皮海洲

　　經過十年的籌備，創業板的大門終于要正式開啟了。根據證監會的安排，創業板首次發審會將于9月17日啟動，審核北京立思辰等7家公司的招股事宜。此外，發審會還將在9月18日繼續召開，審核另外6家公司的發股申請。依此推測，創業板在10月掛牌交易已無懸念可言。

　　創業板終于來了，這是中國資本市場的一件大事，它表明我國多層次的資本市場體系的構建已基本完成。

　　不過，這也許只是一個表象。就像2004年6月份中小板的掛牌一樣，當時，市場各方面也曾為中小板的推出歡呼雀躍。但如今回過頭來審視一下中小板市場，它與主板市場又有多大的區別？它不過只是主板市場的一種延伸而已，主板所存在的問題，同樣在中小板中存在，如果將中小板并入到深市主板，也不會有什么不妥當的地方。所以，盡管存在一個中小板，但恐怕神仙也看不出中小板與主板之間的層次關系。

　　創業板同樣面臨著中小板這樣的問題。除了創業板公司可以在股本上偏小一些外(也有發行前股本達到4.58億股的大公司)，除了創業板公司的退市標準會嚴格一些外，創業板與中小板之間又有多大的區別？與主板之間又有多大的區別？它們之間的層次標準又如何來劃定？因此，如果說中小板是主板的延伸的話，那么，創業板就更是一個“小主板”了。

　　和主板市場一樣，創業板的推出同樣體現了為融資服務的宗旨。融資功能是主板市場最重要的功能，這一“優良傳統”在創業板得到了充分的體現。

　　在這里，不能不正視一下創業板的開戶問題。鑒于創業板的高風險性質，所以在創業板制度建設的時候，管理層一再強調創業板的投資風險，并且要求在開戶過程中，重點突出創業板風險等內容，并將此作為保護投資者利益的重要舉措。這種做法本來是值得肯定的。然而，隨著創業板推出時間的臨近，面對投資者開戶進程緩慢的局面，有關方面又開始敦促投資者開戶了，甚至要求券商的開戶率達到30%，以至券商只能通過發短信、打電話的方式催促投資者，甚至有的券商還通過各種小利來誘惑投資者開戶，完全又把創業板的高風險拋向一邊。本來，截至8月30日，創業板的開戶人數達到了229萬人，按正常進度，到10月中旬創業板正式掛牌交易，投資者的開戶人數或可達到400萬人，足以保證創業板的正常運轉。但管理層卻要求更多的投資者開戶，個中緣由明白人一看便知。

　　也正是基于服務融資功能的需要，創業板發審委在對上會公司的審核上，也繼承了主板發審委的做法，看資料、聽故事，而不是親赴上會公司實地考察。這樣只要上會公司資料編得精彩，故事講得生動，這些公司就可以發股上市了。為此發審委委員們甚至還發揚不怕疲勞、連續作戰的優良傳統和作風，“5加2”甚至“白加黑”地工作。只是這樣的“紙上談兵”能保證過會公司的質量嗎？主板不能，創業板同樣不能。

　　當然，創業板公司如果只是進行正常的融資，那倒也就作罷了。但從9月17日創業板首審的7家上會公司的情況來看，7家公司擬融資22.48億元，平均每家公司擬融資3.21億元，其中，擬融資金額最大的樂普醫療達到5.17億元。一個創業板公司的融資額度就要達到3個億以上，這是創業板公司的融資嗎？這些公司有這么大的資金吞吐能力與駕馭能力嗎？顯然這是主板市場上市公司惡性圈錢的陋習在創業板里蔓延。創業板也因此可能再次成為主板的縮影。