隨著中小板和主板IPO的重啟，實質性的創業板閘門也即將拉開——7月7日，證監會主席尚福林在北京中關村調研時表示：目前，創業板市場主要規則的制定和發布工作、發審機構的組建已基本完成。下一步將繼續做好對保薦人、律師、會計師等中介機構的培訓，督促證券公司落實創業板市場投資者適當性管理制度安排，使投資者對創業板市場風險有更清晰的認識，確保創業板順利推出和健康發展。

　　同一天，在“2009創業板高峰論壇”上，深圳證券交易所總經理宋麗萍再次警告投資者：相比較于當前的主板和中小板，創業板是一個相對高風險的市場。創業板上市公司多處于成長的初期，經營層面的不確定因素多，風險識別、風險定價的難度更大。

　　早在4月2日，證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》后的第二天，宋麗萍在接受新華網訪談時首次對投資者警示風險——創業板風險大于主板，她同時表示：深交所將從制度安排上加強風險防范、防止首日爆炒、強化信息披露，以保證創業板市場平穩運行。

　　7月7日，中國證券業協會和深交所聯合全面鋪開了創業板培訓，其主要內容涉及創業板市場的定位與特點、創業板投資者適當性管理，以及創業板客戶交易行為管理與風險控制三個主題。

　　與會人士透露，會議的核心就是控制投資者風險。對投資者來說，創業板的風險究竟有哪些呢？

　　上市公司的風險

　　從目前創業板上市資源的情況看，擬上市公司大量集中在服務業以及新經濟、新能源等新興產業，在技術和商業模式上具有明顯的創新特色。

　　在7日的論壇上，宋麗萍提醒投資者，創業企業的歷史不長，經營的穩定性整體上低于主板公司，經營風險較大。“投資者一定要認識到，創業板的投資風險是大于主板的。”她說。

　　此外，作為創業板上市公司主打概念“兩高六新”中的技術創新，其在面對市場時，它的不確定性在帶來巨大機遇時也蘊藏著巨大的風險。

　　流動性風險

　　所謂流動性風險就是股價變現時價格的波動幅度和撮合成交的速度。因為創業板公司規模比較小，發行的股數少，且公司經營不穩定。從理論上講，股本較小的企業，往往價格波動較大，經營好的時候股價會上漲，經營不好的時候股價就下跌，創業板股票面臨股價大幅波動的風險，變現難度也較大，如果想要及時兌現，則需要價格讓利的幅度更大。這就容易導致投資者交易成本的明顯提升，進而影響到整體的投資收益。

　　估值風險

　　創業板市場的啟動，意味著一批我們相對陌生的企業，將登上中國資本市場的舞臺。這些企業，無形資產比重高、成長性好、經營不確定性大，主板市場中傳統的每股收益(EPS)、凈資產收益率(ROE)、市盈率(PE)等估值指標在創業板上可能會出現“水土不服”現象。如果投資者簡單地將主板市場的投資策略、分析方法復制到創業板企業中去，投資風險會被放大。

　　此外，創業板市場還會涌現一些行業劃分更細更專業的企業，投資者要想較為全面地了解這些企業，必須具備一定的專業背景，如果僅從財務數據發掘，則僅僅是“管中窺豹，只見一斑”，而無法做出理性的分析。

　　操作風險

　　與主板市場相比，創業板在交易規則方面可能會有所不同。而交易規則的不同在活躍市場的同時，增加了市場的波動性，股票價格漲跌幅度彈性大大增加，在獲取高收益的同時也帶來高風險，給投資者帶來更大的投資風險。所以投資者很有必要在投資創業板之前認真學習創業板的交易規則。

　　信息不對稱和理解偏差風險

　　除了傳統主板市場中的信息不對稱帶來的誠信風險，由于創業板上市公司所處的行業特殊，技術含量比較高，投資者理解上市公司所披露的信息有相當的難度，難以把握企業未來發展的前景。在不了解上市公司的情況下就盲目投資，則會面臨較大的風險。

　　盲目炒作風險

　　創業板市場設立初期，上市公司數量少，規模小，加之滬深主板市場一貫的“炒新”行為，難免出現短暫的過度“繁榮”，盲目追高蘊藏著極大的風險。如果投資者試圖以小搏大，將這種投機心態帶入創業板，將會承受巨大的投資風險和心理壓力。

　　此外，由于中小投資者資金水平有限，不能以投資組合來規避單個企業的非系統性風險。過度投機往往也會給創業板市場整體帶來影響。美國納斯達克的網絡泡沫就是先例。所以，過度投機炒作不僅對于投資者來說也容易引發較大的投資風險，也對創業板市場長久發展不利。

　　退市風險

　　和主板不同，為保證創業板上市公司質量和炒作“殼”資源，創業板將采用嚴格的退市標準：除了主板規定的退市標準外，創業板將新增若干退市標準，包括：①上市公司財務報告被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見的審計報告而在規定時間未能消除的；②上市公司凈資產為負而未在規定時間內消除的；③上市公司股票連續120個交易日累計成交量低于100萬股，限期內不能改善的。一旦觸發以上任何一項退市標準，上市公司都將面臨退出創業板的命運。

　　在退市方式上，創業板公司退市后不再像主板退市后進入代辦股份轉讓系統，采用直接快速退市程序。其標準也簡單直接：未在法定期限內披露年報和中期報告；凈資產為負；財務會計報告被出具否定或拒絕表示意見。

　　如不幸遭遇退市，投資者手持股票的流動性和價值都將急劇降低甚至歸零，這也是創業板最大的風險。

　　創業板作為多層次資本市場的一個重要層面，它對國民經濟的發展具有重要的意義，但創業板市場整體的投資風險相對較高，因此投資者在備戰創業板和“創投概念”之前，認真學習創業板市場的知識，充分了解風險，熟悉交易規則，掌握各種投資技巧，培養良好心理素質，理性投資，避免盲目追漲殺跌。

　　早在3月31日證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》時，有基金經理在看好創業板的同時，也對其中的巨大風險表現出擔憂，甚至有基金經理明確表示“不打算玩”。無論是基金這樣的機構投資者，還是個人投資者，依然是那句老話：“股市有風險，投資須謹慎”！(金融網)

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