《投資者報(bào)》記者 湯巾

　　在監(jiān)管層的諄諄教導(dǎo)下，投資者知曉了創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險(xiǎn)，然而在某些人群眼里，創(chuàng)業(yè)板不但沒有風(fēng)險(xiǎn)，而且還是賺錢的“樂園”。

　　所謂“十年不開張，開張吃十年”。在28只新股上市當(dāng)天，上百個(gè)億萬富翁浮出水面。他們的身份各不相同，有上市公司高管、高管的親友和關(guān)聯(lián)方，還有神秘的“蒙面”股東。

　　創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷是為解決中小企業(yè)融資難題，并讓投資者分享企業(yè)成長的果實(shí)。但實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板正淪為某些人獲取暴利和進(jìn)行利益輸送的工具，這不僅會(huì)讓仇富情緒日漸加強(qiáng)，也會(huì)打擊中小投資者的參與熱情。

　　為了保證多數(shù)投資者的利益，限制少數(shù)人無視市場風(fēng)險(xiǎn)、利用創(chuàng)業(yè)板迅速致富，監(jiān)管層應(yīng)將嚴(yán)打利益輸送、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為落實(shí)到行動(dòng)上。其中，對(duì)財(cái)務(wù)投資者所持股份鎖定期或可由一年延長至三年，促使其加強(qiáng)對(duì)公司價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。

　　潛在的利益鏈

　　“一人飛升，仙及雞犬”的故事，在創(chuàng)業(yè)板上一再上演。

　　不久前，20歲的女大學(xué)生趙紫彤備受爭議，原因是在寶德股份IPO過會(huì)前半年左右，大股東趙敏將所持的占公司注冊(cè)資本4%的資本以60萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了趙紫彤。經(jīng)過資本公積轉(zhuǎn)增股本，趙紫彤持有西安寶德180萬股，截至近日收盤，其股份賬面價(jià)值已近9000萬元。西安寶德中介機(jī)構(gòu)刊登聲明稱，“趙紫彤母親許某系董事長趙敏朋友”，并表示此次轉(zhuǎn)讓“不存在涉及利益輸送的行為”。

　　相比之下，神州泰岳背后的女自然人萬瀛女則更顯神秘，她和公司并無關(guān)系，卻以1元的超低價(jià)受讓獲得了44萬股。今年2月，神州泰岳實(shí)施分紅，每10股派送10股紅股并派發(fā)5元現(xiàn)金紅利，萬瀛女的持股量也隨之上升為了88萬股。僅以58元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，這位神秘人物在神州泰岳中投資的44萬元，在兩年內(nèi)就變成了5126萬元，獲利近116倍。

　　除股權(quán)轉(zhuǎn)讓外，公司增資擴(kuò)股也讓不少后來者及時(shí)搭上“順風(fēng)車”。華誼兄弟2007年和2008年的兩次增資擴(kuò)股成就了馮小剛、張紀(jì)中、李冰冰、黃曉明等明星富翁。

　　在創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)間趨于明朗后，風(fēng)投們更是眼疾手快，在今年6月火線入股的PE、VC就有4家，分別為投資神州泰岳的匯金利方和金石投資，投資特瑞德的嶗山科技風(fēng)投，以及投資金亞科技的杭州嘉澤。

　　可見參股股東不是公司高管的親戚朋友，就是達(dá)官貴人、關(guān)聯(lián)公司，其中難說不存在裙帶利益關(guān)系。借由創(chuàng)業(yè)板推出，他們實(shí)現(xiàn)了“共同富裕”。

　　在入股之前，估計(jì)這些股東并不擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)這碼事，反正不會(huì)虧錢，利益輸送也就變得膽大妄為。結(jié)果也證明，就連今年6月火線入股的PE、VC，投入的資產(chǎn)也翻了好幾倍。一級(jí)市場產(chǎn)生的巨額利潤嚴(yán)重?cái)D壓了二級(jí)市場的獲利空間，這對(duì)普通投資者來說，顯然有失公允。

　　限售期應(yīng)延長

　　當(dāng)然首批28家公司中的大部分股東入股時(shí)，創(chuàng)業(yè)板還只是個(gè)預(yù)期而已，他們大概沒想到發(fā)行市盈率會(huì)炒得如此之高，但如今大家都看到了創(chuàng)業(yè)板的造富效應(yīng)，如果不對(duì)一級(jí)市場的獲利空間進(jìn)行限制，將會(huì)有更多人盯上這塊“香餑餑”，并使相關(guān)的裙帶利益鏈恣意生長。

　　在這種情況下，對(duì)于以短期盈利為目的的財(cái)務(wù)投資者所持的股份，有必要延長鎖定期。深圳證券交易所規(guī)定，原股東自股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，控股股東和實(shí)際控制人則在三十六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　如果將鎖定期延長至三年，就能夠在一定程度上減少投機(jī)行為。畢竟三年時(shí)間，可能發(fā)生的變故更多，投資風(fēng)險(xiǎn)也更大，一旦公司因經(jīng)營不善而退市，股東可能血本無歸。這樣投資者在入股時(shí)會(huì)更加慎重，并更多地關(guān)注公司的成長性及投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，限售期一般只有6個(gè)月，看起來要短于A股創(chuàng)業(yè)板，但相對(duì)而言，美國、中國香港市場創(chuàng)業(yè)板的限售期均長于主板市場。更何況內(nèi)地證券市場發(fā)展尚不成熟，市場投機(jī)氣氛較為嚴(yán)重，因此監(jiān)管措施宜緊不宜松。

　　為了限制股東套現(xiàn)，深交所已經(jīng)有所行動(dòng)。據(jù)深交所公告，特銳德、網(wǎng)宿科技、中元華電、吉峰農(nóng)機(jī)和金亞科技5家在證監(jiān)會(huì)正式受理發(fā)行申請(qǐng)前6個(gè)月內(nèi)增資擴(kuò)股的公司相關(guān)股東，承諾自工商登記變更之日起36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持新增股份，并在上市公告書中予以披露。此做法值得肯定，但規(guī)則的制定還有待更加明確和具體。

　　嚴(yán)防內(nèi)幕交易

　　除了延長鎖定期外，對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股中涉嫌利益輸送和內(nèi)幕交易的情況，監(jiān)管力度也需要加強(qiáng)，特別是媒體曝光的疑似違規(guī)的事件，監(jiān)管層應(yīng)該引起重視。

　　比如引起市場爭議的關(guān)聯(lián)交易行為：今年3月，興燁創(chuàng)投入股鼎漢科技，投資回報(bào)率高達(dá)10倍。興燁創(chuàng)投是興業(yè)證券的直投子公司，興業(yè)證券是鼎漢科技的承銷商。

　　今年5月，金石投資入股神州泰岳，短短5個(gè)月獲利7倍。金石投資是中信證券的直投子公司，而中信證券又是神州泰岳的承銷商。

　　按規(guī)定，有關(guān)聯(lián)利益關(guān)系的保薦人，不能參與擬上市公司保薦。對(duì)于市場的質(zhì)疑，監(jiān)管層不該保持沉默，任由事件不了了之。

　　中國證監(jiān)會(huì)副主席劉新華日前指出，要始終保持對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場、利益輸送等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決遏制違法證券活動(dòng)蔓延。

　　我們希望監(jiān)管層能夠?qū)⑿袆?dòng)落到實(shí)處，不能讓個(gè)別“關(guān)系人士”的投機(jī)行為破壞了創(chuàng)業(yè)板的健康運(yùn)行。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。