■本報記者 唐君燕

　　俗話說，外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。眼下，面對即將推出的中國創(chuàng)業(yè)板熱鬧聲中，不妨讓我們通過與一個業(yè)內(nèi)人士的對話，來理性度審一下中國創(chuàng)業(yè)板可能的模樣。

　　浸淫在華東創(chuàng)投一線十多年，李才對整個本土創(chuàng)投行業(yè)有著自己獨(dú)到的觀點(diǎn)和視角的資深專家。他對創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險有著深刻的認(rèn)識。

　　李才認(rèn)為，監(jiān)管部門可以在交易制度規(guī)定方面做這樣一些考慮，第一，適度提高投資者參與交易門檻，減少市場跟風(fēng)炒作。第二，實施更嚴(yán)格的上市首日價格限制與停牌措施，遏制爆炒新股。第三，擴(kuò)大盤后交易公開信息披露范圍和深度，以提高市場透明度。

　　創(chuàng)業(yè)板將創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新價值，為中小投資者提供新的投資熱點(diǎn)。但創(chuàng)業(yè)板也存在較大的風(fēng)險，主要表現(xiàn)在：股市短期內(nèi)波動大，市場監(jiān)控難度高的系統(tǒng)風(fēng)險方面；上市企業(yè)質(zhì)量差，上市后缺乏持續(xù)成長性或嚴(yán)重違規(guī)等的非系統(tǒng)風(fēng)險方面。

　　由于創(chuàng)業(yè)板的許多企業(yè)技術(shù)千差萬別，又缺乏歷史數(shù)據(jù)等，對業(yè)績的預(yù)測和推斷相對困難。特別是創(chuàng)業(yè)板的許多企業(yè)往往具有非線性成長的特性，對其的估值難以準(zhǔn)確把握。

　　無可諱言，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)尚處于成長期，普遍規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性較低，其發(fā)展?jié)摿﹄m然可能巨大，但新技術(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都往往具有較大的不確定性。

　　所以，投資者應(yīng)該明白，創(chuàng)業(yè)板雖然定位于高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但這并不代表所有在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都會獲得高成長，也會有一些企業(yè)被市場所淘汰掉，風(fēng)險特征明顯。也就是說，購買的股票并不意味著會獲得高收益。

　　因此，中小投資者在證券市場投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)綜合考慮到風(fēng)險因素，充分考慮自身的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險承受能力。投資者一定要審慎分析，理性判斷，在合理估值的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎參與創(chuàng)業(yè)板市場交易。

　　對于一般的散戶，李才想用以下語句提示風(fēng)險：

　　能賺則賺，見好就收——高風(fēng)險，可能會有高收益，但也意味著高度投機(jī)，能賺則賺，見好就收，絕不能貪。

　　“炒泥巴”看火候，避免盲目炒作跟風(fēng)——創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立初期，上市公司數(shù)量少，規(guī)模小，加之滬深主板市場一貫有“炒新”行為，“炒新”避免不了，炒作跟風(fēng)蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險。目前主板創(chuàng)投概念已經(jīng)被反復(fù)炒作。隨著創(chuàng)業(yè)板即將推出，避免盲目炒作跟風(fēng)弄巧成拙成“炒泥巴”。

　　牢記“沖動是魔鬼”，別讓“暴富夢想”變成“包袱噩夢”——市場短期難免出現(xiàn)短暫的過度“高亢”，IPO上市后PE值高達(dá)幾十倍，甚至上百倍的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)預(yù)計可以見到，盲目追高潛藏著巨大的風(fēng)險。

　　千萬別吃到魚刺——要知道，一級市場吃魚頭，一級半市場跟著吃魚身，二級市場是剩下的是一鍋湯，千萬別吃到魚刺。要想吃魚頭，“這個真沒有。”李才說。

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