已建立起聯(lián)動(dòng)監(jiān)管和快速反應(yīng)機(jī)制處理股價(jià)異常波動(dòng)和違法違規(guī)行為

　　本報(bào)記者 王欣

　　首批創(chuàng)業(yè)板上市公司即將于近期掛牌上市。與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)行業(yè)新、技術(shù)新、業(yè)務(wù)模式新，更需要調(diào)整監(jiān)管理念，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的監(jiān)管措施。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人近日以答記者問(wèn)的形式，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作進(jìn)行了全面梳理。

　　加大違法違規(guī)問(wèn)題查處力度

　　創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)具有鮮明特色的新市場(chǎng)，與主板之間在服務(wù)對(duì)象、準(zhǔn)入指標(biāo)、運(yùn)行制度和風(fēng)險(xiǎn)特征等方面有若干明顯區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板擬上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)機(jī)制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時(shí)，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)不確定性大，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，更易出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)，對(duì)信息披露的專業(yè)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性要求更高。

　　根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和上市公司的特點(diǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出，其監(jiān)管工作的基本原則和思路是：以保護(hù)投資者合法權(quán)益為重點(diǎn)，以保薦機(jī)構(gòu)為切入點(diǎn)，防治并舉，統(tǒng)籌兼顧。

　　在日常監(jiān)管方面，現(xiàn)已經(jīng)基本形成以公司治理為關(guān)鍵點(diǎn)，以轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制、綜合監(jiān)管體系和快速反應(yīng)機(jī)制為主要內(nèi)容的監(jiān)管制度體系外，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)異常波動(dòng)以及違法違規(guī)行為的處理，證監(jiān)會(huì)已建立包括日常監(jiān)管、立案稽查、行政處罰、移送司法等各環(huán)節(jié)的聯(lián)動(dòng)監(jiān)管與快速反應(yīng)的工作機(jī)制，將加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司違法違規(guī)問(wèn)題的查處力度。

　　信息披露更加透明

　　在信息披露規(guī)則體系方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的基本原則將沿用主板信息披露規(guī)則，另外將針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)在某些方面進(jìn)行補(bǔ)充和完善。

　　首先是要進(jìn)一步提高信息披露的及時(shí)性和完整性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度。將制訂適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的披露內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)，提高信息披露的及時(shí)和有效性。除深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》外，證監(jiān)會(huì)正在就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報(bào)告的內(nèi)容與格式制訂相關(guān)規(guī)則，將在進(jìn)一步修改完善后發(fā)布。其他信息披露規(guī)則也將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況陸續(xù)制訂發(fā)布。

　　針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營(yíng)模式及盈利模式較為新穎、行業(yè)與其他公司差異較大的情況，將有針對(duì)性地研究制訂特殊行業(yè)的信息披露特別規(guī)定。

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司運(yùn)行一段時(shí)間后，監(jiān)管部門還將對(duì)信息披露規(guī)則進(jìn)行進(jìn)一步梳理，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，逐步完善創(chuàng)業(yè)板信息披露規(guī)則體系。

　　強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)

　　為進(jìn)一步規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)作用，監(jiān)管部門準(zhǔn)備對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作的相關(guān)工作要求進(jìn)行明確，其中對(duì)創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)和工作也有一些特別要求。

　　在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管方面，深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》中要求上市公司建立健全募集資金管理制度，募集資金應(yīng)存放于專戶進(jìn)行集中管理。上市公司應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行申請(qǐng)文件中承諾的募集資金投資計(jì)劃使用募集資金，并在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后全面核查募集資金投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況。

　　吸取境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)

　　截至2007年末，全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有41家。監(jiān)管部門對(duì)境外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管情況以及主要制度特色進(jìn)行了研究和總結(jié)。

　　可以看到，成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所具有一些共性因素是：

　　一是嚴(yán)格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作。有些市場(chǎng)為了吸引上市公司資源，降低上市門檻或是放松保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施，導(dǎo)致大量包裝或概念公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，影響了上市公司質(zhì)量和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。

　　二是嚴(yán)格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制保證了市場(chǎng)的質(zhì)量。一些不合格的企業(yè)不斷退出市場(chǎng)，通過(guò)信號(hào)傳遞效應(yīng)，逐步建立起約束機(jī)制，保證了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的形象和質(zhì)量。

　　三是充足的上市公司資源為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。從境外市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，為了爭(zhēng)奪上市公司資源，各個(gè)市場(chǎng)都在進(jìn)行激烈的競(jìng)爭(zhēng)。有的市場(chǎng)由于所在的國(guó)家或區(qū)域缺乏上市公司資源，不得不以放松或者降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為代價(jià)來(lái)吸引公司上市，導(dǎo)致了市場(chǎng)的低質(zhì)量、低效率。

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