新華網博鰲(海南)4月18日電 博鰲亞洲2009年論壇年會于2009年4月17日——19日召開，1600余名來自世界各地的政要、工商界精英、經濟學家等高級代表齊聚海南。將就當前的金融危機演變、亞洲經濟能否率先走出陰霾、企業創新和資本市場等熱點話題展開探討�！靶氯A網走進博鰲”將進行系列訪談，邀請嘉賓就相關問題與廣大網友進行交流。今天走進新華網前方訪談室的嘉賓是深圳清華大學研究院院長、力合創投董事長馮冠平。

　　創業板不會成為圈錢工具

　　主持人：歡迎馮教授來到新華網博鰲訪談。您一直從事創投行業，創業板也是您最為關心的。從3月1日創業板暫行管理辦法公布起，市場對它的分析、解讀很多。昨天證監會發布了新的配套規則，創業板將單設發審委，接下來可能還有更多的規則出臺。目前市場最關注的問題是三大塊，第一是風險，第二是規則，第三是影響。您如何看待創業板的風險？

　　馮冠平：我們等待創業板已經等了十年，等到創業板到推出的時候，實際上我們是非常高興的。創業板的風險我認為有兩個方面，一個方面的風險是企業本身，因為創業板對企業本身要求還是比較低的，但是我相信前面幾批上市的條件也不會很低的，但是畢竟來說，這些企業創辦的時間比較短，它有高的成長性，但是有高的成長性就有高的風險。從海外創業板市場的情況也可以看到，上市的時候可能一大批，過幾年以后有相當一批就退出了。第二個風險是投資風險，當然現在管理層也采取了一些辦法，對二級市場交易創業板公司有一定門檻的限制。我認為這個也是防止炒作，因為創業板盤子比較小。投資者可以通過專門投資創業板的基金，用這種辦法來參與。我看網上有的說，設立門檻，不讓投資者來投資，這也是不公平的。其實，大多數散戶在大起大落的情況下，未必能踩得到點子上。

　　主持人：市場目前還比較關心創業板的規則。國際市場上的創業板已經有很多年的運行經驗。您覺得中國能否從美國納斯達克市場以及香港創業板市場這兩個比較成熟的吸取些經驗？

　　馮冠平：實際上中國的創業板規則已經充分吸取了國外創業板的一些好的規定，已經做了很多年的研究，包括現在的退市制度。我們現在的主板，你能上市，能退市，但是真正能退市的沒有幾家。將來在創業板上市和退市可能會是比較常見的現象。當然，還有其他一些方面，包括企業進入創業板的門檻。

　　我認為美國納斯達克市場也經歷了幾個階段，但是納斯達克成功造就了一批成功企業，比如微軟，樹立了非常好的典型，我認為這是為納斯達克成功打下了一定的基礎。中國的創業板如果能創造一些成功的企業，我認為中國的創業板就成功了。我相信在創業板上市的很多企業，將來也會退市的。

　　主持人：對于創業板，市場還擔心會有公司將創業板市場當成新一輪的圈錢的工具。您如何看待？

　　馮冠平：我認為這是市場的誤解，因為創業板的盤子很小，主板一家企業上市相當于幾百個創業板上市。另外，它還是有一個上下線，每天10%的漲跌幅限制，這個沒有突破，而在香港、美國市場卻沒有漲跌幅限制，所以這塊來說，我認為中國股市已經吸取了很多經驗教訓。另外，坦率地講，如果炒家要炒創業板的股票也很難炒，因為它盤子太小，它的成交量非常小。

　　主持人：對于市場影響，很多人擔心資金抽離會對A股造成沖擊。

　　馮冠平：我認為這個杞人憂天。中國的很多經濟學家，坦率來講是沒有實踐經驗，可能自己都沒買過股票，這方面有些誤導。

　　“深圳速度”源于自主創新

　　主持人：您作為一個創投企業家，同時又身在深圳這個最具市場活力的城市，參與到創新企業的培育、開發過程。您對深圳的高科技創業環境有怎樣的感觸？

　　馮冠平：12年以前我從北京到了深圳，我去深圳的目的是四個：第一，科技成果轉化。第二，搞一些應用技術方面的研究。第三，孵化企業。第四，為企業培養人才。在十年當中，我們孵化了400多家企業，每年給深圳市增加GDP100多個億，所以十年超過1000億。另外，我們自己創辦的企業有60多家，投資的企業大概有80多家。

