王豪

　　投資者報(bào)(記者王豪)2400點(diǎn)上下，私募基金多空的較量再次激烈交鋒。

　　樂觀者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，股指將突破3000點(diǎn)；悲觀者則表示要把空倉(cāng)進(jìn)行到底，甚至預(yù)言股指將大幅回調(diào)，再創(chuàng)新低。《投資者報(bào)》記者4月上旬采訪發(fā)現(xiàn)，就中短期的行情而言，私募陣營(yíng)中的空方聲音，已經(jīng)開始?jí)旱苟喾健?/p>

　　多頭：糾錯(cuò)行情機(jī)會(huì)多

　　上海睿信投資公司董事長(zhǎng)李振寧是一個(gè)堅(jiān)定的看多派，“十年牛市”是他一貫的口號(hào)。2008年重倉(cāng)持股讓他旗下基金損失慘重，但今年一季度他卻成了最大贏家。

　　“我從去年10月開始加倉(cāng)，現(xiàn)在基本是滿倉(cāng)操作。”李振寧直言不諱地對(duì)《投資者報(bào)》記者透露。

　　在他看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年“保八”沒有問題，何況政府還有很多手段沒有用，如上萬億美元的外匯儲(chǔ)備、下調(diào)空間還很大的存款準(zhǔn)備金率、空間和潛力巨大的國(guó)債發(fā)行等。他認(rèn)為，股市總是先經(jīng)濟(jì)一步而行，目前外圍市場(chǎng)開始企穩(wěn)，A股春節(jié)后的這波行情屬于正常的“糾錯(cuò)”行情。

　　“糾錯(cuò)就是把原來被低估的價(jià)值都找回來，可能一開始達(dá)成共識(shí)比較難，所以先從中小板股票開始，然后依次是中盤股、大盤股。”李振寧解釋說，今年小調(diào)大漲、板塊輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)，明顯不同于2008年的反彈行情——去年往往是稍微高開就轉(zhuǎn)頭走低，跑得不快就被套住了。

　　李振寧認(rèn)為，“糾錯(cuò)”行情機(jī)會(huì)最多，也最容易賺錢。但在這樣的行情中，投資者不要奢望在一個(gè)行業(yè)內(nèi)連續(xù)做差價(jià)，“比如年初的鐵路、基建板塊，熱的時(shí)候股價(jià)翻了2倍，但沒多久就消退了，陷入滯漲狀況。所以，當(dāng)一個(gè)行業(yè)已經(jīng)較熱、估值較高時(shí)，不妨去關(guān)注一下還默默無聞的股票。”

　　謹(jǐn)慎做多者：2500點(diǎn)減倉(cāng)

　　深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰也是一個(gè)看多的投資者，他所管理的深國(guó)投？龍騰一季度取得了44.66%的收益。他向《投資者報(bào)》透露，目前自己仍是重倉(cāng)操作。

　　在他看來，一季度的反彈行情來自三個(gè)方面：一是流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)，二是宏觀經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期，三是政策性做多。

　　“就目前的市場(chǎng)情況來說，指數(shù)大幅下跌的可能性不大，但上漲空間有多大也很難說。”他認(rèn)為，今年的主行情將在上半年完成，下半年即使沒有較大回調(diào)的話，也不會(huì)再有大幅上漲的行情。“如果股指繼續(xù)走高，比如到達(dá)2500點(diǎn)以后，我會(huì)考慮降低倉(cāng)位。”

　　吳險(xiǎn)峰表示，目前值得投資者關(guān)注的仍是中小市值的股票，原因在于，創(chuàng)業(yè)板的推出，給中小公司帶來利好；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期還不確定，大盤股與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較高，需要進(jìn)一步觀察。

　　見好就收者：2300點(diǎn)做空

　　“我已經(jīng)有一星期不做股票了，現(xiàn)在就是休息，什么也不干。”福建的私募操盤手陳逢元語氣平靜地告訴《投資者報(bào)》記者。

　　他在股市奮戰(zhàn)了10余年，今年一季度也賺取了高額收益。“3個(gè)月時(shí)間，我一直都是8成倉(cāng)位操作，但股指到2300點(diǎn)后，我開始減倉(cāng)，現(xiàn)在只有3成倉(cāng)位。”

　　陳逢元透露，二至三成倉(cāng)位是他的底線，哪怕市場(chǎng)狀況再不好，他都會(huì)保持這個(gè)水平。

　　“現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)太大了，回調(diào)是遲早的，說不定還會(huì)創(chuàng)造新低。”陳逢元嘆息道，現(xiàn)在做股票已經(jīng)很少看基本面，主要是看技術(shù)指標(biāo)，但現(xiàn)在250日均線壓力很大，即使股指能突破2500點(diǎn)，也遲早要回調(diào)。他悲觀地預(yù)言，股市將在1600~2500震蕩，并可能會(huì)持續(xù)2至3年。

　　“不過，市場(chǎng)還會(huì)有一些賺錢機(jī)會(huì)，比如回調(diào)到1800點(diǎn)之下，就可以建倉(cāng)，做中線投資，到2300點(diǎn)左右賣出。投資者不要太貪婪，在這樣的市場(chǎng)行情下，一般賺到20%～30%，就可以果斷賣出。”

　　空頭揚(yáng)言：空倉(cāng)至2010年

　　“我們一直在空倉(cāng)，且有可能一直空下去。”上海鑫地投資公司總經(jīng)理蔡杰是堅(jiān)持看空的代表，他在4月8日告訴《投資者報(bào)》記者，一季度行情完全是由資金推動(dòng)，沒有上市公司業(yè)績(jī)支持，所以，這波上漲行情近期結(jié)束的可能性較大。

　　正是基于這個(gè)原因，他旗下管理的基金一直沒有參與市場(chǎng)操作，仍在等待股指創(chuàng)新低后的買入機(jī)會(huì)。

　　“股市還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見底，下半年也很難有機(jī)會(huì)，我認(rèn)為熊市有可能持續(xù)到2010年。到那時(shí)，經(jīng)濟(jì)才有可能真正復(fù)蘇，我們也才會(huì)參與交易。”

　　蔡杰認(rèn)為，目前上市公司的年報(bào)和隨后的季報(bào)都不會(huì)很好看，而市場(chǎng)上如資源類等股票的價(jià)值已被高估，這讓他很難找到“便宜”的投資品種。

　　“在熊市里，企業(yè)業(yè)績(jī)一直在下滑，所以我現(xiàn)在不看市盈率，只看市凈率。只有市凈率在1.5至1.8的股票我才會(huì)關(guān)注。”

　　蔡杰透露，他會(huì)密切關(guān)注商品價(jià)格的下降程度、企業(yè)利潤(rùn)的下降水平、固定資產(chǎn)投資下降情況等三個(gè)指標(biāo)，如果未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，他會(huì)一直等下去。

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