本報記者  郭藝

　　證監會日前發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，對資本市場而言猶如一石激起千層浪。

　　記者專訪華安基金管理公司總裁俞妙根，他對今年A股市場表示樂觀，并看好內需導向型和新能源企業的投資回報。俞妙根表示，從短期來說，創業板的推出給創投概念帶來了機會，但從長期角度來看，創業板為投資者帶來了可以挖掘長期牛股的機會。

　　不少基金公司也認為，創業板推出更大的意義在于多了一個投資標的，更有吸引力的是創業板市場和主板市場的聯動作用。

　　看好股票類資產投資

　　對于今年A股市場，華安基金投研團隊以“期待驚喜”為題道出了該公司對A股市場的投資預期。俞妙根告訴記者，從大類資產的價格比較分析看，股票類資產的吸引力正在增強，牛年的基金理財市場依舊值得期待。而債券市場自身的制度改革、品種擴容以及低息的貨幣環境，都讓固定收益類基金依舊不失為資產配置的重要大類之選。

　　俞妙根表示，從居民持有的主要金融資產價格比較看，目前一年期定期存款利率已降到2.52%，預期未來將下降至1.5%左右，長期國債價格也處于歷史高點，一線城市的房價收入比仍高于歷史低點30%—40%水平；而股票資產在跌到歷史估值底部區域后，華安預期其分紅收益率將回到2%以上的歷史高點，估值洼地的潛在投資吸引力大大增加，定期存款、債券和房地產市場的龐大資金有望逐步分流過來。

　　“2009年的市場不會再是一個單邊的市場，估值比較顯示，A股未來將還有底部反復震蕩和確認過程。但總體看自2009年開始，長期底部正在逐步顯現。未來即使下跌過度，但也將是以更高的潛在超額收益作為補償。”俞妙根對此顯得頗為樂觀。      

　　三大機會值得關注

　　面對紛繁復雜的市場，俞妙根告訴記者，華安基金投研團隊建議投資者在2009年關注以下投資機會。首先，紅利回報率的重要性日益凸顯。新技術革命擴散的減弱，內含著平均資本回報率全球性回落的要求，因此需要大幅度降低投資回報率的中期預期。這表現在無風險利率和股票估值中樞的大幅回落并在中期內處于低位。“由此，企業提供相對穩定、有競爭力的紅利收益率的能力將受到更大的重視。”俞妙根強調說。

　　其次，內需導向型企業面臨發展機遇。全球化內在矛盾激化需要恢復，意味著出口型、國際貿易服務型企業將持續面臨不利局面，而內需導向的、技術設備處于更新階段的企業，則面臨著較好的條件，這也包括以內需為導向但是通過并購國外先進企業進行產能更新的企業，但這需要企業有較好的資金或融資渠道儲備。

　　此外，新能源和節能減排將是長期主題。能源短期內將受到全球經濟大調整的壓力，但是供給方面的萎縮導致中期前景仍然樂觀。傳統能源和新能源的開發，以及由此帶動替代的相關材料、裝備產業的發展，是一個重大的投資主題。

　　投資創業板先看估值

　　記者了解到，對于創業板的開閘，從基金投資角度來看，多數基金經理表示會適當參與創業板的投資，但同時認為對創業板股票的選擇需要更多研究，畢竟上市公司的估值是否足夠便宜，才是決定基金是否參與的關鍵。

　　華夏基金副總經理滕天鳴日前表示，基金公司對創業板股票的估值及可能面臨的轉板、退市等問題較為關注，基金公司應主動設計出投資創業板主題的特色基金產品以把握成長性機會。

　　“創業板的推出對保護投資者利益的意義非常重大。通過創業板，創新型企業可以更好地融入國家經濟轉型的大潮，而投資者都青睞投資這些高成長企業。”滕天鳴表示，機構投資者參與創業板市場將有利于改善上市公司的治理結構。他進一步認為，本土機構投資者參與市場，將有助于創業板股票的合理定價。

　　而國信證券董秘胡華勇提到，國內創業板市場面臨著國外市場的競爭，不少國內企業選擇到國外創業板上市的考慮主要是基于時間、程序等因素，因此，國內創業板正式啟動后，創業板IPO的審核速度應盡量加快。他建議，在審核制度層面，證監會和交易所之間應有相對經濟有效的安排，避免重復審核，在相關功能上證監會和交易所之間應有所側重。

　　平安證券董事總經理曾年生則表示，在目前時點推出創業板較為合適，但創業板推出的步驟應進一步加快，應有一個清晰的時間表。他向相關部門建議，創業板一開板就應首先解決全流通問題，抑制市場惡炒股價的行為，使得創業板市場成為一個全流通的市場。

　　值得注意的是，創業板股票的估值問題成為基金較為關注的話題。諸多基金公司更加關心的問題是，如何給創業板股票以合理的定價是未來基金投資創業板時面臨的問題，此外某些創業板上市公司也可能因業績超增長、連續虧損等原因面臨較大變動。

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