證券時(shí)報(bào)記者 張媛媛

　　本報(bào)訊 昨日晚間，業(yè)內(nèi)不少專家學(xué)者在得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行發(fā)審制度和保薦制度修改這一消息后，第一時(shí)間接受證券時(shí)報(bào)記者采訪并評(píng)價(jià)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審制度與保薦制度的修改，體現(xiàn)了中國(guó)證券市場(chǎng)管理理念通過(guò)10年的完善與改進(jìn)后的成果，此次若干新突破與新變化，對(duì)于提高監(jiān)管和審核效率、調(diào)整發(fā)審人員構(gòu)成配置、加大保薦人責(zé)任以及開(kāi)辟發(fā)審新制度新的試驗(yàn)田并預(yù)留探索空間等多方面具有重要意義。

　　“第二發(fā)審委”

　　中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示：“成立獨(dú)立的發(fā)審委，并且人數(shù)從25人增加到35人，這都是創(chuàng)業(yè)板的需要。由于標(biāo)準(zhǔn)不同，創(chuàng)業(yè)板‘麻雀雖小，五臟俱全’，從提高效率來(lái)講，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于主板，但是數(shù)量在振興中小企業(yè)上面一定要有所側(cè)重，當(dāng)前的25人發(fā)審委是不能夠適應(yīng)以后創(chuàng)業(yè)板‘規(guī)模小、數(shù)量大’的特點(diǎn)的。因此，這是提高監(jiān)管和審核效率的需要。”他認(rèn)為，這是借鑒西方規(guī)范又尊重中國(guó)國(guó)情，借鑒主板又尊重創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的一個(gè)產(chǎn)物。

　　他特別提到，此次成立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會(huì)，也是制度再探索的需要。在審核制度上，該發(fā)審委應(yīng)該成為我國(guó)發(fā)行制度改革以及審核制度改革的試驗(yàn)田。“如何讓我們的審核制度在責(zé)權(quán)利方面能夠形成一致，通過(guò)第二發(fā)審委可以在創(chuàng)新方面有針對(duì)性的大膽探索，又不至于對(duì)主板審核造成過(guò)大影響。”他說(shuō)。

　　發(fā)審委員構(gòu)成倚重創(chuàng)新

　　對(duì)于“發(fā)審委構(gòu)成將考慮引進(jìn)行業(yè)的管理專家，證監(jiān)會(huì)人員5人，證監(jiān)會(huì)以外的人員30人”這一變化，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄告訴記者：傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)一般人可以理解，但創(chuàng)業(yè)板覆蓋行業(yè)應(yīng)該是呈現(xiàn)百花齊放狀態(tài)的“奇葩”，只有引入行業(yè)專家才可以更專業(yè)地把握。這種以實(shí)際發(fā)審人員結(jié)構(gòu)和比例變化來(lái)促進(jìn)創(chuàng)新的舉措，也給創(chuàng)業(yè)企業(yè)留下了更多空間。

　　劉紀(jì)鵬也分析，創(chuàng)業(yè)板本身鼓勵(lì)創(chuàng)新科技型為主的企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、股市政策要大力扶持的。但是對(duì)于高新技術(shù)如何界定，在國(guó)際國(guó)內(nèi)的趨勢(shì)如何？這些又不能魚龍混雜，因此，引入行業(yè)、科技方面的專家，有利于鑒別高科技的含量和質(zhì)量。”

　　保薦人要“扶上馬，送一程”

　　對(duì)于保薦人制度的改變，劉紀(jì)鵬談到：“創(chuàng)業(yè)板門檻低但又要遵循市場(chǎng)化的原則，因此加大保薦人的責(zé)任，是很有必要的。創(chuàng)業(yè)板保薦人再也不能夠把企業(yè)送上市拿了錢就走，企業(yè)好壞與公司無(wú)關(guān)，還是需要‘扶上馬、送一程’，延長(zhǎng)至三年，強(qiáng)化責(zé)任，意義重大。”

　　李大霄認(rèn)為，保薦人督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年，體現(xiàn)了對(duì)保薦人跟蹤企業(yè)年限的延長(zhǎng)，這是對(duì)創(chuàng)業(yè)類型的企業(yè)質(zhì)量與發(fā)展的保障，也是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板特性提出的嚴(yán)格要求；而針對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)等定期報(bào)告出具獨(dú)立分析報(bào)告，主要是出于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的波動(dòng)性、跳躍性的考慮，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初創(chuàng)期，報(bào)表披露并不能準(zhǔn)確和完整地反映現(xiàn)實(shí)，保薦人的分析報(bào)告將增加透明度，也增加了公眾了解公司的更多專業(yè)性信息與分析。增加這一補(bǔ)充，券商對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的投入與跟蹤緊密程度大大提高，工作量也提高。

　　對(duì)于“創(chuàng)業(yè)板上市第二年，公司的利潤(rùn)下降50%，保薦人不受處分”這一“不追溯”的新規(guī)定，李大霄表示，這意味著對(duì)保薦人對(duì)上市預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的追溯放寬，符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)，這樣更加具備可操作性。

　　總體來(lái)看，多位專家認(rèn)為，此次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審制度與保薦制度的改變，體現(xiàn)出證券市場(chǎng)管理理念越來(lái)越成熟。

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