超募刷記錄 漲幅創新低

　　本報記者 梁 裕 深圳報道

　　新年開門第一周，創業板再一次迎來了兩批新伙伴，不僅第三批創業板6家企業于本周五(1月8日)正式掛牌上市，同時第四批創業板8家企業也于本月7日集中進行網下、網上申購，至此，已掛牌上市及已拿到批文的創業板企業共計50家。

　　值得注意的是，四批已上市及待上市的創業板企業，在超募資金一項上已連續四次創造了歷史紀錄，尤其是第四批創業板企業當中的世紀鼎利(300050.SZ)、星輝車模(300037.SZ)、福瑞股份(300049.SZ)等新秀，更是以“三高”(高市盈率、高換手、高股價)的姿態傲視眾多“前輩”，創業板的風險或將進一步擴大。但第三批創業板股上市首日表現卻大不如前兩批，平均漲幅32%。

　　高市盈率遭質疑

　　資料顯示，第一批28家創業板企業平均發行市盈率為56.7倍，超募資金為87.42億元，平均超募129%；第二批8家公司平均發行市盈率驟增至83.59倍，超募資金為33.33億元，平均超募209%；第三批6家公司平均發行市盈率77.75倍，超募資金為29.86億元，平均超募249.56%；第四批8家公司平均發行市盈率88.6倍，超募資金將達41.3億元，平均超募率逾250%。其中第三批上市企業當中的梅泰諾(300038.SZ)與第四批待上市的世紀鼎利，分別憑著352%與479.53%的超募率，連續兩次刷新創業板新股超募的“單項記錄”，世紀鼎利更是以88元的發行價，被人們戲稱為“發夢價”。

　　武漢科技大學教授董登新認為：“創業板的市盈率高其實不是根本性問題，問題是如此之高的市盈率當中存在著多少泡沫。”以較為成熟的美國市場為例，其主板的市盈率約在14%左右，而我國主板的市盈率為25%，這恰恰說明了，我們國家正處于發展中階段，美國創業板市場，其市盈率也曾一度達到了100倍以上，也說明了他們企業的科技實力強大，前景良好。而我們的創業板企業，第一批是最為優秀的一批，他們市盈率僅僅只有56.7倍，后面的這些創業板企業在市盈率上連創新高的現象，令人深思。

　　長城證券副所長但朝陽認為，第一批創業板新股首日平均漲幅高達106.23%，遠超第二批新股首日漲幅的45.21%，除了炒作的原因之外，第二批創業板企業過高的市盈率也是限制其股價上漲的原因之一。“現在創業板跟我們想象的相比還是有點高。在這種市盈率連創新高的情況下，創業板新股在上市首日在很大程度上會出現集中拋售的現象，投資者若是盲目的‘打新’，則會面臨很大的風險。”

　　超募資金失控

　　本周二(1月5日)，深圳市證券交易所發布了《創業板信息披露業務備忘錄第1號——超募資金使用》，對企業超募資金的用途做出嚴格限制。超募資金應當用于公司主營業務，不得用于開展證券投資、委托理財和衍生品投資等。并規定，上市公司最晚應當在募集資金到賬后6個月內，做出超募資金的使用計劃。

　　有消息稱，對超募資金的使用越限制，超募的新紀錄反而刷新得越快，這種反常的現象充分說明，“馬后炮”式的監管對于遏制超募無濟于事。深交所對超募資金的使用做出了更加具體和嚴格的限制僅僅是一種“表面現象”，因為由于“永久補充流動資金”的常規化，反而給創業板公司變相挪用超募資金提供了一個新的渠道和一個合法化的借口。

　　數據顯示，自去年IPO在深滬兩市重啟以來，超募資金總額已經突破了700億元的大關，占全年IPO實際融資總額的36%。市場評論員黃湘源認為，超募的現象說明了市場上面的資金泛濫，投機性仍然十分嚴重，這不僅是對上市資源的嚴重浪費；同時，對于超募了的上市公司來說，也意味著對未來預期業績客觀上不可避免的大比例攤薄，一旦出現了資金使用失當的情況，對于企業所面臨的經營風險，是不可估量的。

　　第三批首日表現平平

　　本周五，第三批創業板6家企業正式掛牌上市，分別是新宙邦(300037，SZ)、梅泰諾、上海凱寶(300039，SZ)、九洲電氣(300040，SZ)、回天膠業(300041，SZ)和朗科科技(300042，SZ)。

　　受大盤影響，創業板除6只新股以外，其余35家(機器人停牌)創業板企業全線受挫，下跌幅度在3%以上的股票超過總數的2/3。鋼研高納跌幅高達8.99%。6只新股雖然延續了“新股不敗”的神話，但表現均未能達到各大機構所預期的效果，平均漲幅32%。其中市盈率最高的新宙邦(111.5倍)領跑“第三代”，上漲幅度為44.88%，其余5只股票上漲幅度均未能超過40%；漲幅最低的為上海凱寶，上漲幅度僅僅19.68%。

　　董登新認為，與美國納斯達克相比，我國創業板最大的劣勢在于可選擇性太少。“我們現在最需要的就是擴容，只有當創業板數量達到一定程度之后，我們的市場才會真正地走向理性。從第三批創業板的表現來看，未來即將上市的第四批也不會再有非常夸張的漲幅。”他還強調，從市場角度來看，創業板上市企業必須要達到一定數量之后才有可能實現“新股破發”，這一數字至少也要300-500家創業板上市企業才行，短期內是不可能實現的。

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