新浪財(cái)經(jīng)訊 9月29日下午消息 武漢中元華電科技股份有限公司今天舉行網(wǎng)上路演，公司管理層表示，公司兩大主營產(chǎn)品電力系統(tǒng)智能化記錄分析裝置及時(shí)間同步設(shè)備的技術(shù)在國際、國內(nèi)居領(lǐng)先水平，市場占有率不斷上升，預(yù)計(jì)公司2009 年歸屬于母公司所有者凈利潤將達(dá)到5,596.43 萬元，較上年度增長20.12%。

　　主要業(yè)務(wù)

　　中元華電董事長鄧志剛表示，中元華電主要從事電力系統(tǒng)智能化記錄分析和時(shí)間同步相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，該行業(yè)是國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。公司產(chǎn)品是典型的硬件和軟件相結(jié)合的高科技產(chǎn)品，其價(jià)值主要體現(xiàn)在公司自主設(shè)計(jì)的專用系統(tǒng)以及具有專家支持系統(tǒng)的智能化專用軟件。公司一貫堅(jiān)持科技創(chuàng)新、自主研發(fā)，所有產(chǎn)品擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，主營產(chǎn)品有電力故障錄波裝置、時(shí)間同步系統(tǒng)等，其中電力故障錄波裝置技術(shù)居于國際領(lǐng)先水平，時(shí)間同步系統(tǒng)居于國內(nèi)領(lǐng)先水平。電力故障錄波裝置市場占有率2008年22.5%，位居全國同行之首；時(shí)間同步系統(tǒng)產(chǎn)品自2006年正式推向市場以來市場份額不斷上升，至2008年已達(dá)13.3%，位居全國同行第三，最近3年國家主要特大重點(diǎn)電力工程，如長江三峽、2008奧運(yùn)會、上海世博會、國家電網(wǎng)公司1000kV特高壓交流試驗(yàn)示范工程等都采用公司電力故障錄波裝置產(chǎn)品。

　　募投項(xiàng)目

　　據(jù)路演介紹，中元華電募投項(xiàng)目包括：智能化電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄裝置項(xiàng)目、基于北斗/GPS的時(shí)間同步系統(tǒng)及時(shí)間同步檢測設(shè)備項(xiàng)目以及企業(yè)技術(shù)中心項(xiàng)目。

　　鄧志剛介紹，每個(gè)項(xiàng)目的投放資金如下：智能化電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄裝置項(xiàng)目 6875萬，基于北斗/GPS的時(shí)間同步系統(tǒng)及時(shí)間同步檢測設(shè)備項(xiàng)目6,060萬，企業(yè)技術(shù)中心項(xiàng)目5,565萬。 

　　中元華電董事總經(jīng)理王永業(yè)表示，智能化電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄裝置項(xiàng)目中的 ZH-5嵌入式電力故障錄波分析裝置已于2009年3月通過鑒定，并小批量生產(chǎn)，基于北斗/GPS的時(shí)間同步系統(tǒng)及時(shí)間同步檢測設(shè)備項(xiàng)目中的新一代基于北斗/GPS的時(shí)間同步系統(tǒng)“ZH-502 時(shí)間同步系統(tǒng)”裝置已于2009年3月通過鑒定，并小批量生產(chǎn)。

　　對于募集資金擬建項(xiàng)目的前景，王永業(yè)稱，本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，公司的創(chuàng)新能力將大大提高，生產(chǎn)布局將進(jìn)一步優(yōu)化，市場供應(yīng)能力將獲得較大增強(qiáng)，有效地提升公司的競爭力、擴(kuò)大市場占有率，為公司未來的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

　　王永業(yè)稱，電力設(shè)備發(fā)展與電力行業(yè)投資緊密相關(guān)，電力行業(yè)投資持續(xù)快速發(fā)展帶動了二次設(shè)備需求，公司已簽訂了大量銷售合同，現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)難以滿足需要，并且制約了公司銷售的繼續(xù)擴(kuò)大，如不及時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能，公司成長將受到影響。此募投項(xiàng)目完成，將使公司產(chǎn)能得到有力提升。

　　行業(yè)展望

　　鄧志剛介紹，公司所屬的行業(yè)屬于先進(jìn)制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是國家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

