每經記者鞏萬龍

　　28家創業板公司集體上市時間臨近，新股上市首日的隱憂已變得異�！爸庇^”，一旦基金公司等機構的網上認購股份在上市首日過度買賣，創業板市場風險不言自明。

　　一些參與認購創業板的基金公司人士向記者直言，“當日，如果A股主板市場出現大漲，必然引發創業板上市首日被大幅爆炒，一只創業板股票上市幾日累計漲幅超過50%以上，該只股票2009年的業績增長幾乎被透支殆盡，加上高市盈率，創業板股票就形成了潛在的暴跌風險�；�于上述判斷，基金持有的網上配售部分一般會擇機悉數拋售。”

　　此外，市場中已出現了一些微妙變化，中小板新股已提前有所表現，多只個股近期創出新高。

　　網下“冷”網上“熱”

　　創業板申購中一大特點是網下遇“冷”網上“熱”，即網下認購情況不佳，獲配比例越高的個股，在網上認購中卻越搶手，中簽率越低。

　　最鮮明的例子是只有45家機構(其中包括7只基金)參與網下申購的金亞科技，其網下申購獲配比例高達2.45%；但網上發行時卻受到78.75萬戶哄搶，中簽率僅為0.44%。

　　出現同樣情況的還有大禹節水、銀江股份、硅寶科技、萊美藥業、北陸藥業。它們網下平均配售比例為2.26%，高于總體1.46%配售比例水平；而網下平均率為0.6%，低于總體0.8%的水平。

　　此種情形在此前中小板新股的申購中表現得并不常見。對此，分析人士指出，機構或出于對網下申購3個月鎖定期的顧慮，因而放棄網下，改為重點選擇網上申購。

　　警惕“打新”基金拋壓

　　近期，股指再度反彈至3100點附近，基金打新創業板的熱情也持續走高，從首批認購冷淡到熱情參與第二批和第三批，基金瞬即變成網下打新創業板的主力軍。瘋狂打新之下，基金等機構在二級市場的一舉一動都將對創業板產生巨大影響。

　　需要指出的是，基金獲配的創業板股票占其資產凈值比例并不高。以北陸藥業為例，單只基金帳戶最高獲配6.2284萬股，資金成本為111.2萬元，對于一只上百億元的偏股型基金來說，如此之小的成本占基金凈值的萬分之一。

　　有基金分析人士指出，創業板股票在基金凈值所在比例較小，預期收益相比同期活期存款利息要高出許多，短線拋售后可以獲得50%以上的收益，所以，在一些創業板股票上市爆炒后，注重短線收益的基金選擇拋售的可能性非常大。

　　另一方面，新股爆炒或對創業板上市估值產生抬升作用。自從IPO重啟以來，中小板新股上市首日漲幅多在40%%左右，更甚者上市首日漲幅超過100%。一旦一家創業板公司上市前幾日被爆炒，其較發行價上漲超過50%，甚至100%以上，這些創業板公司本就高達50倍以上的市盈率將再次被推升，風險不言自明。

　　有基金經理分析，新股上市后的表現會有分化，一些成長性比較一般的公司其股價基本已經到位，而一些高成長性的公司，其價格上升還有一些空間。如果新股上市后有50%以上的漲幅，基本上已經是透支明年甚至是后年的業績，基金網上打新的創業板公司股份會很快就被拋售。

　　記者注意到，由于擔憂創業板企業風險，一些謹慎的基金公司采取網上和網下兩種認購方式參與創業板“打新”，在第二批和第三批創業板中，就有基金結合上述兩種方式打新，網上認購部分可隨時變現，以此降低風險。

　　富國基金認為，目前創業板公司的發行市盈率普遍在50倍以上，估計上市后會漲到70倍以至80倍，但創業板的上市公司不可能完全走出獨立的行情，它與主板公司還是有關聯的，投資者會應把創業板公司與主板相同行業公司進行比較，做出理性選擇。

　　基金二級市場或博弈

　　近期，中小板新股連續暴漲，齊心文具、鑫龍電器、博云新材、輝煌科技、精藝股份、世聯地產、信立泰和禾盛新材等新股創出新高。據Wind統計數據顯示，截至上周五，今年上市的27只中小板股票較發行價平均上漲81.8%，博云新材較發行價上漲185.3%，最小的羅萊家紡漲幅也有24.4%。

　　細讀上述中小板新股三季報不難發現，基金在中小板上市之后，通過二級市場逐步買入了部分新股，包括世聯地產、信立泰、奧飛動漫和光訊科技等4只個股成為基金和保險機構的建倉對象。

　　通過二級市場短線博弈新股，基金這種炒新方式是否會在創業板再次上演？網下配售三個月限售期解禁后，基金是走是留呢？

　　據統計數據顯示，部分創業板新股的申購，基金參與數量接近百只。愛爾眼科的基金配售家數高達177只，第三批中華誼兄弟更是被190只基金配售對象所青睞，累計申購數量占比達58.49%。有分析師認為，這類個股已得到基金陣營的整體認可，基金或將在二級市場進行博弈。

　　對于未來的創業板投資，博時基金公司研究總監夏春認為，在投資研究上，博時會加大力度，進行逐一篩選和重點研究，對于具備投資價值的公司，將在合理的價格區間進行參與。

　　如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

　　每經訂報電話

　　北京：010-59604220上海：021-61283003深圳：0755-33203568成都：028-86516389028-86740011無錫：15152247316

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。