一年前的今天，中國證監會正式結束了創業板市場管理辦法征求意見。一年后，創業板IPO細節終于出臺，并將于5月1日正式實施。那么，這個大家期待已久的創業板都有哪些內容呢？

　　根據今天凌晨發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，證監會明確在創業板上市的企業必須符合以下條件，第一，公司必須最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者是最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。第二，必須是持續經營三年以上的股份有限公司，最近一期末凈資產不少于2000萬元，發行后股本不少于3000萬元。第三，公司必須應當主營業務突出，主要經營一種業務，并符合國家產業政策和環保政策。此外，規定還對準備在創業板上市公司的高管、股東等提出了要求。對于在目前這個時刻正式推出籌備了10多年的創業板市場，證監會表示一方面是推動建立多層次資本市場的需要，而更重要的是體現資本市場為實體經濟服務的宗旨。

　　中國證監會副主席姚剛說：“一個是有利于推動經濟增長，因為這些企業到創業板上市，能夠擴大直接融資，第二點我覺得有利于推動產業結構的調整，第三我覺得還有利于擴大就業，大家都知道中小企業在我們國家為城鎮就業大概提供了80%的就業崗位，創業板主要是為那些還不符合主板條件的這些中小企業的融資，這些企業的發展，它們環境的改善，有利于促進就業�！�

　　 證監會副主席姚剛：創業板更看重企業成長性

　　按照創業板上市管理暫行辦法的規定，促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展，是創業板設立的主旨。那么申請上創業板的企業，除了前面提到的兩個資金門檻以外，還必須具備哪些特征呢？為了讓企業更加容易理解創業板上市的規則，姚剛在接受我們的專訪時，還特意舉了個例子進行了說明。

　　姚剛表示：“過去我們主板企業可能更看重凈資產有多少，作為重厚長大的產業，比如鋼鐵企業有多少設備，有多少投資，每年生產多少東西，那么這些新型的產業往往是短小輕薄，可能不需要那么多凈資產，比如說我們一個軟件的企業，它主要靠的是人力，樓是租的，機器折舊是非�？斓模瑳]有那么多的凈資產，但是一旦進入它的盈利模式，它的產品得到了市場認可，它有一定的市場份額，它的成長性是非�？斓模�相對于它比較小的凈資產，或凈資本它的成長性是非�？斓�，這類企業在主板來看，規模非常小，凈資產非常少，不太符合它的條件，但在創業板，我們對這個企業就是放寬條件，適合這樣一類企業來創業板上市�！�

　　 證監會副主席姚剛：創業板企業有可能升級到主板

　　創業板和目前的主板、中小企業板都是資本市場的重要組成部分，現在有不少想申請進入創業板的企業老板，也在問這樣一個問題：創業板的股票是否將來有可能升級到主板呢？對這個問題，證監會副主席姚剛回答也很干脆：有可能！

　　姚剛說：“主板主要是一些已經比較成熟的企業，創業板的服務對象就是還沒有達到主板的條件，但是已經有一定的規模，有一定的持續經營的能力，而且有一定的存續期間，處于這樣一種創業階段的企業，所以它和主板是一個互補的關系。到目前為止我們主板市場主要服務于比較成熟的，在國民經濟增長當中有主導地位的一些企業，創新型企業，這些有成長性的中小企業，可能在盈利能力上還達不到主板的要求，在穩定性上可能和主板的企業相比，還稍微差一點，但這些企業它們當中很有可能今后會涌現出一批新的，代表新的行業，新的增長方向的一些企業，創業板實際上是在主板下面另設的一個板，為這一類企業服務的，我們想這些企業能夠利用資本市場這個平臺，通過這種更強的監管，更好的信息披露和市場淘汰，它們能夠成為更好的企業，今后也有可能這些企業能夠上升到主板去�！�

　　 證監會副主席姚剛：創業板不會影響主板資金

　　伴隨著對創業板的期待，市場也有擔心，認為創業板可能分流資金，影響主板市場。姚剛今天還專門算了一筆帳，最后他得出的結論是：從資金方面看，創業板的推出對主板不會產生太大的影響。更重要的是，到創業板購買股票的資金不一定是從主板撤出來的資金。不會改變主板市場的基本走勢。

　　姚剛表示：“有人擔心創業板推出會不會對主板產生影響，特別是有人擔心資金分流的問題，我們覺得應該不存在這樣一個問題，因為大家知道主板企業一家企業融資，大的企業融資，動輒有的上百億，幾十個億的融資規模是非常普遍的，那么這些小企業規模比較小，比如說我們在管理辦法里強調，就是你規模不能小于2000萬，上市發行以后不能低于3000萬，這個比主板5000萬的規模的要求，規模是比較小的，融資規模我想基本上應該在現在深圳中小企業板規模之下，再降低40%左右，所以一家企業的籌資額是十分有限的，估計就1個億左右，或者不到1個億這樣一個規模，那么一年上市100家，相當于主板一個大的企業的發行，所以基本上應該對主板沒有什么實質性的影響，可能更多的是心理上的影響。但是我想這種融資對于這些企業來講，是十分重要的，對于它們的發展是十分重要的�！�

　　 證監會副主席姚剛：嚴防創業板市場過度炒作

　　對于即將推出的創業板，不少投資者已經開始摩拳擦掌了。不過姚剛也勸誡大家：創業板可能會帶來誘人的收益，不過風險也比主板市場大的多，甚至可能會血本無歸。所以姚剛今天談的更多的創業板的投資風險。

