十年磨一劍，中國資本市場歷經(jīng)10年之久的努力，創(chuàng)業(yè)板公司今日正式在深交所掛牌上市。在所有投資者預料之中，首批上市的28只新股全部遭到爆炒。

　　對于市場的火爆情況，基金認為創(chuàng)業(yè)板首日走勢還是在預期之內(nèi)。從收盤價來看，創(chuàng)業(yè)板整體仍然偏貴，很多公司的股價都透支了未來幾年的業(yè)績。同時創(chuàng)業(yè)板對主板市場還有一定的影響，創(chuàng)業(yè)板的大幅上揚能活躍市場人氣，并給投資者信心，而較高的市盈率也能夠帶動主板相關公司估值的提升。但隨著未來逐漸實現(xiàn)價值回歸，這種影響也將趨于平淡。

　　有基金公司表示，幾乎所有創(chuàng)業(yè)板公司股價都包含了非常樂觀的市場預期，很難發(fā)現(xiàn)價值明顯低估的股票，投資者要想取得超額收益，必須深入細致地研究公司基本面變化，才有可能挖掘出中國的“微軟”。同時投資者必須注意到，創(chuàng)業(yè)板公司的退市風險理論上遠高于主板。

　　從基本面角度看，基金公司認為今天上市首日整個創(chuàng)業(yè)板股票都有超出基本面支撐的虛高成分，如此高的定價和估值使得其投資吸引力已經(jīng)大幅降低，隨著時間的推移，估值會逐步回歸基本面，股價也會逐步回到合理的區(qū)域。走勢可能會和以往中小板上市時的情況比較相似。

　　基金公司將對于創(chuàng)業(yè)板公司給予關注，他們認為其中會出現(xiàn)持續(xù)高增長的公司，會不斷挖掘和研究其中的投資機會，但是短期來看由于漲幅過大，估值過高，會更審慎地對待創(chuàng)業(yè)板的投資。

　　華富基金：創(chuàng)業(yè)板對主板行情起到向上牽引作用

　　創(chuàng)業(yè)板首日大幅高開，表現(xiàn)出市場資金對創(chuàng)業(yè)板興趣非常濃厚、關注度很高，也表現(xiàn)出投資者對中國經(jīng)濟增長、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展前景和上市企業(yè)的成長空間都非常樂觀。華富基金投資部總監(jiān)韓瑋表示，創(chuàng)業(yè)板股票首日的超預期走勢，符合創(chuàng)業(yè)板本身高風險、高回報的特點。

　　韓瑋認為，從首日的走勢看，創(chuàng)業(yè)板公司極高的市場定價對主板行情起到了向上牽引作用。市場首日走勢也驗證了創(chuàng)業(yè)板公司與主板公司具有明顯不同的風險收益特征，預計兩個市場會吸引不同的投資群體，因此不會對主板資金有很大的分流。

　　從首日收盤價看，幾乎所有創(chuàng)業(yè)板公司股價都包含了非常樂觀的市場預期，很難發(fā)現(xiàn)價值明顯低估的股票。韓瑋指出，投資者要想取得超額收益，必須深入細致地研究公司基本面變化，才有可能挖掘出中國的“微軟”。同時投資者必須注意到，創(chuàng)業(yè)板公司的退市風險理論上遠高于主板。

　　華商基金：創(chuàng)業(yè)板上市估值太高難有投資機會

　　創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)30日正式掛牌上市，表現(xiàn)異常火爆。華商動態(tài)阿爾法擬任基金經(jīng)理梁永強表示總體來看，創(chuàng)業(yè)板首日走勢還是在預期之內(nèi)。

　　他認為，創(chuàng)業(yè)板首日走勢投機氣氛甚濃，從收盤價來看，創(chuàng)業(yè)板整體仍然偏貴，很多公司的股價都透支了未來幾年的業(yè)績。同時創(chuàng)業(yè)板對主板市場還有一定的影響，創(chuàng)業(yè)板的大幅上揚能活躍市場人氣，并給投資者信心，而較高的市盈率也能夠帶動主板相關公司估值的提升。但隨著未來逐漸實現(xiàn)價值回歸，這種影響也將趨于平淡。

