28只股票27只開盤跌停，主板大漲帶動盤中打開跌停，但收盤20個股仍跌停

　　點擊：統計顯示，25.26萬戶個人投資者賬戶買入了上市首日的創業板新股，占當日創業板交易量的比例超過97%。這意味著至少有20萬個人投資者已經因為盲目“炒新”而被套

　　分析：在高價發行和首日遭遇瘋狂炒作的背景下，首批創業板個股可能就此踏上價值“回歸之路”，后市很可能接連“跳水”，散戶不要輕易“抄底”

　　創業板冰火兩重天

　　繼開盤首日28只個股瘋漲之后，昨日20只個股跌停，20萬股民被套

　　一夜之間，火熱無比的創業板落入了冰窟。

　　昨日上午9時25分，集合競價結果出爐：跌停、跌停、跌停……除了吉峰農機外，首批28家創業板企業竟有27家以跌停開盤。盡管主板的上證綜指大漲80點成功攻克3000點，也沒有給創業板帶來多少暖意。截至收盤，除吉峰農機漲停、安科生物漲3.53%、南風科技收平外，25只創業板個股均出現6%以上的跌幅，其中20只個股以跌停價位報收。

　　而根據深交所提供的信息，上周五，有25.26萬戶個人投資者殺入創業板炒新，占當日創業板交易量的比例超過97%。這意味著至少有20萬個人投資者已經因為盲目“炒新”而被套。

　　創業板到底是扶持優質企業成長的溫床還是投機分子的樂園？創業板上市前兩日“冰火兩重天”的表現，必須引起監管者和投資者的思考了。

　　風向突變 創業板大面積跌停

　　“下個交易日，創業板28家個股會不會來個集體跌停？”上周五，在深圳一家基金公司的投研溝通會上，一位基金經理對首日28家企業的爆炒表示出深深擔憂，而他和他的同行一樣，當天的策略都是“只賣不買”，只是把中簽的新股拋售。

　　和機構不同的是，雖然開盤價讓人驚嘆，還是涌入了不少炒新的股民，據深交所統計，10月30日創業板開市首日，有25.26萬戶個人投資者參與買入，合計買入4.23億股，是當日機構買入股數的30余倍。

　　賣的對了，買的錯了。昨日，創業板開盤即有27只股票達到10%的跌停水平，再次創下了“奇跡”。以昨日的收盤價與上市首日的最高點比較，創業板個股股價的跌幅大部分超過三成，漢威電子等3只個股的跌幅更超過四成，這意味著25.26萬戶的股民中，絕大多數都已被深套。

　　后市展望 解套恐怕遙遙無期

　　從創業板公司目前的估值和當年中小板“新八股”的歷史來看，被套牢的股民要解套似乎是遙遙無期。

　　對于估值問題，國泰基金做過一個測算，進入2010年后創業板35倍左右的動態PE水平將被市場接受，創業板公司的股價在發行價的基礎上溢價30%左右還是具有投資價值。但是由于首日漲幅過高，即使1個跌停，也大大高于發行價。以華誼兄弟為例，發行價28.58元，昨日收盤價為63.73元，依然是發行價100%以上。

　　而從目前的成交來看，創業板目前還是散戶和游資的“游戲”，機構和私募還在袖手旁觀。廣州著名私募人士“小黎飛刀”在接受本報記者采訪時稱，“創業板我認為自己看不懂，沒有把握，還是先不要去投資。我對創業板是一股未申購，上市后3個月內，我也暫時沒有投資的打算。”而多家基金經理也在受訪時稱，“創業板的確有好公司，但現在介入尚早”。

　　市場人士多認為，創業板首批28家公司股價走勢恐怕會重蹈當年中小板“新八股”的覆轍。“雖然接下來繼續大面積跌停的情況出現可能性極小，但是陰跌的可能性極大”，廣州證券首席分析師袁季向本報記者表示。而國金證券首席經濟學家金巖石則判斷，未來3至6個月內創業板公司跌幅會在30%到50%之間。

　　專家建言 擴大規模，減少干預

　　被視為“中國納斯達克”，十年懷胎一朝分娩的創業板，一舉一動都飽受關注。而爆炒又暴跌的走勢，更是引發了不少爭議。創業板如此高市盈率的發行為何還會遭遇爆炒？讓散戶套牢、機構旁觀的創業板，是否會坐上冷板凳，遭遇當年香港創業板的覆轍？

