⊙記者 吳正懿 ○編輯 祝建華

　　創業板的巨大創富效應，讓參與直投的券商獲益良多。然而，當中信證券、海通證券借道直投盡情享受創業板盛宴時，“如法炮制”的國信證券卻需將部分股權劃給社保基金。昨日IPO過會的北京鋼研高納科技股份有限公司、金龍機電股份有限公司的預披露材料顯示，國信證券直投子公司國信弘盛需分別劃轉9.77萬股和357萬股，投資收益面臨大幅縮水。

　　隨著創業板粉墨登場，國有股轉持新政一直陷于爭議漩渦。多家創業板公司的招股書顯示，包括創投機構在內的國有股東，均履行了國有股轉持給社保基金的義務，甚至有國有創投因此將所持股權“傾囊相授”。其中，唯一得以“脫身”的是國有券商，中信證券直投子公司金石投資參股神州泰岳、機器人，海通證券直投子公司海通開元參股銀江股份，其所持股份均未遭轉持。

　　業界據此推測，券商直投股份無需進行社保基金轉持。但國信證券直投項目的浮現，證明上述推測并不成立。

　　預披露材料顯示，北京鋼研高納科技股份有限公司、金龍機電股份有限公司的保薦人均為國信證券，后者的直投子公司國信弘盛均有參股。今年4月，國信弘盛以1876萬元認購金龍機電700萬股，占發行前6.54%股權；今年5月，國信弘盛出資1400萬元認購350萬股鋼研高納的新增股份，占發行前3.99%股權。

　　有別于中信證券、海通證券的是，國信弘盛所持股權需劃轉社保。材料顯示，國信弘盛所持金龍機電700萬股中的357萬股均需轉給社保基金；鋼研高納因國有股東較多，國信弘盛需劃轉的股份相對較少，為9.7663萬股。

　　由于頗受追捧的創業板公司普遍具有高市盈率，股權劃轉意味著高利潤的流失。以中信證券為例，按昨日收盤價計，金石投資持有的神州泰岳、機器人的股份市值分別達1.96億元和2.2億元，短短數月投資收益超過6倍。國信弘盛入股金龍機電的價格為2.68元/股，對應市盈率為10.72倍，若以創業板平均57倍市盈率計，本可輕松收獲4倍多的收益，而轉給社保基金之后，逾半數股份的收益將“打水漂”。

　　如此一來，券商直投轉持社保的爭議重新點燃。業內人士表示，海通證券、中信證券直投股權劃轉被豁免，可能是因其股權分散，且二者又屬公眾公司，股東并非全為國有背景。如海通證券第一大股東上實集團雖為國企，但持股比例僅6.75%。而國信證券的5名股東則均為國企，很可能因此未遭監管部門豁免。該人士也指出，由于國有股轉持細則遲未“落地”，眾多國有創投和券商直投“心病”難除，有可能影響投資積極性。

　　統計顯示，目前已獲直投資格的國內券商已多達15家，包括中金公司、中信證券、華泰證券、國信證券等，直投資金實際規模已超過100億元，多家券商直投公司手中握有擬上市項目儲備，未來將有越來越多的券商加入直投行列。

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