中小物流融資：創(chuàng)業(yè)板能否成跳板？

　　現(xiàn)代物流報記者 林振強

　　“有些企業(yè)如果要搞現(xiàn)代物流的話，上市是最有效的融資辦法。”安邦集團物流分析師汪洋說。3月末，中國證監(jiān)會在其官方網(wǎng)站發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，并將于今年5月1日起正式實施。這意味著籌備十余年之久的創(chuàng)業(yè)板，很快將正式開啟。

　　消息一經(jīng)傳出，引起各方關(guān)注，而哪些物流企業(yè)能夠擠進創(chuàng)業(yè)板更是成為業(yè)界熱衷的話題。盡管與A股主板相比，A股創(chuàng)業(yè)板的上市“門檻”不算高，可以讓很多有創(chuàng)造力的企業(yè)上市融資，但汪洋認為，大部分物流企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，在選擇上市與否的問題上“應(yīng)該還是會很慎重。”

　　上市

　　有多少美好值得期待？

　　“企業(yè)上市以后，帶來的最大好處就是可以為企業(yè)的自身發(fā)展融到資金，從而加強企業(yè)在市場中的競爭力。”小紅馬快遞總經(jīng)理馮雨輝對記者說。小紅馬快遞作為北京最大的同城快遞，日前被列入“沖擊首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)名單”。

　　對于中小物流企業(yè)來說，上市是企業(yè)進一步發(fā)展的選擇。企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模，急需拓展物流網(wǎng)絡(luò)，而拓展網(wǎng)絡(luò)需要強大的資金支持。此外，國際金融危機影響的延續(xù)，對中小企業(yè)的威脅也在加深。一方面，國內(nèi)需求和外部需求的雙雙下降，物流業(yè)也受到牽連；另一方面，銀行信貸緊縮，企業(yè)融資受到約束，這使原本就貸款難、擔(dān)保難的中小物流企業(yè)生存難度進一步加大。

　　“雖然A股創(chuàng)業(yè)板的推出并不會使中小物流企業(yè)的融資難題得普遍得到解決，但那些實力比較強的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)肯定會獲得一些融資發(fā)展的機會。”在采訪中，業(yè)界專家對創(chuàng)業(yè)板的推出多持樂觀態(tài)度。

　　廣東德邦物流公司董事長兼總經(jīng)理崔維星認為，企業(yè)上市除了是為了解決企業(yè)融資外，還可以對規(guī)范企業(yè)自身的運作行為起到促進作用。事實上，企業(yè)通過上市前的培育、上市后的信息披露等方式，完善自身管理水平，的確能促使企業(yè)獲得良性健康發(fā)展，為長遠發(fā)展提供保障。“當(dāng)然，企業(yè)上市也能提高企業(yè)的品牌效應(yīng)和知名度，這也是很重要的一個方面。”

　　可以說，上市對于中小物流企業(yè)提高內(nèi)部管理水平、提升外部競爭力都有非常大的促進作用。而A股創(chuàng)業(yè)板的推出，使上市難度相對減小，中小企業(yè)再也不用像重慶長安民生物流和天津濱海泰達物流集團一樣，去香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市了。從這方面來看，對于中小企業(yè)無疑是個好消息。

　　過程

　　有多少障礙需要跨越？

　　A股創(chuàng)業(yè)板的概念，已討論了十余年之久，直到今天推出，經(jīng)歷了許多階段。而中小物流企業(yè)要想在創(chuàng)業(yè)板上市，同樣需要不斷的努力。

　　有關(guān)人士認為，這其中有創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)吸引力不夠的問題，也因于企業(yè)在相關(guān)配套制度安排出臺前觀望的心態(tài)，當(dāng)然更多的是來自企業(yè)自身發(fā)展的考慮。

　　據(jù)了解，中國證監(jiān)會公布的創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿中，對創(chuàng)業(yè)板上市公司設(shè)立四道“門檻”：兩年凈利不少于一千萬元、股本不少于三千萬元、主營業(yè)務(wù)突出、公司治理嚴格。而在這四道“門檻”外，其實還另有需要跨越的障礙。比如，就創(chuàng)業(yè)板上市審核而言，先要經(jīng)過相關(guān)職能部門初審，再由專門成立的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核。并且，創(chuàng)業(yè)板對上市保薦人的要求更高，責(zé)任期更長。此外，創(chuàng)業(yè)板充分強調(diào)和披露其投資風(fēng)險。最后，創(chuàng)業(yè)板市場提高了對投資者的準入要求。