　　海通證券投資銀行部副總經(jīng)理羅曉雷表示，中元華電公司所處細(xì)分行業(yè)發(fā)展與電力行業(yè)及國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的增長和工業(yè)化進(jìn)程的深入，行業(yè)保持較快的增長速度。電力故障錄波裝置和時(shí)間同步系統(tǒng)是電力系統(tǒng)二次設(shè)備的重要組成部分，廣泛應(yīng)用于電源建設(shè)、電網(wǎng)建設(shè)及其技術(shù)改造，這給公司所處細(xì)分行業(yè)帶來廣闊的市場空間。

　　鄧志剛稱，公司所處細(xì)分行業(yè)具有弱周期特征。隨著我國電源建設(shè)和電網(wǎng)投資的持續(xù)增長，電力故障錄波裝置、時(shí)間同步系統(tǒng)作為電力系統(tǒng)的必配設(shè)備，發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)對該類產(chǎn)品需求日趨旺盛。另外，隨著電力故障錄波裝置、時(shí)間同步系統(tǒng)技術(shù)不斷進(jìn)步，將創(chuàng)造新的潛在需求。因此，該行業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)會維持較高的景氣度。

　　鄧志剛表示，根據(jù)全國電力技術(shù)市場協(xié)會預(yù)計(jì)，在2012年之前，電力故障錄波裝置將保持不低于百分之二十五的速度增長。根據(jù)全國電力技術(shù)市場協(xié)會預(yù)計(jì)，在2012年之前，時(shí)間同步系統(tǒng)將保持不低于百分之四十的增長速度。

　　對于核心產(chǎn)品在電力系統(tǒng)中的作用，鄧志剛作了說明，他表示，電力故障錄波裝置在電力系統(tǒng)出現(xiàn)故障時(shí)，利用故障時(shí)記錄的數(shù)據(jù)，幫助技術(shù)人員快速判斷故障的具體原因，故障類型或給出線路故障點(diǎn)，判定故障發(fā)生原因是由于設(shè)計(jì)原理不當(dāng)還是裝置制造質(zhì)量缺陷，從而達(dá)到改進(jìn)系統(tǒng)原理設(shè)計(jì)，提高產(chǎn)品質(zhì)量的目的，提高電力系統(tǒng)安全性與可靠性，對保證電力系統(tǒng)的安全運(yùn)行以及提高供電質(zhì)量起著重要作用，是電力系統(tǒng)二次設(shè)備中不可或缺的組成部。另一個(gè)產(chǎn)品時(shí)間同步系統(tǒng)對于電力系統(tǒng)也十分重要。以電力系統(tǒng)智能變電站為例，為保證各類裝置動作順序正確且適應(yīng)電信號以光速運(yùn)行的環(huán)境條件，各類裝置必需時(shí)間同步，如果時(shí)間不同步，嚴(yán)重情況下有可能造成系統(tǒng)癱瘓。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，符合條件或達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求的變電站，都必須配備時(shí)間同步系統(tǒng)。

　　中元華電下游產(chǎn)業(yè)電力行業(yè)的發(fā)展也很迅速。鄧志剛表示，近年來，與公司產(chǎn)品應(yīng)用緊密相關(guān)的電網(wǎng)投資持續(xù)增長，2007、2008年電網(wǎng)建設(shè)投資增長率分別達(dá)百分之十六點(diǎn)四一和百分之十七點(diǎn)六九，2008年電網(wǎng)投資占電力行業(yè)總投資比重首次超過百分之五十。

　　根據(jù)國家規(guī)劃，“十一五”期間新增裝機(jī)容量4.2億千瓦，預(yù)計(jì)2020年發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)16億千瓦，電力需求達(dá)7.7萬億千瓦時(shí)，在目前基礎(chǔ)之上翻一番。王永業(yè)表示，另一方面，國家電網(wǎng)公司今年提出了建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的規(guī)劃，即“加快建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，具有信息化、數(shù)字化、自動化、互動化特征的統(tǒng)一的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”，在國家建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能網(wǎng)的過程中，數(shù)字電力故障錄波裝置和智能化網(wǎng)絡(luò)動態(tài)記錄裝置的需求會越來越大。

　　贏利今年增長20%

　　對于投資者關(guān)心的收入和贏利情況，中元華電財(cái)務(wù)總監(jiān)熊仕軍表示，本公司2009 年預(yù)計(jì)銷售收入以截止至2009 年6 月30 日所簽訂的銷售合同所規(guī)定的交貨日期及2009 年下半年的生產(chǎn)計(jì)劃安排為計(jì)算依據(jù)，預(yù)計(jì)所簽銷售合同未實(shí)現(xiàn)銷售在2009 年度能夠?qū)崿F(xiàn)80%。本公司營業(yè)收入2009 年度預(yù)計(jì)為15,581.72 萬元，比上年11,823.48 萬元增加3,758.24 萬元，增長31.79%。

