《紅周刊》記者 謝長艷

　　A股將迎來IPO重啟以來最大的一單——發行120億股，擬募資資金426億元的中國建筑。而此時市場還有28家已經過會但未發行的公司，且管理層也重新啟動了對首發申請的審核，并從本周三開始接受創業板的開戶申請。面對未來洶涌的“供給潮”，市場的反應如何？

　　IPO新產能又來

　　雖然深交所多次提示風險，但是投資者的炒新熱情隨著股市大漲而節節走高。在投石問路后，超級大盤中國建筑獲批在下月進行IPO。而招商證券和光大證券兩只大盤股IPO也已箭在弦上。本周三，證監會又開啟了停止10個月的新股首發審核工作，通過了安徽鑫龍電器的首發申請，隨后證監會又將審核中國國旅和圣農發展遞交的申請。

　　據Wind統計，截至本周五，今年以來股市的融資總額為1100多億元，募資量僅相當于去年的一半，而且由于此次發行節奏相對較緩導致新股稀缺，從而引起桂林三金、萬馬電纜上市首日即遭爆炒，所以下半年IPO有可能提速。海通證券策略分析師陳久紅表示，如果新股供給量快速增加，加上目前股市較高的估值水平，會使二級市場明顯感到壓力。“套用現在流行的話用在一級市場，是‘去庫存化’還沒有結束，新的‘產能’又來了。”她對《紅周刊》說。

　　對于中國建筑，分析師們普遍認為前期市場已有充分預期，大盤短期內可能會出現強勢震蕩，但不至于逆轉原有趨勢。而國泰君安認為，如果中國建筑上市首日收盤后估值較低，市場仍有炒作空間，不但不會消耗流動性，還會吸引流動性入市“炒新”，甚至帶動整個板塊估值提升，如2006年底工商銀行上市帶動銀行板塊走高。但是如果上市首日估值太高，則很可能像當年的浦發銀行和中國石油上市，帶動整體板塊下行。

　　虛假繁榮傳遞錯誤信號

　　一級市場爆炒、幾百倍的超額認購以及上市首日的瘋狂，新股似乎處于一種過度繁榮、供給不足的局面，這給管理層傳遞了一個需要“調控過熱”的信號。“新股在一、二級市場爆炒，并非是供給不足，而是‘打新專業戶’的大量囤積所致。”央視財經評論員蘇培科接受《紅周刊》采訪時說。

　　據銀監會近日披露，截至2009年5月末，國內中外資商業銀行個人理財業務市場規模達到7000億元人民幣。而銀監會又嚴禁這些理財產品購買股票型基金和未上市股權，逼著他們只能去打新股。“對于一只融資10億元規模的股票來說，7000億意味著有700倍的超額認購，雖然有單一賬戶申購上限的限制，不過實際比例會小一些，但是考慮到保險、信托、私募和一些企業的申購資金，新股申購資金的規模變得異常龐大。”蘇培科進一步分析說。

　　他認為這種虛假繁榮將向管理層發出錯誤信息，從而導致管理層利用大盤股平抑“過度需求”，結果錯上加錯。“管理層僅通過勸退中小散戶來進行所謂的風險教育是不夠的，還需要從制度根源上找原因。打新者提前透支了二級市場的投資價值，炒新者自然就淪為投機者和受害者。”蘇培科說。

　　散戶冷對創業板開戶

　　與打新火爆相比，投資者對創業板開戶卻反應平平。《紅周刊》記者周五在中信建投北京東直門營業部看到，在“熱烈慶祝創業板開通”紅色條幅下，前來開通創業板賬戶的人寥寥無幾。辦理開戶的工作人員表示，“首日只有幾十人辦理開戶，這兩天人更少了。創業板的很多具體規定還沒出，很多投資者根本不著急”。而對于“2年投資門檻”的準入制度，實際開戶時也被靈活執行了。多家證券營業部均表示，無論是2年以上還是不滿2年的投資者，甚至是剛開戶的投資者均可開通創業板，只要按照不同的承受能力簽訂風險提示書就行了。

　　本周二，中國證監會副主席姚剛表示，創業板的機構組建準備基本完成，但首批公司有望在10月底或11月初正式掛牌。因為創業板的推出還要假以時日，機構和個人對前期反復被爆炒的創投概念股也表現麻木。7月15日開戶當天，創投板塊25只個股上漲，24只個股下跌，漲跌比例低于滬深兩市A股的整體表現。“創業板要到10月才出，目前這不是市場關注的焦點。不過根據過往經驗，創業板新上市的時候應該會吸引到比較多的資金，可能短期內收益可觀，還是很值得參與。”廣州證券分析師張廣文對《紅周刊》說。■

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