　　而多為民營企業(yè)的中小物流企業(yè)面臨的一些問題很可能讓他們連第一關(guān)都難以跨越。那么，都是哪些問題呢？首先是社會信用評估體系的不完善，一些物流行業(yè)特有的信用信息沒有列入評估范圍，這使物流行業(yè)內(nèi)部的等級評定還缺乏社會認可度和權(quán)威性。此外，融資擔(dān)保體系也很不不健全，對于民營物流企業(yè)的車輛、物流設(shè)備、應(yīng)收帳款等抵押擔(dān)保業(yè)務(wù)還沒有普遍開展起來。同時，行業(yè)“互保”、“聯(lián)保”等增信機制還沒有建立，政策性擔(dān)保手段還在探索中。

　　伴隨著創(chuàng)業(yè)板即將推出的消息，一份《創(chuàng)業(yè)板上市備選企業(yè)名單》也在坊間流傳開來，北京的小紅馬快遞、深圳的海格物流、上海的寶霖國際危險品物流有限公司等3家物流企業(yè)赫然在列。但這幾家實力上完全具備上市資格的公司，面對以上的諸多障礙，在對待上市的態(tài)度上卻顯得格外謹慎。

　　上海寶霖國際危險品物流有限公司表示“從沒有在創(chuàng)業(yè)板上市的計劃”。海格物流董事長梅無極在之前談到創(chuàng)業(yè)板時，雖然態(tài)度積極，表示歡迎，但現(xiàn)在的表態(tài)卻也很曖昧。

　　小紅馬快遞總經(jīng)理馮雨輝在談到上市的準備時，只是說目前還在上市準備階段，并聘請了一個第三方的團隊進行專門策劃，但具體如何籌備、何時能有系統(tǒng)計劃出臺等問題也不愿多談。而其他一些雖不在名單內(nèi)，但實力同樣不俗的企業(yè)，對于創(chuàng)業(yè)板上市的興趣似乎也不很大。

　　物流企業(yè)在對待創(chuàng)業(yè)板上市時的或冷淡，或回避，或謹慎，似乎與人們最初想象中的情形有些不同。

　　融資

　　有多少道路可以選擇？

　　安邦集團物流分析師汪洋認為，創(chuàng)業(yè)板或許并不能完全解決中小企業(yè)融資難的問題，“融資上，尤其是中小物流企業(yè)，效果可能還不會很理想；資金需求上，現(xiàn)在是經(jīng)濟蕭條期，IPO的需求和意向并不太強。”

　　因此，要想解決中小企業(yè)融資難，不能僅僅依靠創(chuàng)業(yè)板上市。況且整體水平偏低、管理水平不高、成長參差不齊的中小物流企業(yè)，往往受限于固定資產(chǎn)、營業(yè)額、凈利潤等諸多條件能否經(jīng)得起上市之后的種種考驗，也是疑問。

　　在目前的經(jīng)濟形勢下，要加快發(fā)展中小物流企業(yè)發(fā)展，一方面，要具有實力的中小物流企業(yè)，如小紅馬快遞、海格物流等，相對放寬評審標準，鼓勵其上市。另一方面，迫切需要解決中小物流企業(yè)信貸的問題。中小物流企業(yè)的信貸條件遠高于對大型物流企業(yè)，特別是對不發(fā)達地區(qū)的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級的中小物流企業(yè)為數(shù)很少，這實際上將大多數(shù)中小物流企業(yè)排除在支持對象之外。同時，也限制了基層銀行支持中小物流企業(yè)發(fā)展的積極性。

　　由于中小物流企業(yè)借貸無門，不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等，有的物流企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來周轉(zhuǎn)資金。這使中小企業(yè)的融資往往走上不規(guī)范之路。因此，銀行需要對一些優(yōu)質(zhì)物流企業(yè)制定更寬松合理的借貸門檻。

　　在“物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃”出臺后，一些地方政府已經(jīng)加快制定支持和推動本土物流企業(yè)融資的優(yōu)惠政策，為物流企業(yè)創(chuàng)造優(yōu)越的環(huán)境和條件。

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