　　姚剛說：“我想，第一，他應該對企業有一個比較客觀的判斷能力，就是說他不是一個聽到什么傳言，就去沖動投資的人，他應該對這個企業有一個基本的判斷能力，第二，他應該有能力承擔這個風險，這個能力我指的是經濟能力，有可能這個企業會成長成為一個非常好的企業，你可能從中得到很好的投資收益，也有可能這個企業很快曇花一現，就不存在了，就退市了，那么你能夠承擔這個風險。我們會有一些要求，比如說要求我們證券公司的營業部對投資者有一定的，比如說風險揭示書的簽署，比如說要求投資者有一定的投資經驗，在這種情況之下，你充分認識了這種風險，你也經歷了這樣一個投資的經歷，那么你才能通過營業部去下單進行交易。防范市場過度炒作，我們要從幾個方面入手，一個是要加強監察，交易所有一整套關于監控市場買賣行為的一套制度，我們有專門的人員來負責這些工作，我們在交易規則里面，要對上市首日的漲幅、上市首日當中出現一定特殊情況的一些特殊處理做出一些具體的安排，這些東西都會在上市的規則當中、交易規則當中予以體現，我們會陸陸續續地出臺。”

　　 證監會副主席姚剛：創業板8月以后真正掛牌

　　創業板IPO辦法將從5月1號開始實施，那么下一步證監會還將做哪些工作呢？五一過后，是否創業板股票就能馬上掛牌了呢？姚剛今天透露，創業板股票真正掛牌可能要等到8月份之后才行。

　　姚剛表示：“這個隨著這個辦法的正式出臺呢，我們要展開一系列的關于投資者教育的這些活動，我們還有若干個辦法，需要公布，另外，深圳證券交易所也有一些相關的規定需要公布，比如說我們要修改我們的保薦制度，要對創業板方面的特殊的保薦制度上的要求，我們做一些修改，這個辦法要公布，另外就是剛才我講的，我們要成立單獨的發行審核委員會，我們要修改我們的發審委的制度。  那么5月1號以后呢，這個根據生效的這些辦法，我們會出臺一系列的新的這個和這個創業板相關的規章制度，都做完了，才能正式的申請，這些企業的申請，受理這些企業的申請，那么審核需要一個過程，根據我們對主板審核的經驗  審核一家企業，三個月的時間是需要的，特別是中小企業呢，因為穩定性差一些，風險高一些，需要更加慎重，那么對于一些新型的產業呢，我們需要更多的去研究，所以這還有一個過程，那么真正等掛牌的時候，等所有的這些工作完成了以后，才能掛牌，板塊才能夠正式的啟動，需要一定的時間�！�

　　 創業板和主板三大區別

　　創業板從提出到終于要在深圳證券交易推出，這中間整整經歷了10年的時間，可以說是“十年磨一劍”。那么創業板為什么這么難產，它和主板市場又有什么區別呢？在這里我們有必要在做一個直觀的梳理。

　　創業板初見于上世紀70年代的美國，興起于90年代。曾孵化出微軟等一批世界500強企業的美國納斯達克市場，被視為創業板的代名詞。而納斯達克流行一句俗語，就是任何公司都能上市，但時間會證明一切。近10幾年來，有6000多家企業在納斯達克上市，同時，有2000多家退市。所以通俗來講，創業板，或者說二板市場，是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業的搖籃。

　　根據證監會披露的管理辦法，目前我國創業板和主板，也就是已有的滬深股票市場有三大主要區別。一是財務門檻低。創業板要求擬上市企業連續2年贏利，總額不低于1000萬元；而主板要求連續3年贏利，總額不低于3000萬元；創業板要求最近一年營業收入不低于5000萬元，最近兩年增長率不低于30%；而主板要求最近3年營業收入不低于3億元。顯然創業板門檻低于主板，但出于風險控制要求，這些門檻高于部分海外創業板，如美國納斯達克要求之一是企業最近一年稅前利潤不低于70萬美元，約400多萬元人民幣，而我國香港地區不設最低利潤限制。二是對發行規模要求小。創業板要求企業上市后總股本不低于3000萬元，而主板最低要求是5000萬元。三是對投資人要求高。盡管相關細則還未出臺，但管理辦法中說，創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示投資風險。市場預計在投資者資金門檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴格。

　　另外由于創業板上市公司盤子小，為避免成為投資炒作的天堂，管理層還專設發審委，嚴格信息披露和退市機制，這些也將區別于主板市場。

　　 中小板指數低開高走迎接創業板

　　受創業板消息的影響，今天A股市場的中小板指數低開高走，大盤也在在創投概念股以及金融地產股的帶動下，最終以紅盤報收。

　　今天早盤滬深兩市大幅低開，一度下探至2300點下方，隨后震蕩回升；午后，在金融、地產板塊的推動下，上證綜指進一步攀升并強勢翻紅。保險、券商、地產板塊成為今天支撐大盤的主要力量。創投概念股也表現活躍，板塊個股大多數飄紅。而中小板更是跑贏大盤，深交所中小板指數今天以低開高走，最終以收漲1.09%創下近八個月來收市新高。截至今天收盤，上證綜指上漲15.17點，收于2373.21點；深證成指上漲71.53點，收于8981.95點，兩市總成交金額為2000.9億元，比上一個交易日略有放大。

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