上海國際創業投資、股權投資論壇17日上午在上海華亭賓館召開。與會嘉賓圍繞創業板、投資人和創業者間聯動；如何充分利用創業板機會；如何推動創業投資創新發展等話題展開討論。以下是嘉賓莫家柱發言實錄。

　　莫家柱：謝謝大家。剛才主持人提的問題大家也很關注，今天參加會議的有各種類型的機構。大家投的企業，像瞿總這樣的企業不少，大家經常盤點什么時候可以賣，準備投哪些。我們簡單地講在中國資本市場上。

　　主持人剛才講的問題上，創業板審核過程當中，剛才付主任也提到了，其實新的沒開始，但是證監會公布了一系列政策。根據原則、政策，在北京國家會計學院，姚主席新設立了審核辦公室，對全國保薦機構，就是我們中國具有保薦資格的券商，以及各地證監局上市處處長，進行了輔導和培訓。

　　會上闡述的信息跟前面一樣，跟傳統中小板、主板還是有差異的。比較趨向于節能、環保的產業。六大產業今年年內優先考慮審核，券商申報，大家往六個產業方面。一個就是節能環保，第二個生物醫藥，第三個現代服務，第四個電子信息，第五個新能源，還有新材料。

　　六大產業是國務院發改委產業政策導向方面重點扶持的，因為六大產業既涵蓋了一大批中小企業，也是我們中國創新型比較主要的行業。在這些行業里邊的企業也有，但是不多，也很少。給我們大量股權投資企業提供了平臺，你去投資一些企業，今年年內券商會報。

　　當然他也產生了一些信息，除了產業政策導向方面，對成長性和創新性的要求。剛才付主任，包括其他專家也說，成長性很重要。創業板跟中小板、主板的區別，因為主板有些規模很大，已經達到100億的收入，明年變成200億、500億，市場沒那么大，最多130億。但是中小板和創業板不一樣，今年可能5000萬，明年可能1億，后年可能兩個億，百分之百翻。可能性也很大。成長性是創業板比較重要的傾向。也就是說我們投的企業，關注的是有成長空間的。假如說市場很小，或者很艱難，每年提升一點點，利潤盡管有，但是我估計券商也很難申報這些企業。

　　再就是有創新性。要有代表核心競爭力的東西，也就是我們講的知識產權的東西。我們上海比較多，復旦有一家華東計算機，年收入就5000萬，利潤大于2000萬。上中小板不具備條件，但是現在創業板一開，給他提供空間了，經濟指標達到了，但是它有成長性，每年在提升。但是它整個系統都有自己產權，都是國家科技部等等給他的專利。這種比較適合于他們。

　　所以我說瞿總是好的專家，把企業培養到一定時候，到資本市場發展，養好再去發展。現階段在審核當中，可能會對這一類的產業有比較大的支持。

　　主持人朱麗：現在我們創業板發布的規則來看，想上市的話，有一定門檻。莫總，您作為保薦的專家，您認為這個門檻設定的是否合理，操作的層面上是不是相對于中小板、主板有一些新的亮點和突破？

　　莫家柱：剛才主持人提這個問題，問題給大家解讀一下。這個門檻設定，上午有一些境外專家介紹了，海外很多這一類的市場不設定指標，就是門檻很低。但是中國一旦作為行政許可資本市場重要組成部分，主要考慮投資者，萬一企業搞沒了，老百姓就可能跑到北京去，靜坐了，政府肯定受不了。中國是以穩定為主的，13億人口，人家幾千萬人口鬧事，我們13億人這么穩定。這是中國領導人考慮的問題。創業板也要考慮這些因素，買這類股票的人首先要有經驗，萬一公司退市了，又吵又鬧肯定不行。另外對企業也有要求，像香港沒有交易量，跌到新股，一分錢也沒有。但是我們這邊不會，他要求有盈利規模。對于我們主板塑造差異，你有500萬稅后利潤就行了。

　　很多企業關注上市，更主要是關注規范化，該繳的稅要繳，就是稅后的。有一些標準。兩套經濟指標設定了，比較符合我們中國企業發展的現實，也比較符合我們資本市場的現實。我估計在初期審核當中，證監會一般來講都會感到滿足的。就像我們中小板設定1000萬稅后利潤，大部分都超過。現在國內券商申報第一批，都有一定規模的企業才申報。說實在到中小板申報、審核，也可以。但是考慮到符合那幾條要求，可能會往那里去。

　　總的來說，我們不用擔心，應該說有門檻，但是不高，也比較合適。今年你擠不上，沒關系，大家投的項目，年內不能報，你等明年報，但是今年比如說500萬，明年一定要增長。但是量少的話，增長的會快一點，審核當中容易通過。到時候我們付主任要舉手投票的，一看企業利潤不發展，一看就會弄掉了。

　　這里補充一點，利潤要求不高，還有一條要求券商出成長性的專項報告，在周三的會議上特別強調。這個企業要成長，而不是說保薦人亂拍胸脯的，要有大量的分析，不能憑空說這個問題。

　　我認為證監會設立這個門檻，第一很必要，第二也很合理。沒有利潤的企業上市，這對我們中國資本市場會帶來很大的傷害。

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