敦AIM市場的模式，實行由保薦人負責的上市監管制度，大幅降低上市門檻，沒有任何財務指標要求，沒有具體的資本規模限制，上市審批程序縮短至5-6周。2007年12月17日，“凱利板”市場規則正式生效。2008年6月25日，“凱利板”迎來首個IPO，搶在日本之前推出新加坡AIM市場。

　　2007年10月，倫敦證券交易所與意大利證券交易所合并。2008年8月中旬，意大利證券交易所宣布計劃于2008年底推出意大利AIM市場，并開始就該市場的發行上市規則、指定保薦人制度、交易制度和中介監管制度、制裁和上訴程序等咨詢市場意見。該市場的定位基本上與倫敦AIM市場相同，只是根據意大利的市場環境作了一些微調，旨在為意大利中小企業融資服務，同時為國內散戶和國內外機構投資者提供投資意大利中小企業的渠道。

　　2008年AIM板在弱勢中表現相對理想，共有114家新掛牌公司，融資43.1億美元。2007年11月26日新加坡交易所將SESDAQ改為凱利板，2008年于凱利板上市的新股共7只，籌資9550萬新元，高于2007年度的6600萬新元。2009年仍有2家公司首發上市，融資526萬美元，成為今年全球唯一IPO市場。

　　此外，有的交易所還提議放寬創投投資中小企業的限制。2009年2月20日，倫敦證交所呼吁政府修改創業投資信托制度，放寬創投對中小企業的投資限制。修改內容包括兩個方面：一是允許通過二級市場投資合格企業的股票，而非僅限于新股發行。從長遠來看這將提高二級市場的流動性，企業進一步籌集股本更容易，成本更低。二是放寬創投對投資企業在總資產和員工數量方面的限制，擴大有資格獲得創投投資的企業范圍。

　　2006年，有資格獲得創投投資的企業總資產標準下調至700萬英鎊，企業的最高可雇用員工人數降至50人，導致通過創投方式的籌資總額大幅下降。如果將總資產限制提高至2500萬英鎊，員工限制提高至200人，則科技、電信、消費品及健保等行業將再有170家英國的AIM企業可獲得創投投資。(全景網/陳丹蓉)

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。