　　對于高科技企業，我認為在深圳，在這次金融危機當中大家可以看到，深圳經濟受金融危機的影響在全國是比較小的。為什么？深圳這么多年來，它在全國汲取了一些創新型、創業型人才，尤其是在80年代，有大批的內地著名大學畢業生都到了深圳創業，經過二三十年，這些原來到了深圳的大學生、研究生在創業的路上已經形成了氣候。

　　我親自見證了深圳高科技發展的這段歷史，所以深圳的企業技術含量是比較高的，它的外向型也是比較強的，但是它不是一個簡單的傳統行業。在改革開放初期時有一些傳統行業，但是深圳在15年前就把這些企業，用騰籠換鳥的方式，把這些企業分散到東莞或者周邊地區。所以在這次金融危機當中，東莞首當其沖的受到了很大影響，為什么受到影響呢？就是因為它繼續了很多傳統的制造業，科技含量并不是很高。

　　所以從深圳來說，和東莞形成了鮮明的對比。深圳聚集一批具有自主知識產權的高科技企業。雖然它的外向型很強，但是它是有自主知識產權的。像長三角地區，外資企業很多，外資企業受金融危機的影響就非常大，深圳的外資企業并不是很多。

　　中國創投行業要有耐性

　　主持人：您認為目前中國的創投行業發展如何？

　　馮冠平：我認為中國的創投經歷了幾個時期。第一個時期就是大概在2000年前后，這個時候在中國的創投業掀起了第一個高潮，主要是因為當時市場預期創業板將要推出來這樣一個情況，所以在國內，尤其是在深圳，建立了一批創業投資公司，我記得當時深圳有100多家。這些創業投資公司相當一部分都是原來搞金融證券的人出來，他們認為在這個時候可以很短的時間當中產生經濟效益。

　　第二個階段是接下來的五年左右的時間，這段時間對于中國的創投行業而言是一個非常痛苦的過程，由于當時創業板并沒有啟動，很多創投堅持不下去，那個時期就有很多創投套在里面，錢出不來。

　　第三個階段就是到了中小板上市的時候，有不少創投套現退了出來。到2007年、2008年上半年，整個股市比較好的時候，大家進一步掀起了一個高潮，凡是有點錢的人都在那里談論風險投資，這個時候又成立了一大批投資公司。這批投資公司在2007年、2008年又投資了一大批企業。那個時候的PE也是非常高的，有的是估值相當高。

　　接下來就是到了2008年下半年經濟危機、股市不好的時候，創投的第二次冬天又到來了。當然，現在創業板要正式啟動，現在又掀起了一股投資熱潮。

　　在這個過程當中，在兩次低潮的時候，我有一個名言，“只要你們有正確的方向，創投永遠有春天”。包括去年的時候，我在深圳創投大會上就說，你們不要又開始情緒低落了，又開始認為冬天到了。我跟他們講，你們相當一部分原來是搞金融證券的，你們沒有耐性，我是搞科技出身的，我投的一些企業，從進入到退出大概要是七、八年。國外的風險投資一般也是8年，有一個周期。國內有很多搞投資的人就是善于掙快錢，他不知道時間長一點掙的錢更多。我覺得對于中國風險投資來說，要有一定耐性，要有一點兒前瞻性，不要急于掙快錢，掙快錢對企業不利，對風險投資也不利，對國家也不利。

　　主持人：您是做技術出身的，您在投資中國高科技創業企業，去孵化它們的時候，您覺得他們面臨的最大問題是什么？人才、資金、品牌還是市場？

　　馮冠平：根據我的經驗，“一個企業只要有高科技含量，這個企業就一定能辦好”，實際上這是一個誤解。在一個企業的發展過程中，技術具有一定的影響，但是它起到的左右大概占到百分之二三十。我認為最重要的是企業的管理者，通常講就是企業的第一把手。風險投資去投這家企業，首先不是看這個企業有多少技術、有多少專利，首先是看企業創業者的第一把手，具備不具備創業者的素質，我認為這個是最主要的。第二是資金，創業沒有資金的支持，有很多企業就是因為沒有資金的支持死在半路上，比比皆是。第三是市場。讓我來排隊應該是管理團隊、資金、市場、技術，當然還有企業的內部管理、規章制度規程等。

　　我可以告訴你一個很有趣的現象，你仔細研究一下成功的創業者，大部分都是從市場出身的，他們對市場非常了解。我曾經做過一個統計規律，在成功的企業里，60%是從市場轉過來的，大概有20%是技術出身的，還有10%可能是搞財務，還有10%是搞其他的。對市場非常了解的創業者是很容易成功的。

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