張桔

　　10月30日，創業板首批28家企業高調出鏡，上市首日所有企業收盤實現超過75%的漲幅，而二級市場瘋狂炒新的熱情可能會讓QFII后悔不已。

　　WIND資訊統計顯示，在30日上市的前三批過會的28家創業板企業的申購過程中，QFII是態度最為冷漠的機構投資者，只有富通銀行和斯坦福大學兩家QFII共動用約1139萬元來打新創業板，其中單筆申購量最大的是斯坦福大學在華誼兄弟上申購約610萬股。相關的統計還顯示，通過網下配售，QFII在四大機構中的平均持倉量最小僅為0.07%。

　　出乎意料的是，相對公募基金、券商的一貫高調，社保此次也動用了約200億資金來打新創業板。統計表明，社保投資組合持倉占比較高的股票分別是北陸藥業、樂普醫療和銀江股份，其持倉的比例分別約為2.56%、2.26%和2.24%。根據記者的計算，社保502組合是申購最為積極的投資組合，其在多只股票上總共動用資金約為7190萬元。

　　那么，QFII低調原因何在呢？QFII摩根大通董事總經理李晶公開指出，由于在創業板上市的公司規模較小，一般都是正在成長中的企業，其風險主要來自于上市公司的經營風險、股票大幅波動風險、股票的估值風險、市場的短期炒作風險等，創業板在推出的初期容易受投資者的追捧而出現較高的溢價。

　　社保、QFII緣何態度相反

　　對于創業板打新，QFII的態度冷淡看似有違常理。根據記者的統計，在全部28家創業板企業中，QFII涉足的公司只有鼎漢技術、億緯鋰電、樂普醫療、網宿科技、探路者、漢威電子、特銳德、華誼兄弟、機器人等9只。

　　在上述的股票中，QFII持倉占比相對較多的是探路者和機器人，其持倉占比僅分別約達到0.34%和0.29%，對此，北京某熟悉QFII的基金分析師向記者表示，其實在海外很多基金經理的投資合同中，都有明確的規定要求不能投資新興市場中風險較高、波動較大的市場。而前三批創業板企業目前的平均PE約為57倍，其在上市后甚至可能PE會達到近100倍的水平。

　　另一直接的原因導致QFII冷淡創業板就是相關規定的束縛。益民基金投資總監宋瑞來表示，根據內地的規定，單個合格投資者和所有合格投資者對單一上市公司的持股比例分別為不超過該上市公司股份總數的10%和20%。而由于容量有限，根據后來實際配售的結果來看，單一賬戶網下獲配大多在幾萬股左右的水平，對于QFII投資而言無異于杯水車薪。

　　或許正是這兩重原因，盡管近期管理層放寬了QFII的額度限制，但多數的QFII對打新創業板望而卻步，而在"嘗鮮"創業板的兩家QFII中，根據記者的統計，QFII富通銀行的實際獲配股數約為19.02萬股，略微高于斯坦福大學實際獲配的18.95萬股。

　　對比QFII，一貫謹慎的社保投資組合此次卻在打新創業板上下足功夫。WIND資訊統計顯示，平均來看在四大機構中，社保在每只新股上的持倉比重約為1.38%，僅次于基金的6.32%和券商的5.72%排名第三。

　　分公司來看，博時、易方達、嘉實、國泰等基金公司所管理的社保投資組合相對較為活躍。根據記者的不完全統計，例如博時基金所管理的501、108、102、103組合，嘉實基金所管理的406、106、706、504、602組合，國泰基金所管理的709、111組合等，均出現在不止一只的創業板企業的最終網下配售名單中。

　　不過，記者也注意到，從三批創業板企業中社保基金的申購跡象來看，其熱情似有逐步衰減的跡象。在第一批中，社保基金最為看好的是樂普醫療，其總共動用約31.03億元，20家社保組合身影浮現，最終獲配大約為92.15萬股，當批社保基金打新動用約80億；第二批打新社保組合更是加碼至約100億，較為熱門的例如愛爾眼科中有17家社保投資組合，申購金額累計約為55億元，但空前高漲的熱情卻在以華誼兄弟等被基金券商所廣泛看好的第三批創業板企業出來后被冷卻。

　　而至于社保打新創業板的布局，其實從其在兩市開戶中早可以尋得邏輯。根據中登公司最新統計顯示，截至9月底，社保投資組合在滬市開戶約為74戶，在深市開戶約為77戶，而今年以來社保基金從2~6月連續零開戶，七月份有“針對性”地在深市新開了三個帳戶。

　　首秀的背后

　　盡管配售到屈指可數的籌碼尚處于鎖定期，但10月30日的瘋狂首秀仍讓機構竊喜。記者計算，首日28家企業平均漲幅約為106%，實現翻番。

　　WIND資訊統計顯示，所有的創業板公司網下配售的名單中均有社保投資組合的身影。10月30日，28家創業板企業中漲幅排名前三的分別是金亞科技(209.73%)、安科生物(194.59%)、探路者(152.88%)，而漲幅排名最后的是南方風機(75.84%)。從QFII的角度看，排名當日漲幅第三的探路者和居于第十四位的機器人是唯一同時有富通銀行和斯坦福大學持倉其中的創業板公司，而同時當日漲幅后三的神州泰岳、中元華電和南方風機中并沒有QFII的身影顯現，似證明QFII“精耕細作”的選股眼光并不錯。

　　而實際，QFII也對創業板的遠景充滿信心。李晶表示，中國有約1000萬家的中小企業，假設其中只有1%的優質公司想上市，那也將有10萬家之多，這就將是中國創業板最大的資源，也是中國創業板取得成功背后的保證。

　　對比QFII首日的小有成效，社保投資組合的全面出擊則在首日實現了遍地開花的效果。根據記者的統計，在全部28家創業板企業中，即便是社保網下獲配最少的兩家分別是億緯鋰能和硅寶科技，其中前者兩家組合獲配約為4.01萬股，而后者社保502組合獲配約為4.18萬股，從首日市場表現看，前者漲幅約為140.44%，后者漲幅約為96.87%。而同時記者發現，首日實現漲幅超100%的創業板企業恰好為十家，這其中除去億緯鋰能外，其余的公司中均有超過兩只的社保組合持倉其中。

　　此外，記者還注意到，此前業內外所普遍擔心的創業板對近似屬性的中小板上市企業的擠出效應似乎并沒有出現。WIND資訊統計，10月30日深圳中小板當日約上漲47.55點，收4792.93點。對此，華商基金華商動態阿爾法擬任基金經理梁永強表示，創業板今后更大可能是會產生與中小板近似屬性的相關公司的協同效應或共振效應，而非擠出效應。

　　例如當日在創業板漲幅榜上居于次席的安科生物，其當日漲幅約為194.59%，而同日在中小板中同屬于生物板塊的科華生物和華蘭生物也均高居漲幅榜的前列，其漲幅分別為8.04%和4.18%。

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