證券時(shí)報(bào)記者 孫媛

　　本報(bào)訊 就創(chuàng)業(yè)板發(fā)審保薦辦法中提出“加大行業(yè)專家在發(fā)審委中比例，延長保薦持續(xù)督導(dǎo)期”的要求，臺(tái)灣證監(jiān)會(huì)創(chuàng)辦人之一、新華財(cái)經(jīng)副總裁兼評(píng)級(jí)總監(jiān)陳松興接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，這是中國證券市場發(fā)審制度從行政機(jī)制向市場化機(jī)制過渡的必經(jīng)階段，推出創(chuàng)業(yè)板對于現(xiàn)階段高新技術(shù)行業(yè)利用資本市場快速成長、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)是至關(guān)重要的。

　　陳松興指出，臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)板也曾經(jīng)歷過由專家組成的獨(dú)立審議委員會(huì)參與合議的階段，這為后來發(fā)審制度順利過渡到交易所承擔(dān)審核職責(zé)輔以市場監(jiān)督的機(jī)制起到了關(guān)鍵作用。陳松興表示，專家委員會(huì)一定要處理好權(quán)職之間的關(guān)系，并且證監(jiān)部門要逐漸加大信息披露的透明化以擴(kuò)大市場層面的參與。

　　據(jù)記者了解，目前臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)板市場和美國NASDAQ市場，均是由交易所內(nèi)部組織發(fā)審委員會(huì)承擔(dān)上市項(xiàng)目發(fā)行審核工作，并由交易所對發(fā)審負(fù)責(zé)。而場外交易的美國OTCBB市場則無需任何審查，通過直接報(bào)價(jià)進(jìn)行交易。在這些證券市場上，臺(tái)灣證監(jiān)會(huì)和美國證監(jiān)會(huì)只起到制定各種上市交易規(guī)則并督促相關(guān)部門及時(shí)提交各種文件的作用。

　　陳松興指出，這樣做的背后，是信息的及時(shí)、全面、公開以及監(jiān)管政策的落實(shí)到位。目前，在我國信息披露機(jī)制尚未完全放開的階段，采用將行業(yè)專家納入發(fā)審委員會(huì)的做法是向發(fā)審市場化邁出了一步，這一步應(yīng)該說邁得剛剛好，因?yàn)橘Y本市場需要建立多層次發(fā)展格局，市場規(guī)模要做大，必須謹(jǐn)慎對待發(fā)審問題，確立更長的觀察期也有一定必要性。

　　據(jù)陳松興介紹，臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)立專家委員會(huì)彌補(bǔ)了官員在行業(yè)知識(shí)上特別是光譜太陽能等前沿技術(shù)掌握能力上的缺陷，抽簽制也形成了一定的公平原則。此外，財(cái)務(wù)專家的介入，對于發(fā)審委真正了解公司實(shí)質(zhì)經(jīng)營情況很有幫助。但是由于這些外部專家“有權(quán)無職、權(quán)職不相當(dāng)”，追究責(zé)任時(shí)遇到了很大的麻煩，后來形成了一些上市潛規(guī)則，甚至隨之出現(xiàn)了個(gè)別行賄受賄的現(xiàn)象。所以，相同的政策，在不同的地方由于具體落實(shí)方法有差異，結(jié)果可能也會(huì)出現(xiàn)差異。

　　陳松興指出，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該吸取臺(tái)灣創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，妥善處理好專家委員的權(quán)利定位以及和官方的關(guān)系問題。另外，要注意建立健全透明及時(shí)的信息披露制度始終是創(chuàng)業(yè)板制勝的關(guān)鍵。新的發(fā)審保薦辦法強(qiáng)調(diào)調(diào)整盈利預(yù)測與處罰掛鉤相關(guān)規(guī)定，也從一方面根治了目前擬上市公司將應(yīng)收款項(xiàng)提前計(jì)入盈利的“常態(tài)做法”，一定程度上改善了上市前拼命做大已實(shí)現(xiàn)收入并依此虛增未來預(yù)測收入、上市后實(shí)際收入與預(yù)測收入大相徑庭的現(xiàn)象。

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