———普通投資者如何投資創(chuàng)業(yè)板(上)

　　1991年下半年，成都市紅廟子街兩邊，各種商販擺出的小方桌上，長虹、紅光、長鋼、樂電、五通橋鹽廠、廣華化纖廠……發(fā)行的一張張花花綠綠，8吋大小的紙質(zhì)憑證，讓人們第一次見識了股票。最初的那些商販，究竟有多少成為富翁無從考證。但那時的股票卻給想成為富翁的人提供了一次機(jī)會。

　　2009年3月31日凌晨1時45分，中國證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，《辦法》自5月1日起實施。從目前各方預(yù)測來看，盡管創(chuàng)業(yè)板上市可能要等到8月份之后，但它對于普通投資者來說，是不是又會像當(dāng)年的紅廟子那樣，是一次造富的機(jī)會呢？

　　近日，記者就此與部分專業(yè)人士對話。

　　主持人：本報記者張學(xué)文嘉賓：李晶摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券市場主席譚向陽國金證券財富管理中心副總經(jīng)理李旻光大銀行成都分行理財經(jīng)理

　　高收益的投資平臺

　　主持人：直接投資創(chuàng)業(yè)板對普通投資者來說，蘊涵著哪些賺錢機(jī)會？

　　譚向陽：創(chuàng)業(yè)板的開啟，對普通投資者而言，可能展現(xiàn)一個高收益的投資平臺。任何一個偉大的企業(yè)，都有它的發(fā)展早期：企業(yè)的市場地位逐步確立，銷售收入高速成長，投資者也開始認(rèn)同該企業(yè)的商業(yè)模式和企業(yè)價值，這一時期的股價表現(xiàn)也往往是最好的，資本神話多在這一時期演繹。從全球的發(fā)展來看，最為成熟的創(chuàng)業(yè)板市場是美國的納斯達(dá)克。自1971年建立以來，微軟、英特爾、戴爾電腦、思科等優(yōu)秀企業(yè)在此成功融資上市。它們成為全球行業(yè)巨頭的同時，也為當(dāng)初的投資者創(chuàng)出驚人回報。

　　李旻：在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)一般會是成立時間較短，企業(yè)處于初創(chuàng)期，企業(yè)及產(chǎn)品具有較高的成長性的公司，特別會以高科技公司居多。因此，上市公司可能會在很短的時間內(nèi)實現(xiàn)幾何數(shù)、爆炸式的增長，并為投資者在較短時間內(nèi)帶來巨額回報。1986年3月，微軟在納斯達(dá)克上市，當(dāng)時股價僅為0.08美元，資產(chǎn)僅200萬美元。而20多年后的今天，微軟的總市值達(dá)到了約2000億美元，當(dāng)初投入微軟的資產(chǎn)20年間增值了約10萬倍。

　　李晶：創(chuàng)業(yè)板為投資者提供了一個誘人的投資機(jī)會。通常，處于早期增長的公司比成熟的藍(lán)籌股同業(yè)公司提供更高的投資回報。

　　風(fēng)險巨大不得不防

　　主持人：直接投資創(chuàng)業(yè)板對普通投資者來說，蘊涵著哪些投資風(fēng)險？

　　譚向陽：普通投資者直接投資創(chuàng)業(yè)板，直接分享創(chuàng)業(yè)財富，固然是一個誘人的模式。但投資者也應(yīng)切記，伴隨著暴利的是巨大的風(fēng)險。

　　納斯達(dá)克市場最多時曾有超過5000家公司上市，但隨著網(wǎng)絡(luò)股泡沫的破滅，科技網(wǎng)絡(luò)股平均95%的跌幅也讓美國眾多偏于激進(jìn)的投資者輸?shù)袅损B(yǎng)老錢，被迫推遲退休。1999年底建立的香港創(chuàng)業(yè)板，指數(shù)從最高峰的上千點跌至不足300點，投資者和創(chuàng)業(yè)板上市的公司均蒙受巨大損失。而除納斯達(dá)克外，其他地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板市場整體上并不成功，中國創(chuàng)業(yè)板也不能不注意市場整體風(fēng)險。

　　李旻：淘汰率高確是創(chuàng)業(yè)板一大特點。據(jù)統(tǒng)計，從1996年至2000年，納斯達(dá)克股市共有3000多家企業(yè)出局。僅1998年被摘牌的公司數(shù)就達(dá)906家，1999年有873家，而這兩年新上市的公司數(shù)分別為487家和634家。一旦公司經(jīng)營失敗，出現(xiàn)虧損，或是出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)行為，公司就會直接退市，而不會有A 股市場的S T 、*S T 制度安排，投資者的投資就有可能血本無歸。當(dāng)然，這種高淘汰率，也促使創(chuàng)業(yè)板保持了旺盛的生命力與活力。

　　李晶：對于創(chuàng)業(yè)板，投資者對風(fēng)險需更加謹(jǐn)慎小心。因監(jiān)管機(jī)構(gòu)在測試投資者風(fēng)險承受能力時采取的謹(jǐn)慎態(tài)度，中小企業(yè)在早期上市階段將可能進(jìn)展緩慢。

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　　創(chuàng)業(yè)板市場

　　創(chuàng)業(yè)板市場，各國稱呼不一。有些國家叫二板市場，有些國家稱第二交易系統(tǒng)、創(chuàng)業(yè)板市場等等。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績也不突出。創(chuàng)業(yè)板市場主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

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