本報(bào)記者 付剛 深圳報(bào)道

　　“快的話3月份很可能宣布推出創(chuàng)業(yè)板，之后一個(gè)月啟動(dòng)申報(bào)程序、走流程，因此，我們預(yù)期第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司極有可能在5月掛牌�！北本┨乒爬�投資管理有限公司董事(以下簡(jiǎn)稱“唐古拉投資”)袁懷中1月19日中午向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，從他們獲悉的情況看，創(chuàng)業(yè)板問(wèn)世已如箭在弦。

　　作為一家既在二級(jí)市場(chǎng)從事股票交易，又在一級(jí)市場(chǎng)投資擬上市企業(yè)的私募基金，唐古拉投資認(rèn)為，2009年股市的一個(gè)重要投資機(jī)會(huì)將發(fā)生在創(chuàng)業(yè)板。不僅私募基金如此判斷，《華夏時(shí)報(bào)》記者近期對(duì)多家券商和基金調(diào)查采訪的結(jié)果同樣顯示，主流機(jī)構(gòu)投資者也普遍認(rèn)為今年股票市場(chǎng)第一項(xiàng)重大創(chuàng)新將是推出創(chuàng)業(yè)板，而在3月份“兩會(huì)”召開(kāi)前后，將會(huì)是創(chuàng)業(yè)板推出的較敏感時(shí)間與政策窗口。

　　記者1月21日下午就此時(shí)間表向深圳證券交易所求證，相關(guān)人士雖未正面肯定，但向記者表示他們已就創(chuàng)業(yè)板推出做好了各種準(zhǔn)備。他透露，深交所近兩年來(lái)對(duì)金融創(chuàng)新的積極推動(dòng)力度非常大，除去創(chuàng)業(yè)板的另外一個(gè)最直接例子是，盡管當(dāng)前推出REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)還存在法律上的障礙，但深交所已經(jīng)以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃和房地產(chǎn)投資信托基金兩種方式向證監(jiān)會(huì)上報(bào)了REITs產(chǎn)品方案。

　　基于機(jī)構(gòu)投資者的共識(shí)，記者注意到，各路資金從去年末已下注創(chuàng)投概念股，不少券商亦不遺余力向客戶積極推薦相關(guān)上市公司，但就是否投資從中受益的“券商板塊”，機(jī)構(gòu)分歧嚴(yán)重。

　　技術(shù)難度相對(duì)最低

　　自1998年提出建設(shè)構(gòu)想，創(chuàng)業(yè)板在中國(guó)至今已有十多年的曲折歷程。2008年12月，為落實(shí)“擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)方針，支持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)度過(guò)全球經(jīng)濟(jì)寒冬，國(guó)務(wù)院再度提出“適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板”的意見(jiàn)；而在1月15日閉幕的“全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議”上，更是明確提出今年將推出創(chuàng)業(yè)板。

　　在長(zhǎng)城證券研究員高凌智看來(lái)，從當(dāng)前的法律制度、交易場(chǎng)所、證券市場(chǎng)環(huán)境三方面基礎(chǔ)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板具備較為成熟的推出條件，管理層選時(shí)推出是問(wèn)題關(guān)鍵所在。他認(rèn)為，3月“兩會(huì)”召開(kāi)前后會(huì)是創(chuàng)業(yè)板推出的敏感時(shí)間與政策窗口。

　　他向記者詳細(xì)分析說(shuō)，早在2008年3月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，即對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司條件、承銷商責(zé)任進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定；從交易場(chǎng)所層面看，深交所為創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)準(zhǔn)備多年，其在上市規(guī)則、信息披露規(guī)則、報(bào)價(jià)交易規(guī)則、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備方面也經(jīng)過(guò)了多次前期測(cè)試和持續(xù)改進(jìn)，現(xiàn)已具備啟動(dòng)條件。

　　高凌智強(qiáng)調(diào)，從證券市場(chǎng)環(huán)境基礎(chǔ)判斷創(chuàng)業(yè)板何時(shí)推出最為復(fù)雜，因?yàn)檫@一基礎(chǔ)涉及估值環(huán)境、資金環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境、投資者成熟程度等多個(gè)方面。

　　除去上述因素，渤海證券研究所徐莉莉認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板急需推出的另一個(gè)重要原因是，伴隨金融危機(jī)影響深化，中小企業(yè)面臨巨大的挑戰(zhàn)，緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題已經(jīng)成為焦點(diǎn)。

　　徐莉莉向記者指出，由于創(chuàng)業(yè)板對(duì)操作技術(shù)和監(jiān)管技術(shù)要求低于融資融券、股指期貨等創(chuàng)新產(chǎn)品，因此2009年率先推出的可能性最大。

　　押寶創(chuàng)投概念股

　　在調(diào)查采訪中，中信證券股票交易部有關(guān)人士向記者透露，他們最近發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣現(xiàn)象，就是以前大宗交易平臺(tái)中通常是拿著解禁的大小非找買(mǎi)家，沒(méi)人要，現(xiàn)在是都賣(mài)光了，還有很多人拿著錢(qián)等著買(mǎi)。

