《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》將于5月1日起實(shí)施，立刻引起資本市場(chǎng)的極大關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板一方面為深受資金困擾的中小科技企業(yè)帶來(lái)融資之路，另一方面又給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的投資渠道，大家關(guān)心的是，什么樣的企業(yè)能夠進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板？在創(chuàng)業(yè)板上市有哪些注意事項(xiàng)？為此，本報(bào)記者為您一一解讀。

　　解讀一

　　募集資金須開展主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　相比主板、中小板，創(chuàng)業(yè)板門檻要寬松得多。證監(jiān)會(huì)3月31日發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)設(shè)計(jì)了兩套準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，一種衡量企業(yè)盈利能力，適合一般企業(yè)上市條件，即“普通生”標(biāo)準(zhǔn)；另一種則是衡量公司成長(zhǎng)性，即“特長(zhǎng)生”標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)只要符合一個(gè)就達(dá)到上市條件。

　　1。“普通生”標(biāo)準(zhǔn)：三年存續(xù)期(《公司法》要求)；連續(xù)兩年盈利；最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)，且持續(xù)增長(zhǎng)。

　　2。“特長(zhǎng)生”標(biāo)準(zhǔn)：三年存續(xù)期；最近一年盈利，凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%。

　　《管理辦法》還規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，同時(shí)，要求募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　“創(chuàng)業(yè)板上市門檻比較低，但有一些需要注意的地方，”一位證券公司投行部門的保薦人分析指出，從《管理辦法》來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板要求上市公司突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，且具有成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力，這更適合具有新技術(shù)、新材料、新能源等高成長(zhǎng)性的企業(yè)上市，“企業(yè)應(yīng)該做到財(cái)務(wù)清晰，并且有一個(gè)比較明確的發(fā)展思路。”

　　解讀二

　　保薦人期限延長(zhǎng)至3年

　　創(chuàng)業(yè)板的推出，加大了保薦人的作用，《管理辦法》不僅要求保薦人對(duì)公司成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力作盡職調(diào)查和審慎判斷，并要求保薦人出具專項(xiàng)意見；還要求保薦人持續(xù)督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。此外對(duì)保薦人的持續(xù)督導(dǎo)期限也作了新的規(guī)定，在原先主板市場(chǎng)2年的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)一年，要求保薦人在發(fā)行人上市后3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。

　　盡管已經(jīng)延長(zhǎng)了督導(dǎo)期，但與國(guó)外的創(chuàng)業(yè)板相比仍然相對(duì)短暫，在保薦人制度方面，倫敦創(chuàng)業(yè)板實(shí)行的是寬松的上市標(biāo)準(zhǔn)與終身保薦人制度相結(jié)合的辦法，因此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為督導(dǎo)期太短，無(wú)法充分發(fā)揮對(duì)上市公司的監(jiān)督作用，將加大交易所的監(jiān)管難度和成本。

　　解讀三

　　嚴(yán)格退市制度 不得買殼、借殼

　　創(chuàng)業(yè)板還將采取比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的摘牌制度。據(jù)媒體報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板在摘牌制度方面，將較主板市場(chǎng)有更嚴(yán)格的規(guī)定，將從財(cái)務(wù)、法律等方面對(duì)其作出約束，一旦出現(xiàn)較為嚴(yán)重的違規(guī)情況，將直接摘牌退市，并不會(huì)有ST、*ST等警示過(guò)渡階段，因此，創(chuàng)業(yè)板將杜絕買殼、借殼等現(xiàn)象。

　　解讀四

　　投資者可能有準(zhǔn)入或資金門檻

　　創(chuàng)業(yè)板交易依然采用T+1的交易制度，但漲跌幅限制比例將擴(kuò)大為20%，不過(guò)創(chuàng)業(yè)板可能并非所有人都能參與，投資者可能有準(zhǔn)入或資金門檻限制。

　　《管理辦法》中明確規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)。分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)一般以高新技術(shù)類企業(yè)為主，缺乏抑制競(jìng)爭(zhēng)者準(zhǔn)入的其他壁壘，此外由于運(yùn)作滿3年即可上市，多數(shù)企業(yè)往往沒(méi)有經(jīng)歷完整經(jīng)濟(jì)周期，如果外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)重大變化，企業(yè)可能面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所正在研究相關(guān)約束機(jī)制，除了將對(duì)投資者設(shè)立準(zhǔn)入制度之外，還將針對(duì)首日上市公司的炒作行為進(jìn)行限制。

　　本報(bào)記者 呂波

　　相關(guān)報(bào)道

　　千家深企瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板

　　記者昨天了解到，深圳目前已經(jīng)有超過(guò)200家中小企業(yè)做好了在創(chuàng)業(yè)板上市的準(zhǔn)備，基本符合上市標(biāo)準(zhǔn)的后備企業(yè)約有1100家。

　　深圳市貿(mào)工局有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，創(chuàng)業(yè)板為深圳中小企業(yè)融資提供了重要渠道，目前深圳正全力沖刺創(chuàng)業(yè)板，基本符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)有1100家左右。

　　在一份流傳甚廣的“創(chuàng)業(yè)板候選150強(qiáng)名單”中，深圳企業(yè)占據(jù)了32席。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些企業(yè)有望當(dāng)上創(chuàng)業(yè)板的“排頭兵”。記者昨日致電其中部分企業(yè)，在采訪過(guò)程中了解到，多數(shù)企業(yè)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板期待已久。

　　華力特電氣董事長(zhǎng)屠方魁表示，創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)毋庸置疑是重大利好，對(duì)活躍產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合大有裨益。屠方魁說(shuō)，華力特電氣目前正考慮是否在創(chuàng)業(yè)板上市，下一步將認(rèn)真研究創(chuàng)業(yè)板的實(shí)施細(xì)則及后續(xù)政策信息。

　　“我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板可以說(shuō)是望眼欲穿！”芯邦科技總裁張華龍用了這樣的話語(yǔ)來(lái)表達(dá)。他說(shuō)，此時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板時(shí)機(jī)不錯(cuò)，讓人振奮，尤其是在受金融危機(jī)影響、中小企業(yè)資金非常困難的情況下，此舉有助于解決企業(yè)融資、投資機(jī)構(gòu)回報(bào)等問(wèn)題，企業(yè)做大做強(qiáng)又多了一條路。

　　創(chuàng)業(yè)板IPO辦法一經(jīng)發(fā)布，深圳創(chuàng)投界予以熱烈回應(yīng)。據(jù)了解，這幾天來(lái)，深圳多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人都異常忙碌，有人甚至稱同行之間的電話“打得發(fā)燙”。

　　達(dá)晨創(chuàng)投的合伙人邵紅霞認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的首要意義在于打通了融資-投資-退出-收益這個(gè)過(guò)程。整個(gè)渠道暢通后，資金就可以良性循環(huán)，對(duì)整個(gè)創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)意義重大。

　　對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)未來(lái)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板等形式“退出”是否順暢的問(wèn)題，清科集團(tuán)CEO倪正東稱，目前“還不是收獲的季節(jié)”，包括2006、2007年募集資金的投資回報(bào)率期望值都在降低，因此當(dāng)前投資人需要調(diào)整心態(tài)，耐心等待。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》 翟敏

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