　　他強調(diào)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價偏高，首日收盤價更貴，從首日盤面交易來看，目前市場給予創(chuàng)業(yè)板的估值太高，很多公司未來幾年的成長性難以達到現(xiàn)有的估值水平。即使未來成長性值得期待，估值溢價也不能偏離太多，若估值過高，再好的公司也不能成為好的投資標的。梁永強表示，不會盲目投資創(chuàng)業(yè)板二級市場，會先觀察一段時間，耐心等待創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)投資機會。

　　摩根士丹利華鑫審慎地對待創(chuàng)業(yè)板的投資

　　今日，受到市場廣泛關注的創(chuàng)業(yè)板正式上市。此前，市場普遍預期創(chuàng)業(yè)板開板首日個股表現(xiàn)會很搶眼，除了歷來的“打新”效應外，還有新板效應，加上市場對于成長性股票的偏愛，首日大漲應該說是在預期之內(nèi)。

　　對于今日創(chuàng)業(yè)板的高漲幅，我們可以看到市場供需并不平衡。28家新上市公司中十家股價翻番，其中一只漲幅超過百分之兩百。在市場對于創(chuàng)業(yè)板熱切期盼下，900多萬的投資者的市場需求和28只個股的供給量明顯不匹配。短期的資金集中于創(chuàng)業(yè)板上造成股價被推高。我們認為，對創(chuàng)業(yè)板新股的估值溢價過高會透支企業(yè)本身的成長能力。創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)普遍具有高成長的特點，可以給出較高的溢價估值，這從創(chuàng)業(yè)板公司申購定價是已經(jīng)可以看到，但是過高的估值溢價會嚴重透支企業(yè)的基本面成長前景，對于上市后股價的走勢帶來較大壓力。創(chuàng)業(yè)板在中國是新生事物，雖然國外也有類似的交易所，但鑒于中國市場的獨特性，創(chuàng)業(yè)板上市的個股市場定價目前還不具有可比性，而投機資本有可能利用這樣機會來推高股價。但是相信隨著時間的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的定價機制會逐漸形成和完善，因為歸根結底股價的走勢會回歸基本面，合理的估值無論對于資本市場還是企業(yè)本身的長期穩(wěn)定發(fā)展都是有利的。

　　從基本面角度看，我們認為今天上市首日整個創(chuàng)業(yè)板股票都有超出基本面支撐的虛高成分，如此高的定價和估值使得其投資吸引力已經(jīng)大幅降低，隨著時間的推移，估值會逐步回歸基本面，股價也會逐步回到合理的區(qū)域。走勢可能會和以往中小板上市時的情況比較相似。我們對于創(chuàng)業(yè)板公司給予關注，認為其中會出現(xiàn)持續(xù)高增長的公司，會不斷挖掘和研究其中的投資機會，但是短期來看由于漲幅過大，估值過高，我們會更審慎地對待創(chuàng)業(yè)板的投資。

　　大成基金：創(chuàng)業(yè)板首日交易市盈率高企 短期震蕩或難避免

　　今日A股市場完全被創(chuàng)業(yè)板所左右，早盤得益于創(chuàng)業(yè)板的瘋狂，A股市場在震蕩后出現(xiàn)了強勁上漲。但在午市后，一度因為創(chuàng)業(yè)板的過分瘋狂，多頭開始轉(zhuǎn)為觀望，使主板市場也出現(xiàn)了回落。

