本報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

　　十年磨一劍，10月23日創(chuàng)業(yè)板隆重開(kāi)板。30日，深交所將舉行創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市儀式，首批創(chuàng)業(yè)板公司屆時(shí)將集中在深交所掛牌上市。

　　值得注意的是，伴著創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入讀秒狀態(tài)，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的話題日漸升溫。監(jiān)管層負(fù)責(zé)人只要是在恰當(dāng)場(chǎng)合，風(fēng)險(xiǎn)提示“一次不會(huì)少”。

　　可以看到，28 家創(chuàng)業(yè)板首批上市公司平均發(fā)行價(jià)格達(dá)到25.43 元、超募資金倍數(shù)達(dá)到1.19，發(fā)行市盈率(靜態(tài)算術(shù)平均)達(dá)到56.6 倍，較27 家今年已完成發(fā)行的中小板公司相同口徑可比值38.83 倍高出45.77%。

　　多位分析人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，盡管創(chuàng)業(yè)板前28 家公司發(fā)行水平偏高，但上市首日出現(xiàn)“破發(fā)”的概率仍然很小。

　　近期，滬深股市表現(xiàn)向好，上證綜指沖上3100點(diǎn)關(guān)口，中小盤(pán)股票全面開(kāi)花。IPO公司過(guò)會(huì)頻率暫緩。有消息顯示，深交所近期對(duì)基金進(jìn)行窗口指示，要求在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市首日盡量少交易。維穩(wěn)氣氛濃郁，創(chuàng)業(yè)板順利推出指日可待。

　　不過(guò)，在一些謹(jǐn)慎人士看來(lái)，28家之后的創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)地和成長(zhǎng)性不好說(shuō)，不排除會(huì)有破發(fā)可能。

　　生物醫(yī)藥：中國(guó)式微軟

　　被稱(chēng)為中國(guó)“納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板已成功開(kāi)板，能夠誕生“微軟”式的企業(yè)一直是管理層、投資者們最大的期望。

　　平安證券高級(jí)策略研究員蔡大貴在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，微軟的成功是一定歷史時(shí)期下的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。醫(yī)藥與生物科技行業(yè)未來(lái)將會(huì)迎來(lái)較大的空間，而一些傳統(tǒng)、高產(chǎn)能的行業(yè)發(fā)展前景具有較大不確定性。

　　而基于節(jié)節(jié)攀升的高市盈率透支公司未來(lái)成長(zhǎng)性，記者注意到，券商們基本給出操作建議趨同：首日參與買(mǎi)入應(yīng)謹(jǐn)慎，漲幅過(guò)大應(yīng)觀望；中簽者可擇機(jī)賣(mài)出。

　　蔡大貴指出，如果將28 家公司作為一個(gè)整體，其營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的最近2 年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為55%、71%和76%。由于2007 年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的一年，而2008 年又是全球經(jīng)濟(jì)遭遇危機(jī)的一年，是較為特殊的年份，數(shù)據(jù)的代表性也并不典型，因此，后續(xù)的發(fā)展仍需要時(shí)間繼續(xù)觀察與跟蹤。

　　“預(yù)計(jì)首批28 家創(chuàng)業(yè)板上市后將可能有40%左右的平均漲幅。平均漲幅超過(guò)這個(gè)水平，不建議投資者買(mǎi)進(jìn)。”蔡大貴如是說(shuō)。

　　世紀(jì)證券分析師呂麗華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)亦直言：28 家公司各自所處行業(yè)的成長(zhǎng)性、自身競(jìng)爭(zhēng)力等不同，市場(chǎng)對(duì)各公司的價(jià)值判斷也必然存在著較大差異，這一點(diǎn)從申購(gòu)結(jié)果上看已初現(xiàn)端倪，預(yù)計(jì)上市首日受資金追捧的程度也會(huì)大相徑庭。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療保健以及消費(fèi)類(lèi)公司更為青睞，其中，神州泰岳(300002)、華測(cè)檢測(cè)(300012)、愛(ài)爾眼科(300015)、網(wǎng)宿科技(300017)4家公司出現(xiàn)了網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下獲配比例“倒掛”的情況。

　　可以看到，就在創(chuàng)業(yè)板即將修成正果之時(shí)，大量的風(fēng)險(xiǎn)提示言論頻繁出現(xiàn)在各大媒體報(bào)道及監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)的講話中，正所謂高收益與高風(fēng)險(xiǎn)共存。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛?cè)涨皩?duì)外表示，深圳證券交易所已對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票上市首日防爆炒做了一些特殊安排，并專(zhuān)門(mén)設(shè)置了針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)察部，負(fù)責(zé)跟蹤整體交易情況，發(fā)現(xiàn)異常及時(shí)糾正，對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行稽查和處罰。后續(xù)仍將保持高壓態(tài)勢(shì)，嚴(yán)密跟蹤日常交易，確保交易處于比較正常的狀態(tài)。

　　破發(fā)誘因很多

　　“中國(guó)的投資者目前并不成熟，為了能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)提示很必要。”呂麗華如是說(shuō)。在她看來(lái)，是否會(huì)破發(fā)要看二級(jí)市場(chǎng)的環(huán)境，包括很多因素，不排除人為對(duì)股價(jià)的操縱，對(duì)此至少需要半年時(shí)間。

　　從目前中小板全部297 家公司的上市首日定價(jià)情況進(jìn)行分析看，首日“破發(fā)”的僅有蘇泊爾(002032)和美欣達(dá)(002034)兩家公司，占比不足0.7%。呂麗華解釋稱(chēng)，這主要受當(dāng)時(shí)上市前二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響。兩家公司發(fā)行市盈率已接近二級(jí)市場(chǎng)行業(yè)水平，而所處行業(yè)景氣不振及公司投資價(jià)值對(duì)投資者的吸引力欠佳，故上市首日難獲資金關(guān)注，換手率均不足30%。目前基于市場(chǎng)回暖，掛牌首日破發(fā)幾率不大。

　　據(jù)測(cè)算，28家創(chuàng)業(yè)板公司上市首日平均漲幅區(qū)間為61%-79%，對(duì)應(yīng)的2009年動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間達(dá)60-67倍。其中，銀江股份(300020)、寶德股份(300023)、大禹節(jié)水(300021)漲幅區(qū)間位居后三位，分別為35%-45%、43%-58%、43%-64%。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板作為全新的市場(chǎng)，新股上市首日漲幅本身具有很大的不確定性。

　　“破發(fā)的前提是高估，一些高市盈率以及傳統(tǒng)行業(yè)如探路者(300005)會(huì)有一定壓力。”基金人士嚴(yán)先生如是說(shuō)。

　　恒泰證券分析師孫旭東亦向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，只要滬指在2700點(diǎn)之上，應(yīng)該不至于會(huì)破發(fā)，如果初期漲幅能夠在30%左右，則對(duì)市場(chǎng)壓力不大，如果開(kāi)盤(pán)普遍漲幅超50%，則風(fēng)險(xiǎn)難測(cè)。未來(lái)如果大盤(pán)不創(chuàng)前期2639點(diǎn)的新低，破發(fā)概率比較小。一旦創(chuàng)出新低，恐怕都會(huì)有破發(fā)壓力。

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