上市首日的買家97%為散戶，情形堪比5年前中小板

　　《中國經濟周刊》記者 劉永剛/北京報道

　　當各方還沉浸在創業板首日爆炒的幻覺中時，28只股票20只跌停的慘狀像是說書人的一記醒木：散戶，你將被長期套牢！

　　11月2日，創業板開市后的第二個交易日，28只創業板股票開盤時無一上漲，其中27家直接以跌停開盤，直到收盤時，除吉峰農機漲停、安科生物漲3.53%、南風股份收平外，其余25只創業板個股均出現6%以上的暴跌，其中20只個股被打在跌停價位。

　　在創業板瘋狂表現的面前，散戶的不理性表現得淋漓盡致。

　　中信證券分析師陸剛告訴《中國經濟周刊》，盡管之前各個層面都做過風險預警，但還是有很大部分散戶在首日入市。

　　據其介紹， 在創業板上市首日總計4.34億股的成交量中，散戶投資者成交量占據97%，證券投資基金、社保基金和保險均按兵不動。數據顯示，機構投資者累計買入1142.95萬股，占市場比例為2.63%。其中，證券投資基金、社保基金、保險等未參與買入。

　　一個缺乏機構投資者參與的創業板，在散戶接盤之后會走向何方？

　　一家券商分析師告訴《中國經濟周刊》，因為上市首日平均漲幅超過了100%，企業的成長性已經嚴重透支，創業板很可能遭遇連續下跌后進入漫長的“熊市”。

　　安達投資分析師何勇告訴《中國經濟周刊》，從創業板28家公司的盈利水平和成長性來看，平均70倍的市盈率倒屬正常區間內，但首日盤中的竟達140倍的市盈率已經屬于非理性表現。他預計，未來5個月內創業板上市公司的跌幅會達到40%。

　　“參考當年第一批在中小板上市的個股走勢，建議投資者在近期保持觀望，同時注意防范今后幾天創業板可能發生的‘瀑布型下沖’。”何勇稱。

　　創業板研究中心分析師于海濤認為，創業板首日出現“高燒”，市場估值高企已經透支未來一年盈利增長。建議投資者選擇規避二級市場。

　　“從估值角度來看，目前的業績很難支撐股價，部分公司三季報還出現了業績增長速度快速下降的情況，短期的下跌可能性很大。”有券商人士表示。

　　事實上，對比中小板上市首日，當前創業板平均估值要高出當時的中小板的3倍左右，個別公司更高出5倍左右。而當時的中小板估值已在相當高的水平上。這預示著創業板股票未來將面臨較為明顯的價值回歸。

　　據了解，2004年6月25日，中小板上市首日也曾遭遇瘋狂爆炒。首批8只股票中漲勢最瘋的大族激光，漲幅高達324.89%，最少的德豪潤達全天漲幅為42.42%，但在經歷了首日的瘋狂后，以連續兩個交易日集體跌停為標志，市場隨之進入為首日瘋狂而埋單的漫漫“熊途”。

　　研究者統計數據顯示，中小板這8只股票平均569個交易日才解套，解套時間最長的達707個交易日，最短的也要431個交易日。

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