紅日藥業、上海佳豪、新寧物流位居前三

　　艾經緯

　　10月30日，28家創業板公司將集中登陸市場。那么這28家公司的投資價值孰高孰低呢？上市首日又將如何選擇操作呢？

　　七大角度綜合評價

　　本報聯合世紀證券創業板研究小組，從成長能力、盈利能力、償債能力、運營能力、現金流狀況、發行市盈率、超額認購倍數等一級指標入手，試圖建立一個創業板公司的綜合評價體系。

　　成長能力等前五項一級指標主要從財務角度出發，而超額認購倍數等兩項指標主要考慮了投資者及市場的因素。對于成長能力等五項一級指標，我們著重選取了有代表性的相關二級財務指標來衡量。

　　上述的七項指標是從定量角度出發的，投資者還應該注意包括公司管理團隊、風險因素在內的一些定性的指標。

　　世紀證券研究員呂麗華對CBN記者表示，具有以下特征之一的創業板公司均值得長期跟蹤，包括：主營業務屬于國家產業政策重點支持領域，符合產業升級趨勢，技術壁壘高；競爭優勢突出，具有可持續自主研發創新能力、較強的話語權和定價權；商業模式獨特，可復制性弱。

　　紅日藥業等三公司高居榜首

　　我們對一、二級指標均給予相應的權重(權重分配見創業板評價指標表)。計算方法上，我們采取先對二級指標進行打分，除流動比率等三項指標外，均為最優者給28分，指標最劣者給1分(詳見創業板綜合評價表說明)，以此類推，按照相應權重計算并加總出一級指標得分；進而按同樣規則打分，根據一級指標相應的權重計算并加總出綜合評分。即是評分越高者，綜合評級越高，投資價值也越高。

　　通過計算，我們得出紅日藥業(300026.SZ)、上海佳豪(300008.SZ)、新寧物流(300013.SZ)三家公司綜合評分位居前三。發行價最高的公司——紅日藥業多項指標并無非常突出之處，但均居于前列保證了它高居綜合得分之首。此外，上海佳豪是發行市盈率最低的公司，新寧物流是存貨周轉率最高的公司。

　　首日“破發”概率較小

　　從這28家公司的發行及申購結果來看，市場對創業板公司的成長性表示了高度認可，但近57倍的算術平均發行市盈率和1.19 的超募資金倍數也使得一些投資者擔憂市場是否對其過于樂觀。

　　世紀證券研究員呂麗華認為，盡管創業板前28家公司發行水平偏高，但上市首日出現“破發”的概率仍然很小；高發行價和上市首日三檔停牌制以及深交所的交易監控措施將在一定程度上抑制創業板公司的上市首日漲幅；個股表現分化難免，其中機構認可度高以及流通盤更小的公司有望錄得較高漲幅。

　　長江證券分析師張凡對CBN記者表示，上市股票在經歷了初期的理性回歸之后，中長期的表現更貼近于基本面的表現。但無論就香港創業板還是內地的中小板歷史分析，上市公司的成長性很大程度上決定了此類市場在中長期的表現。

　　呂麗華建議在一級市場中簽的投資者在上市首日以待價沽出為主；二級市場上，投資者沒有必要在上市首日追高買入，對具有持續高成長潛力的公司可予長期跟蹤以及擇機配置。

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