　　根據(jù)中瑞岳華出具的“中瑞岳華專審字[2009]第2036 號”《審核報(bào)告》審核，預(yù)計(jì)2009 年歸屬于中元華電母公司所有者凈利潤將達(dá)到5,596.43 萬元，較上年度增長20.12%。

　　管理費(fèi)用大幅增長

　　熊仕軍還回答了管理費(fèi)支出的情況。他表示，公司管理費(fèi)用2009 年預(yù)計(jì)1,359.16 萬元，較上年905.34 萬元，增加453.82萬元，增長50.13%。管理費(fèi)用預(yù)測數(shù)增幅較大的原因，主要是隨著預(yù)測收入的增長，公司規(guī)模擴(kuò)大，辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、車輛使用費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)等將同時(shí)上升；同時(shí)企業(yè)管理人員增加，工資水平增長，導(dǎo)致工資薪酬等費(fèi)用相應(yīng)大幅增長。

　　技術(shù)優(yōu)勢

　　進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的高科技企業(yè)一般都有獨(dú)家的技術(shù)，中元華電也不例外。

　　王永業(yè)表示，公司一貫堅(jiān)持科技創(chuàng)新、自主研發(fā)，所有產(chǎn)品擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，在業(yè)內(nèi)率先推出多款引領(lǐng)行業(yè)趨勢的新產(chǎn)品，已掌握一系列核心技術(shù)。公司集原始創(chuàng)新與集成創(chuàng)新于一體，可提供電力故障錄波裝置和時(shí)間同步系統(tǒng)的全套解決方案，“中元華電”已成為行業(yè)主導(dǎo)品牌。  

　　王永業(yè)表示，隨著電網(wǎng)向數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，要求電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄既可采集模擬信號也可記錄數(shù)字信號及網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，并向嵌入式、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。公司在智能化電力動態(tài)數(shù)據(jù)記錄裝置項(xiàng)目中將生產(chǎn)研發(fā)以下三項(xiàng)產(chǎn)品：(1)ZH-5嵌入式電力故障錄波分析裝置；(2)ZH-3D數(shù)字故障錄波分析裝置；(3)基于IEC61850的智能化網(wǎng)絡(luò)動態(tài)記錄裝置。這是適應(yīng)電力系統(tǒng)動態(tài)數(shù)據(jù)記錄的發(fā)展方向的。

　　對于另一款產(chǎn)品時(shí)間同步系統(tǒng)，鄧志剛表示，它的發(fā)展方向是采用北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)作標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間源、網(wǎng)絡(luò)時(shí)間同步技術(shù)和高精度時(shí)間同步技術(shù)。公司在這幾方面都作了充分的技術(shù)儲備。

　　王永業(yè)表示，技術(shù)領(lǐng)先地位是公司獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。目前公司已成為制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的參與者和行業(yè)發(fā)展趨勢的引領(lǐng)者，在產(chǎn)品研發(fā)上緊跟和預(yù)測國內(nèi)外電力技術(shù)的發(fā)展趨勢，在原有的ZH-3 嵌入式電力故障錄波裝置和ZH-501 GPS 時(shí)間同步系統(tǒng)基礎(chǔ)上，成功研制ZH-5 全嵌入式電力故障錄波裝置、ZH-3D 數(shù)字化故障錄波裝置和基于北斗/GPS 的ZH-502 時(shí)間同步系統(tǒng)，公司將密切關(guān)注行業(yè)技術(shù)發(fā)展動態(tài)，持續(xù)研發(fā)適用產(chǎn)品，保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　在專利申請方面，王永業(yè)介紹，公司首次提出“錄波數(shù)據(jù)雙通道同步記錄”的思想，“一種故障錄波數(shù)據(jù)雙通道同步記錄和存儲的方法及其裝置”獲得了國家發(fā)明專利，另外公司有10項(xiàng)專利在申請中。  

　　王永業(yè)表示，公司還開展與高校、電力系統(tǒng)用戶的科研開發(fā)合作，先后與華中科技大學(xué)、南方電網(wǎng)公司廣東省公司等高校和用戶單位的科研機(jī)構(gòu)合作，共同進(jìn)行科學(xué)研究、產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)品實(shí)用化等全方位的合作。這種創(chuàng)新機(jī)制表現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力，達(dá)到了優(yōu)勢互補(bǔ)的良好效果，為公司的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新提供了多方位的技術(shù)支撐，使得公司的技術(shù)中心能源源不斷地研發(fā)出具有市場競爭力的高新技術(shù)產(chǎn)品。   

