專業(yè)化、區(qū)域化、行業(yè)化成為發(fā)展方向

　　證券時(shí)報(bào)記者 桂衍民

　　本報(bào)訊 證監(jiān)會(huì)上周五發(fā)布了修改后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，并公開(kāi)征求意見(jiàn)。與修改前的辦法相比，新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的督導(dǎo)期、風(fēng)險(xiǎn)控制、以及簽字權(quán)等方面做出了新的規(guī)定。對(duì)此，券商業(yè)內(nèi)人士的看法是，新規(guī)將加速券商投行價(jià)值取向的分化，國(guó)內(nèi)投行將迎來(lái)差異化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。

　　《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》主要有個(gè)三方面的修改：一是適當(dāng)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期，以提高創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作水平；二是建立保薦機(jī)構(gòu)對(duì)所保薦公司的信息披露跟蹤報(bào)告制度，提升創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露質(zhì)量；三是適當(dāng)調(diào)整對(duì)保薦代表人的個(gè)別監(jiān)管措施。

　　從中可以看出，與修改之前的保薦規(guī)則相比，保薦人在創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的保薦上，將面臨著時(shí)間延長(zhǎng)、工作量增加、保薦要求更高的狀況；由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的承銷費(fèi)用比較小，這樣券商保薦的平均成本就增加了。對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板推出后，保薦機(jī)構(gòu)在考慮項(xiàng)目收益時(shí)，肯定要將爭(zhēng)取項(xiàng)目的成本也考慮進(jìn)去。

　　李大霄表示，隨著創(chuàng)業(yè)板的正式推出，國(guó)內(nèi)投行肯定會(huì)出現(xiàn)分化。“打個(gè)比喻，有些券商譬如中信和中金可能專注于大項(xiàng)目要多些，某些券商專注于做中小板的要更多些，而另外一些券商可能會(huì)在創(chuàng)業(yè)板保薦上更多地發(fā)揮作用，將來(lái)肯定會(huì)呈現(xiàn)類似這樣的一個(gè)格局。”他分析說(shuō)。

　　紅塔證券投行部總經(jīng)理沈春暉則認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)的投行或許還會(huì)在行業(yè)上呈現(xiàn)各自的特點(diǎn)。他介紹，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有不少券商成立單獨(dú)的行業(yè)投行部，如華泰證券已經(jīng)成立了“投資銀行部總部醫(yī)藥行業(yè)部”。

　　“在地域分化上，一些券商投行現(xiàn)在也有了自己的優(yōu)勢(shì)地區(qū)，比如說(shuō)東莞證券，東莞本地的項(xiàng)目它肯定有明顯優(yōu)勢(shì)。”李大霄補(bǔ)充說(shuō)，除了上述特點(diǎn)，未來(lái)有些券商在做創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目時(shí)或許還會(huì)和直投業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目工作量增加和要求更嚴(yán)的問(wèn)題，東莞證券投行部保薦人郭天順則表示，根據(jù)行業(yè)的不成文規(guī)定，此前對(duì)項(xiàng)目后續(xù)的督導(dǎo)期都是不收費(fèi)的，對(duì)于未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的督導(dǎo)期，保薦機(jī)構(gòu)出于成本的考慮，肯定會(huì)收取一定的費(fèi)用。

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