本報記者 肖林秀

　　深交所總經理宋麗萍日前表示，目前資本市場的投資者結構仍是以中小散戶為主，風險承受能力偏低，創業板在建設當中引入了投資者適當性管理，對投資者進行了分類，意義深遠。

　　投資者適當性管理的引入具有現實基礎，水到渠成。宋麗萍介紹，證券公司經過多年的綜合治理，近幾年在經營方式和經營模式上有了根本轉變，已經由買方市場向賣方市場轉變，而去年結束的賬戶清理工作，也規范了賬戶基礎，為投資者適當性管理打下了基礎。

　　她談到，創業板完善了資本市場的基本功能建設，一方面它滿足了處于不同階段公司的融資需求，另一方面也滿足了風險偏好不同的投資者對多元化投資產品的需求，但這些價值的前提是對投資者進行分類，沒有這個前提，新產品難以推出，即使推出也會面臨系統性風險，影響市場的發展，因此投資者適當性管理機制的引入，是創業板市場對資本市場的最大貢獻。

　　在談到創業板的風險防范時，宋麗萍表示，首批掛牌的 28 家創業板公司平均市盈率較高，確實有一些不成熟的表現，但創業板定價是全世界的難題，因此投資者要格外關注公司質量和公司管理團隊水平。

　　她以用友軟件為例，公司管理團隊水平高，能有效使用募集資金，堅持穩健經營，即使高市盈率發行也能獲得更深遠的發展；如果管理團隊水平較低，沒有規范運作，低市盈率也未必適合投資，因此投資的核心還是公司的管理水平。

　　創業板 28家公司即將于10月30日掛牌。宋麗萍介紹，為防止首日爆炒，深交所發表了大量投資者教育系列文章，提醒投資者在過去首日追高的投資者中，虧損率很高，有些甚至虧損 90% 以上；此外，在制度設計上，創業板公司首日上市上漲 20% 、50%時，各停牌30分鐘，上漲80%時停牌至收市前3分鐘。

　　創業板成功的重要基礎就是上市資源的培育。宋麗萍介紹，深交所在過去6年之中的一項重要工作就是公司的培育，培育工作使中小企業經營陽光化。

　　深交所對1000多家公司的統計表明，培育工作讓每家公司平均補稅700萬元，促使公司經營規范，環保達標，發揮了巨大的社會效益。

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