　　資產(chǎn)減值

　　中元華電預(yù)計(jì)2009 年資產(chǎn)減值損失298.97 萬元，較上年150.14 萬元，增加148.83 萬元，增長99.13%。

　　熊仕軍表示，資產(chǎn)減值損失預(yù)測數(shù)增加的原因，主要是隨著預(yù)測收入的增長，公司應(yīng)收賬款余額相應(yīng)增加，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備增加，而不是預(yù)期壞賬率提高。

　　周轉(zhuǎn)率優(yōu)于同類上市公司

　　對于投資者提出的公司存貨周轉(zhuǎn)率為何逐年降低的問題，熊仕軍表示，2007 年末，存貨占流動資產(chǎn)比例較低、周轉(zhuǎn)率較高，主要是公司中標(biāo)的2008北京奧運(yùn)配套工程項(xiàng)目要求2007 年底前集中交貨，導(dǎo)致當(dāng)年末的庫存占流動資產(chǎn)比例較往年降低。2008 年末存貨賬面價(jià)值較2007、2006 年末分別增加528.97萬元和544.71 萬元，增長率分別為139.26%和149.60%，剔除2007 年存貨水平較低的因素，存貨占流動資產(chǎn)比例較2006 年末略有增加，主要是公司業(yè)務(wù)增長，訂單增加所致。2009 年1－6 月，存貨周轉(zhuǎn)率較低主要是計(jì)算口徑差異所致，2006、2007、2008年的存貨周轉(zhuǎn)率均為年度數(shù)據(jù)，2009年1-6月為半年度數(shù)據(jù)，不具有可比性；且客戶提貨集中在下半年，2009年半年末的存貨余額較高。

　　熊仕軍表示，與業(yè)務(wù)相近的同行業(yè)主要上市公司相比，公司的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均處于較高水平，顯示出很強(qiáng)的生產(chǎn)組織管理能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力。同類上市公司主要包括：國電南自、國電南瑞、金智科技。其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國電南自、國電南瑞、金智科技和中元華電分別為：0.71、0.59、0.62 、1.06，存貨周轉(zhuǎn)率分別為：3.64、2.10、2.71、8.12，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為：1.48、2.20、4.17、2.21。

　　壁壘

　　行業(yè)的壁壘對于企業(yè)的發(fā)展壯大也很重要，巴菲特就喜歡壁壘高的企業(yè)。

　　鄧志剛表示，進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙主要包括：一、技術(shù)壁壘。公司生產(chǎn)的電力故障錄波裝置、時(shí)間同步系統(tǒng)涉及包括微處理機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、通信技術(shù)、嵌入式技術(shù)、DSP 技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、大容量數(shù)據(jù)存儲技術(shù)、EMC 技術(shù)、時(shí)間同步技術(shù)、軟件工程及病毒防護(hù)等多個(gè)高端技術(shù)領(lǐng)域，涉及國家電力基礎(chǔ)設(shè)施的安全，因此本行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘。二、人才壁壘。由于電力故障錄波裝置、時(shí)間同步系統(tǒng)涉及多個(gè)高端技術(shù)領(lǐng)域，這些產(chǎn)品的開發(fā)既需要在某方面造詣較深的技術(shù)專家，又需要全方位掌握所涉及學(xué)科知識的學(xué)術(shù)帶頭人。技術(shù)壁壘較高。三、行業(yè)準(zhǔn)入壁壘。出于對電力和電網(wǎng)安全運(yùn)行的考慮，電力系統(tǒng)對電力設(shè)備制造商實(shí)行嚴(yán)格的資質(zhì)審查，其產(chǎn)品必須符合國家和電力行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司所處行業(yè)具有較高的行業(yè)準(zhǔn)入壁壘。四、歷史業(yè)績及品牌形象。由于電力設(shè)備對于電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行至關(guān)重要，電力系統(tǒng)對這類設(shè)備的運(yùn)行穩(wěn)定性和可靠性等有很高的要求。業(yè)主在進(jìn)行設(shè)備招標(biāo)的過程中，招標(biāo)方一般還要求企業(yè)提供產(chǎn)品運(yùn)行的業(yè)績，作為對供應(yīng)商的考核。歷史業(yè)績是對產(chǎn)品質(zhì)量、履約能力最好的佐證。(文會 發(fā)自北京)

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