本報(bào)記者 史秋實(shí)報(bào)道 　

　　受國(guó)際金融危機(jī)影響，“過(guò)冬論”、“行業(yè)洗牌”、“面臨無(wú)錢可投之境”等各種悲觀的論調(diào)一度彌漫我國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)。然而，時(shí)隔半年，創(chuàng)業(yè)板的推出使整個(gè)行業(yè)為之一震，我國(guó)市場(chǎng)中的VC又開(kāi)始忙碌起來(lái)。

　　忙于投資準(zhǔn)上市企業(yè)

　　凡是有可能登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)都成了VC奮勇?tīng)?zhēng)搶的目標(biāo)。西安達(dá)剛路面機(jī)械股份有限公司就接到了很多VC“希望投資合作”的電話。

　　創(chuàng)業(yè)板為VC提供了更加便利的退出渠道，受到VC熱烈歡迎。VC紛紛表示，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的退出機(jī)制、信息披露、監(jiān)管與發(fā)行等環(huán)節(jié)都非常清楚，“希望能支持更多企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市”。

　　“從收益率上考慮，我們優(yōu)先選擇上市退出的方式。”高原資本董事總經(jīng)理葉冠泰向本報(bào)記者表示，“因?yàn)閷?duì)于VC來(lái)說(shuō)，相比并購(gòu)等其他方式，上市退出獲得的回報(bào)最高。”

　　“因此，一家企業(yè)上市機(jī)會(huì)增多后，自然容易吸引更多VC的關(guān)注。”葉冠泰說(shuō)。

　　“一些VC會(huì)向具有國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市潛力的項(xiàng)目?jī)A斜，相應(yīng)增加這方面的投資數(shù)量”。VC普遍認(rèn)為，退出渠道的暢通將不斷提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資熱情。

　　深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)靳海濤早前更是對(duì)媒體直言：“創(chuàng)業(yè)板和諾曼底登陸一樣鼓舞人心。沒(méi)有多層次資本市場(chǎng)，就不會(huì)有創(chuàng)投，不會(huì)有新興市場(chǎng)。”

　　分赴高新區(qū)做最后一“搶”

　　關(guān)于創(chuàng)投資金的退出時(shí)間，一些專家建議采取“2+3+5”模式，即半年后退出20%，一年后退出30%，兩年后退出50%。這讓很多VC興奮不已。

　　根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，僅2009年第一季度新成立的部分VC/PE基金，其目標(biāo)融資規(guī)模已超過(guò)465億元，加上此前VC/PE已經(jīng)籌集到但尚未進(jìn)行投資的資金，VC/PE可謂是“糧草”充實(shí)。

　　目前，分散在全國(guó)56個(gè)國(guó)家高新區(qū)以及其他各地的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷浮出水面，在大量未上市中小企業(yè)中蘊(yùn)藏了眾多可投資的題材。這其中對(duì)VC頗具吸引力的包括企業(yè)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)、大量存量資產(chǎn)的沉淀、大批的專業(yè)人才、良好的品牌優(yōu)勢(shì)與頗高的市場(chǎng)份額等。

　　“VC投資的力度會(huì)加大。”葉冠泰表示。

　　國(guó)內(nèi)各高新區(qū)一直吸引著VC、PE的目光。在上海張江高新區(qū)，前后有20多家VC、PE常駐園區(qū)，參與園區(qū)企業(yè)投資的機(jī)構(gòu)更是多達(dá)60多家。“未來(lái)，創(chuàng)投將加快進(jìn)軍高新區(qū)的步伐，拼搶資源。”VC紛紛表示。

　　本土創(chuàng)投將獲空前發(fā)展

　　記者從深交所和各地高新區(qū)采訪中獲知，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板擁有全球其他創(chuàng)業(yè)板不具備的優(yōu)勢(shì)，那就是龐大的上市后備資源。

　　深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)已經(jīng)投資了220多家企業(yè)，等待開(kāi)花結(jié)果。據(jù)記者了解，深創(chuàng)投投資的企業(yè)中已經(jīng)有超過(guò)60個(gè)項(xiàng)目瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板，一旦創(chuàng)業(yè)板正式運(yùn)行，這些項(xiàng)目有可能迅速實(shí)現(xiàn)上市。“這種規(guī)模和速度在其他創(chuàng)投市場(chǎng)已經(jīng)不多見(jiàn)”。

　　在獲悉創(chuàng)業(yè)板推出后，深創(chuàng)投有關(guān)人士表示：“這兩年我們連續(xù)在全國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)排名中名列前茅，深創(chuàng)投希望不僅做國(guó)內(nèi)名列前茅的投資機(jī)構(gòu)，也希望今后有機(jī)會(huì)做世界一流的投資機(jī)構(gòu)。”

　　中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院院長(zhǎng)陳工孟說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的推出改變了我國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資的生存環(huán)境，而本土風(fēng)險(xiǎn)投資又會(huì)使我國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)生根本性變化。究其根本，是創(chuàng)業(yè)板解決了我國(guó)創(chuàng)投資本退本渠道匱乏的問(wèn)題。

　　“一旦創(chuàng)業(yè)板幫助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)形成投入、增值、退出、再投入的良性循環(huán)，我國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)將獲得空前發(fā)展。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　人民幣基金崛起

　　本土VC表示，我國(guó)在海外資本市場(chǎng)IPO低迷的情況下推出創(chuàng)業(yè)板，外資基金肯定會(huì)非常羨慕。

　　葉冠泰認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出會(huì)引發(fā)人民幣基金成立熱潮。

　　《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定，發(fā)行人必須是內(nèi)地企業(yè)，這就為人民幣基金投資的項(xiàng)目上市和退出提供了便利。這將推動(dòng)人民幣基金的發(fā)展。

　　雖然2008年人民幣基金異軍突起，快速成長(zhǎng)，但當(dāng)前人民幣基金規(guī)模仍然偏小。理想的情況是境內(nèi)募資、境內(nèi)退出，包括融資、投資、投資后管理和退出，都可以在國(guó)內(nèi)完成。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出，為人民幣基金建立了有效的退出渠道，也將為其帶來(lái)更好更快的回報(bào)，這將有力地促進(jìn)人民幣基金崛起。

　　外資基金等待細(xì)則

　　因?yàn)橛嘘P(guān)創(chuàng)業(yè)板上市的細(xì)則還未出臺(tái)，所以外資VC也可能面臨著另一種選擇。

　　“外資基金可能要與國(guó)內(nèi)的政府資金聯(lián)合設(shè)立投資基金。”一位外資VC透露，但是“這類基金的投資決策面臨不少問(wèn)題”。

　　在2008年中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)10強(qiáng)名單中，大部分位置依然被IDG、紅杉、軟銀賽富等外資背景創(chuàng)投所占據(jù)。

　　“外資基金也急需好的退出通道。”戈壁投資合伙人徐晨表示，合資企業(yè)可否在創(chuàng)業(yè)板上市目前還沒(méi)有明確的規(guī)定。

　　“大家都在等待細(xì)則”，但是無(wú)論如何，“中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)就要更紅火地發(fā)展起來(lái)了”，徐晨說(shuō)。

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