赤擇遠
創業板來了。
作為服務于科技型、創新型中小企業的新市場,業內專家指出,創業板可以借鑒已經日漸成熟的中小板市場的經驗。
2004年,作為分步推進創業板市場的第一步,中小企業板得以設立。五年來,中小企業板初步打造了“誠信之板”的形象,并得到社會各界的認同,在為投資者創造價值的同時,也為創業板市場的建設積累了豐富的經驗,達到了分步推進的目的。
確實,中小板的運作對未來的創業板市場非常有借鑒意義。深圳證券交易所副總經理周明在接受媒體采訪時曾重點概括了中小板成功運作的三條經驗:一是堅持誠信為本,規范運作;二是堅持從嚴監管,堅持創新;三是不斷完善制度設計,包括退市制度,同時注重保護投資者利益。
從運行5年來的情況來看,我們不難看到,中小板確實是走出了一條良好的道路。業內專家普遍認為,中小企業板啟動以來運行平穩,上市公司規范運作,業績良好,主營業務突出,盈利能力較強,已經初步樹立了“誠信之板”、“創新之板”的良好市場形象,成為我國多層次資本市場的重要組成部分,創業板可以借鑒創業板的經驗,增強支持、服務和規范中小企業的能力。
從2005年開始,深交所啟動了市場培育工程,會同國家和各省市的中小企業主管部門,在全國范圍內建立起了一個中小企業培育體系。因此,在市場培育和監管方面,中小板應該說也是提供了可借鑒的機制。
從嚴監管并進行有針對性的制度創新,可以說是中小板健康發展的關鍵,而中小板在設立之初就確立了從嚴監管的理念,并在實踐中探索建立了一套有針對性的、行之有效的監管機制,這同樣為創業板提供了可供借鑒的寶貴經驗。
我們知道,由于中小板上市公司的設立時間短,而且80%以上是民營企業,許多企業家族管理的色彩較濃,公司內部治理機制和內控機制存在一些薄弱環節。此外,上市公司的股本規模小,經營不確定較大,客觀上容易引發非理性投機行為甚至操縱行為,造成股價大幅波動。在這過程中,從嚴監管的理念就發揮了很大的作用。如針對中小企業板上市公司的特點,發布實施了董事行為指引、投資者權益保護指引、控股股東和實際控制人行為指引、內部審計指引等一系列規范性文件,引導上市公司強化公司治理和規范運作;實施了募集資金專戶存儲制度,確保了中小板公司募集資金存放的安全和使用的規范性;實行了年度業績快報制度、年度報告說明會制度等,提高了信息披露的及時性和完整性;建立了上市首日盤中停牌機制,增加了臨時停牌指標,并延長了新增指標的停牌時間,以有效警示風險等。
應該說,這些監管措施對樹立中小板“誠信之板”的良好形象起到了很好的成效。可以說,中小板在過去5年的運行過程中的寶貴經驗,創業板是非常值得可以借鑒的。