　　大成基金對首日創(chuàng)業(yè)板的走勢進行了分析，認為雖然下午追漲資金有所收斂，但今日創(chuàng)業(yè)板首批28只股票全部實現(xiàn)了一上午全部翻倍的財富神話，神州泰岳和紅日藥業(yè)的股價還收于100元以上的高位。還有一個有意思的現(xiàn)象是：當前首批上市28家創(chuàng)業(yè)板公司的總市值高達1700億元，平均每家創(chuàng)業(yè)板公司的市值為61億元；反觀最近上市的28家中小板公司的總市值僅為不到1400億元，平均每家中小板公司的市值較創(chuàng)業(yè)板低近兩成。可以看出資金對創(chuàng)業(yè)板的青睞程度！

　　不過，大成基金指出，至今日收盤，創(chuàng)業(yè)板個股的平均市盈率已經(jīng)高達77.34倍，之比之上市前人們預測的75倍的平均市盈率還要高。而正如此前大成基金分析的：目前全部A股的市盈率大約為26倍，從估值的角度來說，其實已經(jīng)缺乏足夠的吸引力。而創(chuàng)業(yè)板市場如果達到75倍的市盈率，那就是相對于主板市場溢價188%！參考其他國家的股票市場狀況，道瓊斯500指數(shù)的平均市盈率約為20倍，而NASDAQ的平均市盈率約36倍，相當于溢價水平為80%。

　　作為一種新的獨具價值的投資標的，大成基金認為創(chuàng)業(yè)板因為具有較高的成長性可以承載一個高于主板市場市盈率的溢價。但是，如此高的市盈率還是會使創(chuàng)業(yè)板上市的股票面臨較高的風險，因為資本市場有其自身規(guī)律，從今日創(chuàng)業(yè)板28家股票平均88%的換手率來看，短期內(nèi)活躍的資金不免會被套其中。

　　最后，不僅創(chuàng)業(yè)板本身，大成基金認為創(chuàng)業(yè)板個股之后的走勢可能會對A股市場也產(chǎn)生一定的影響。如果創(chuàng)業(yè)板在下周出現(xiàn)大幅下跌，進而可能對A股市場產(chǎn)生一定的向下引力，加上近期外圍市場的回調(diào)走勢的合力作用，A股短期內(nèi)可能難以擺脫震蕩調(diào)整的格局。大成基金建議投資者關注創(chuàng)業(yè)板近階段走勢以及其對整個市場的影響，靜待市場泡沫得到合適的釋放。

　　國聯(lián)安基金：創(chuàng)業(yè)板估值勢必會向主板靠攏

　　國聯(lián)安基金研究部總監(jiān)陳蘇橋表示，創(chuàng)業(yè)板“十年磨一劍”，機構對創(chuàng)業(yè)板的興趣自然不言而喻。與主板相比，創(chuàng)業(yè)板給相對較小的公司提供了投資平臺。在中國這樣一個成長型市場，自然會有一批公司會從小到大，從弱到強，創(chuàng)業(yè)板可以成為這些未來強者的搖籃，這正是創(chuàng)業(yè)板公司的投資價值所在。我們可以看到的是，創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)行PE普遍高企，雖然對于第一批成長性相對較好的創(chuàng)業(yè)板公司來說，適當?shù)囊鐑r是可以理解的。但就長期而言，創(chuàng)業(yè)板的估值勢必會向主板靠攏。

　　另外，陳蘇橋還提醒投資人，創(chuàng)業(yè)板市場相對主板市場而言，上市公司規(guī)模相對較小，且多處于創(chuàng)業(yè)及成長期，發(fā)展相對不成熟，因此，投資人還需要關注以下四大風險：

　　一是上市公司的經(jīng)營風險，創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司；二是上市公司誠信風險；三是股價大幅波動的風險。創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小，市場估值難，估值結果穩(wěn)定性差，而且較大數(shù)量的股票買賣行為就有可能誘發(fā)股價出現(xiàn)大幅波動，股價操作也更為容易。最后，創(chuàng)業(yè)板還存在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術風險。將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的產(chǎn)品或勞務具有明顯的不確定性，必然會受到許多可變因素以及事先難以估測的不確定因素的作用和影響。

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