南京證券

　　中國證監會發布創業板發行上市管理暫行辦法，預示千呼萬喚的創業板終于推出。對資本市場而言，創業板的推出是完善我國資本市場層次與結構、拓展資本市場深度與廣度的重要舉措，能夠為數量眾多的自主創新型企業提供資本市場服務，同時通過資本市場的示范效應，發揮拉動民間投資、推動產業結構升級，以創業促就業，因此，從刺激經濟促進就業的角度來講，此時推出創業板體現管理層良苦用心。

　　創業板正式開啟，既是意料之內的，但時點的選擇卻是在市場的意料之外。無論是創業板的推出還是主板IPO的重啟，都需要一個健康穩定的市場，而從近期A股正處于一個挑戰前期高點的關鍵階段，市場已經兩次沖關未果，多空雙方經進入一個膠著狀態，此時推出創業板，對于A股而言，由于是增加市場供給，有一定的負面影響。

　　不過值得注意的是，創業板的推出短期內對資金需求有限，盡管創業板將采取批量發行的方式，但由于在創業板上市的企業一般股本較少，其融資額度也相應較低，按平均一個企業需要資金1個億來計算，即使有50家上市，所需資金也只有50億元，比起主板大藍籌動輒上百億的融資額而言較為有限，因此，其對市場的資金分流作用應該說比較有限，更多的體現在擴容預期而對投資者造成的一種短期心理壓力。

　　另外，近幾個月管理層為穩定市場做了不少努力，比如，3月份，管理層又再次新發了6只基金，發行規模總額達到115億元，此外，在推出創業板的同時，中小保險公司直接投資股市也終于獲得放行。再者，坊間傳聞，3月份信貸依然保持較高的增長，整個社會的流動性非常充實，資金供給不存在太大的壓力。

　　創業板上市條件較主板有明顯降低，特別是財務指標方面，設置兩項定量業績指標，供發行申請人選擇。上市要求更多體現企業擁有的核心業務競爭力和自主創新能力，與管理層創設創業板初衷相一致，上市門檻適中。

　　創業板上市依然采取的核準制，并專設創業板發行審核委員會，相較香港創業板要嚴格，有利于控制企業風險。由于創業企業規模都比較小、風險大、業務波動性強，因此，更要加強公司信息披露的監管，強化對公司控股股東、實際控制人及管理層的監督。

　　創業板的推出在短期將給市場造成一定的心理壓力，指數可能出現震蕩，但決定趨勢的依然是基本面因素，進入3月份，財政投資項目進入到全面開工階段，工業企業盈利經歷去年四季度和今年一季度下降之后，環比有望趨于回升，這將促進投資者信心恢復，因此，未來A股市場仍有望保持震蕩攀升走勢。

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