每經記者 馬超彥 發自北京

　　3年來，政府工作報告第一次將“資本市場改革”放在首要位置。

　　3年來，這份報告第一次只以短短的3句話提及資本市場。

　　昨日，溫家寶總理在政府工作報告中提出：“推進資本市場改革，維護股票市場穩定。發展和規范債券市場。穩步發展期貨市場。”

　　解讀·股市報告首提股市“維穩”

　　與此前兩年政府工作報告不同的是，以前是講 “資本市場發展”，而今年強調的是“資本市場改革”。燕京華僑大學校長華生認為，這個新提法、新亮點，意味著監管層在今年很可能會在新股發行制度、創業板、融資融券等方面實施一系列的改革措施。

　　外界則認為，“改革”將主要針對新股發行制度。從2007年年底開始，中國證券監管部門就已在著手研究發行制度的變革，并多方征求意見。

　　“政府一直強調股市的維穩，今年總理報告中也第一次強調要維護股票市場的穩定，這主要是防止股市的大起大落。”華生認為，在目前國內外經濟走勢尚不明朗的形勢下，股票市場出現震蕩恐怕是很難避免的，但是震蕩本身不能認為是市場的不穩定，因為股市不能是一潭死水，否則將失去活力。

　　但華生同時也指出，在全球經濟下滑的大環境下，我國保持股市的穩定不意味著股指會出現反轉。短期內股指還將維持震蕩的格局，這是當前寬松的貨幣政策所帶來的充裕的流動性和宏觀經濟不確定性這兩種力量之間博弈的結果。

　　解讀·股市創業板或“難產”   

　　更值得注意的是，在前兩年政府工作報告中均有提及的創業板問題，在今年政府工作報告中卻只字未提，僅在涉及中小企業融資部分，強調了稅費和信貸的支持，也未提及資本市場的支持。

　　2007年的政府工作報告提出要 “推進多層次資本市場體系建設”；2008年則明確提出要“建立創業板市場”。

　　有分析猜測，因擔心創業板推出可能引發一系列問題，創業板相關規定的推出或已經被押后。

　　在新股發行體制尚未進一步規范的前提下，當前IPO的數量和節奏都受到有關部門的調控，在這時推出創業板很可能會引起市場的不穩定；此外，創業板推出勢必會分流一部分主板資金，對維穩股市也形成沖擊。

　　對此，華生也表示，不能在創業板還沒有推出來的時候，就給中小企業施加太大的負擔，戴上太多的限制“枷鎖”。

　　解讀·債市更加強調“規范”

　　在債市方面，今年政府工作報告強調的是“發展和規范”，與往前相比，在發展的同時，更強調了“規范”。

　　實際上在過去一年，我國債券市場的規模及創新不斷增加。2007年推出的企業債 (包括公司債)發行規模在去年大幅增加，達到了2361.9億元，去年央行主導下的銀行間市場還推出了中期票據，中國直接融資市場的渠道不斷豐富。

　　解讀·期市仍是“穩”字當頭

　　今年和去年的政府工作報告中均強調“穩步發展期貨市場”。在實際中也體現了“穩”字。股指期貨在2007年就被市場認為可能會盡快推出，但至今仍未見推出跡象。去年年底國務院辦公廳發布的《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》對股指期貨也未提及，相反，在傳統商品期貨方面，該意見則提出要推出鋼材、稻谷等商品期貨新品種。

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