交易日記者熊遲 4月15日北京報道 創業板的開閘，讓翹首企盼多日的券商投行人士喜笑顏開。在高興之余，不少投行人士也表示，作為創業板的第一道看門人，保薦人將面臨前所未有的挑戰與壓力。

　　那么，這種挑戰主要來自哪些方面？對于創業板，保薦機構的保薦期限應該多長？保薦機構是否該加強監管？針對這些熱點問題，瑞銀證券董事總經理、投資銀行部副總經理朱俊偉接受了交易日記者熊遲的獨家專訪。

　　推出創業板 完善風投退出機制

　　記者熊遲：您如何看待創業板的推出？

　　朱俊偉：創業板的推出我們期待很久了，我們跟深交所、證監會談了很多輪。這次推出我們大家都覺得非常高興，從資本市場這個角度來看，創業板的推出是有這個必要性的。我們一向都是說，從企業的發展，從創業到成熟上市這個階段，在不同的階段他們都需要融資。那很多這個時候，我覺得國內這個市場就缺了一塊，中間那一塊。很多時候我們國內的私募或者創投發展比較慢，主要是這個問題。

　　創業板的創立，第一對創投方有幫助，第二可以提高民營資本的運作。同時對于提高就業、拉動經濟，創業板在這些方面肯定有所幫助。

　　完善監管系統比延長保薦人負責期限更重要

　　記者熊遲：這次出臺的管理辦法作了新的規定，在原先的基礎上延長了一年，要求保薦人在發行人上市后三個會計年度內履行持續督導責任。而此前倫交所總裁提出：保薦人終身負責制值得中國創業板借鑒，那么您的觀點怎樣？

　　朱俊偉：我覺得這個問題必須綜合來看，從對上市公司監管的整個系統來看。因為“監管上市公司”這個行為，除了保薦機構之外還有律師、會計師，還有監管機構、整個法律系統。

　　嚴格來說，在企業上市那一刻，保薦機構是除了公司的管理層跟股東之外，最熟悉這家公司的第三方，在他們身上賦予這些責任，我覺得是很合理的，一年、兩年還是三年，我覺得都可以。

　　但是我現在可能代表保薦機構說點話，我覺得上市之后，其實最大的責任方應該是公司管理層，因為公司管理層跟股東是最能掌握公司的情況，發展方向，所有的行為他們都是負最大責任的。我們的監管機構、法律等各方面的框架也必須完善，去確保這些人會規規矩矩做他們該做的事。如果做了違法的事、不合理的事，必須有一個對他追究責任的系統，而且很有效很快。所以我覺得完善整個監管系統反而更重要。

　　中小企業領導者個人因素不容忽視

　　記者熊遲：您認為對于創業板的保薦，在哪些方面對于保薦人提出了更高的要求？

　　朱俊偉：我們這邊的要求還是一致的。不過我們可能對一些創業板公司在某方面的工作要做細一點，比如對公司上市的亮點，將來的盈利預測，這個公司符不符合上市條件，能不能長期生存下去，這方面的工作可能會做的細一些。而且我覺得對管理層、股東這方面的了解，經濟調查可能也會做的細一些，因為(和這些小型的公司相比)一些比較好的、成型的企業一兩個人能起到的影響的作用可能沒那么大，如果說大股或者主要的幾個管理者經驗不夠，或者是能力不夠強，這方面對公司今后幾年的發展會有影響。

　　所以我想我們主要是看這些，確保公司符合上市條件是第一點，第二還是能夠快速的發展，然后變大變強的一家企業，我們才會去保薦這家公司到創業板去上市。

　　建議準中小板企業搶灘創業板

　　記者熊遲：目前有保薦人表示：自己會明確建議一些已向證監會遞交中小板上市申請的企業，撤回申請，改到創業板上市。對此您怎么看？您也會做出同樣的建議嗎？

　　朱俊偉：由于目前國內IPO市場尚未開閘，我們券商的看法都是比較一致的，就是盡快的讓需要融資的企業到市場上去融資。那么，如果最先開閘的是創業板的話，我個人的意見是能夠轉到創業板的就轉到創業板，讓這些公司盡快在市場上拿到資金，然后繼續發展業務。

　　審核標準應當降低

　　記者熊遲：還有一個問題，對于創業板，在具體的細節方面您有哪些建議？

　　朱俊偉：不管是國內還是海外，能上創業板的公司都有自己的特殊性，他們在某些方面跟成熟的大型企業不一樣。以前我們看上主板的公司要做到盡善盡美，公司各方面的財務情況，以及供應商、客戶、管理者，我們總覺得說，把公司各方面的風險都看過一次，確保公司能生存下去。這個不止是我們，包括證監會在審批的整個過程中，他們都是以比較完美主義的方式去看這家公司。

　　但是，上創業板的公司和以前這些上主板的公司是不一樣的。有些公司就存在這樣一些問題：比如客戶太集中，2個客戶就代表你80%的收入，或者技術里面只有一個供應商，這個供應商做不出來，這個產品就做不出來了。或者是說，公司產品單一，如果市場上有別的替代品出來，公司就不行了，等等。有很多這種公司，因為他的規模比較小，很多時候他們是靠新的科技，或者特別的產品突破就做起來了，當他們還沒有發展到成熟的階段，可以把他們的產品多元化的時候，你會發現這些創業板的公司風險比較高。

　　所以我們在整個審批流程中，保薦人角度也好，證監會角度也好，我們必須適當放松，要讓這些企業上市，因為他們拿了錢，有了錢才能繼續發展，才有可能成為一個質量比較好，比較成熟的企業。一般在海外，我們把這種企業放在創業板上面，從某種程度上來說就是已經告訴投資人該公司風險比較高，但是我們只要把這些風險披露清楚，在招股說明書上說清楚，讓分析師也好、讓投資者也好意識到這公司是有這方面風險的，上市之后還是要繼續關心這幾個主要的風險，繼續去監控，公司有變化的話，你再適當的對投資作出調整，這樣就足夠了。這些方面的調整，我們是需要做的，而且讓這些創業板的公司能夠用最快的方式上市，最有效的方式到市場上去融錢。

　　呼吁提高發審委專家比例

　　記者熊遲：也就是說不能還按照主板上市公司的那一套標準去要求創業板上市公司？

　　朱俊偉：對，沒錯，這是第一點；第二點，一般比較大的保監機構，看公司只靠同樣一批人去看的話，很多時候看不清楚。所以我們一般上有行業團隊，執行團隊，有國家團隊。所以，我覺得在監管層過程方面，發審委方面，可以考慮尤其是在看創業板公司的時候，可以相應提高一下專家的比例，或者是到外面去聘請一些專家參加這個發審會。

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