　　“這說(shuō)明什么？抄底資金的欲望很強(qiáng)烈�！边@位人士同時(shí)透露，抄底資金中不少存有押寶創(chuàng)投概念股的意向。

　　根據(jù)記者從財(cái)富證券研究發(fā)展中心獲得的報(bào)告，創(chuàng)投概念股主要是指主板市場(chǎng)中涉足風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，并有望通過(guò)相關(guān)項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)或者國(guó)外創(chuàng)業(yè)板上市中獲得收益的上市公司。

　　從最近兩年的股市表現(xiàn)看，但凡在創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期較為強(qiáng)烈的時(shí)期，創(chuàng)投概念股就會(huì)通過(guò)上漲來(lái)提前反映這一預(yù)期。

　　財(cái)富證券研究發(fā)展中心有關(guān)分析師向記者指出，2007年8月，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法(草案)》獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，A股市場(chǎng)“創(chuàng)投概念”題材公司股價(jià)受到瘋狂炒作。通過(guò)比較創(chuàng)投概念股與上證綜合指數(shù)的漲幅表現(xiàn)，他們發(fā)現(xiàn)，2007年11月至2008年3月初，創(chuàng)投概念股與基準(zhǔn)指數(shù)明顯出現(xiàn)背離走勢(shì)，投資創(chuàng)投概念股獲取了非常明顯的優(yōu)勢(shì)回報(bào)。

　　記者查詢相關(guān)數(shù)據(jù)后注意到，2008年第一季度創(chuàng)投概念炒作主要集中于以大眾公用、錢(qián)江水利等為代表的參股創(chuàng)投公司的股票。此后，在2008年歷次市場(chǎng)反彈中，創(chuàng)投概念股亦都作為一個(gè)獨(dú)立的熱點(diǎn)出現(xiàn)。

　　在財(cái)富證券這位分析師看來(lái)，創(chuàng)投概念炒作實(shí)質(zhì)上是交叉持股概念的延續(xù)。2006-2007年牛市中，交叉持股概念被市場(chǎng)充分發(fā)掘，其中參股銀行、券商概念股成為典型代表，它們?cè)谂Ｊ蟹諊�中的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)。

　　他透露，從相關(guān)上市公司最近的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，機(jī)構(gòu)介入的跡象十分明顯。

　　以大眾公用為例，自2008年11月4日該公司創(chuàng)出近期低點(diǎn)每股3.04元后，股價(jià)一路扶搖直上，截至記者1月21日下午發(fā)稿時(shí)止，大眾公用當(dāng)天創(chuàng)下近期高點(diǎn)8.05元，其間最大漲幅達(dá)到165%，而同期上證綜指漲幅僅為19%左右。與此同時(shí)，大眾公用的交易量也明顯放大，顯示機(jī)構(gòu)參與力度增強(qiáng)。

　　券商板塊受益有限

　　引人關(guān)注的是，就創(chuàng)業(yè)板推出為券商概念上市公司帶來(lái)的投資價(jià)值，基金與券商判斷相左。

　　南方一家大型基金公司專門(mén)負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理1月中旬向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，從他們的研究看，今年券商概念股將受益于股票市場(chǎng)的金融創(chuàng)新，投資價(jià)值較大。業(yè)界對(duì)此的進(jìn)一步演繹是，創(chuàng)業(yè)板推出后，可以為創(chuàng)新類券商帶來(lái)交易手續(xù)費(fèi)收入、股票承銷收入、直投業(yè)務(wù)(私募股權(quán))收入三部分增量收入。

　　但在高凌智看來(lái)，如果從定量收入考慮，由于“創(chuàng)業(yè)板”上市公司都是小市值公司，其對(duì)券商貢獻(xiàn)的交易量較為有限，不構(gòu)成收入亮點(diǎn)。

　　從股票承銷收入考慮，普華永道預(yù)計(jì)2009年有80只中小盤(pán)新股上市，融資額為320億，假設(shè)都以創(chuàng)業(yè)板為主，根據(jù)2007年4.5%的平均承銷費(fèi)率計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板能實(shí)現(xiàn)的承銷收入只有14.4億，這部分收入在券商增量收入中占比有限。此外，直投業(yè)務(wù)由于仍處于初始拓展期，短期內(nèi)不會(huì)有較多的收入提供。

　　因此，高凌智向記者強(qiáng)調(diào)，“券商板塊”受益，更多地體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板概念的集體上漲機(jī)會(huì)中。

　　東方證券股票策略師鄧宏光向記者指出，推出創(chuàng)業(yè)板之后，A股市場(chǎng)中小市值股票的供需關(guān)系將發(fā)生一定變化；另一方面，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板中上市公司相比中小板公司具有更高的成長(zhǎng)性，后者的相對(duì)高成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)將受到一定的削弱。

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