　　對此，專家們建議，要遏制創業板遭爆炒必須迅速提高創業板的市場存量，盡快解決創業板供需不平衡的問題，并加大監管的力度。

　　大摩華鑫基金表示，從首日創業板的高漲幅可以看到市場供需并不平衡。在市場對于創業板熱切期盼下，900多萬投資者的市場需求和28只個股的供給量明顯不匹配，短期的資金集中于創業板上造成股價被推高。而深圳創投公會常務副會長兼秘書長王守仁此前也公開表示，創業板上市公司最好爭取在三年之內達到1000家。

　　不少權威人士還建言，應盡量減少對創業板的行政干預。人大財經委副主任賀鏗建議，在創業板發展初期要嚴格入市條件，減少行政干預，防止隨意降低上市門檻，符合上市條件的上市公司應當由市場來選擇，絕不允許將市場選擇改為行政選擇。

　　但是對于違規和投機行為，專家們普遍認為應該加大打擊的力度。例如，賀鏗建議，要堅決打擊創業板市場炒作和內幕交易，要對重點賬戶、重點股票實施重點監控，一旦發現違規、違法行為，要及時糾正、嚴厲處罰。

　　前車之鑒 從中小板“新八股”中取經

　　創業板“首秀”的瘋狂并非無跡可尋。而中小板“新八股”給股民帶來的慘痛教訓，也值得寄望通過炒新獲利的股民們深思。

　　2004年6月25日，有8只股票同時在中小板登陸，為了與中國股市初期滬市的“老八股”相呼應，這8只股票被稱為“新八股”。由于深圳市場已經連續4年沒有發行新股，導致“新八股”首日漲幅驚人，平均漲幅130%，最高漲幅甚至達到325%。

　　但從第二個交易日起，這些股票就連續下跌，大都是兩年后才讓首日跟進的投資者解套。解套時間跨度最長的是德豪潤達(002005)，直到2007年5月28日其股價才再一次達到上市首日的價格。這給創業板提供了最直接和深刻的經驗和教訓。

　　現在中國股市與當時不可同日而語，并非處在長期熊市之中，這意味著即使首日跟進的投資者被套牢，其解套時間并不一定會像中小板“新八股”那樣長。在創業板28家的公司中，也不乏優秀的高成長企業，隨著業績的釋放，目前過高的市盈率將會降低。在中小板新八股中，后來也涌現出了新和成、華蘭生物這樣漲幅高達幾十倍的大牛股。

　　創業板不是天堂，也不是地獄。打個比方，創業板上市企業就像還沒有被馴服的野馬，藝高人膽大，可以選中千里馬，但盲目上馬的話，恐怕會摔個腳朝天！南方日報記者賈肖明

　　■他山之石

　　韓國科斯達克曾經歷“過山車”

　　自1962年以來，共有39個國家和地區先后設立了75家創業板市場。截至2007年末，全球創業板市場共有41家，近一半被關閉。亞洲創業板市場中，對中國內地最具有借鑒意義的，要數韓國的科斯達克和中國香港地區的創業板市場。

　　香港創業板在1999年11月推出，吸納具增長潛力但未必符合主板上市條件的企業掛牌，但由于門檻太低，且部分公司甚至沒有實質業務，令機構投資者有所卻步，甚至有基金明文規定不可購入創業板股票。而一些成長至一定規模的公司都轉往主板，令香港創業板淪為“跳板”。香港創業板自推出后一蹶不振，至今距離高峰期下跌90%。

　　而韓國科斯達克市場已成為當今世界上發展最迅速、最有活力的創業板市場，與1996年設立之初相比，去年底科斯達克總市值增長10倍、成交額增長1000倍。2001年IT泡沫破滅，科斯達克很多公司破產。之后科斯達克采取措施簡化上市程序、防止非法交易，投資者的信心得到了恢復，科斯達克隨后取得了長足的進步。

　　■相關新聞

　　交易所出臺細則處理交易異常情況

　　經中國證監會批準，滬深證券交易所于昨日正式發布《交易異常情況處理實施細則(試行)》，為更加周密細致應對各種困難和復雜局面、切實有效維護市場穩定運行作出必要的制度安排。

　　《細則》首次對“交易異常”給予了明確定義。細則所稱交易異常情況是指導致或可能導致證券交易全部或者部分不能正常進行的情形。引發交易異常情況的原因包括不可抗力、意外事件、技術故障等。《細則》明確交易所可以根據實際情況，采取技術性停牌、臨時停市、暫緩進入交收等措施，對交易異常情況作出及時、妥善的處理。

　　南方日報記者賈肖明

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