郭建龍

　　最近，胡雋(化名)有事沒事都要到神州泰岳(300002)的官方網站上逛一逛——首批登陸創業板的神州泰岳，由于超募12億元以及在上市首日成為兩只百元股之一而名動一時。

　　11月2日，創業板交易第二日，一眾“資本新貴”集體陷入跌停潮，當天，神州泰岳以93.6元收盤，跌幅達9.04%，毅然“破百”。

　　不過，胡雋在意的不是股價的升與跌，而是該公司網站上有沒有新登招聘廣告——有意“挪挪地方”的她，有著自己的邏輯：企業要擴張，勢必先招人，神州泰岳超募的12億元巨資難道會躺在銀行里？

　　令胡雋失望的是，目前，神州泰岳網站上招聘欄目的最新更新日期仍是7月31日。

　　對于獲得超募資金后，企業怎樣擴張以實現資本市場期待的高成長，神州泰岳副董事長、董秘黃松浪近日對記者表示，超募的部分一定會用在主業上，由于超募資金過多，無法一下子做出決定，待股東召開會議決定用途后，一定給股東一個明確的說法。

　　12億元超募走向

　　“企業經營不是一兩天能做出來的，還是搞好現在的經營再說。”11月2日，記者再次致電黃松浪時，其如此表示。

　　在黃松浪看來，神州泰岳創業板上市募資約18億元，亦出乎公司原來的意料。

　　神州泰岳原計劃通過創業板上市融資5.02億元，但由于定價超過預期，最終超募約12億元。根據神州泰岳的招股說明書，本次發行3160萬股，實際上是取的發行底線。根據創業板的上市規定，神州泰岳IPO的股份必須占總股本的25%。發行后，總股本為12640萬股。

　　對于超募資金，神州泰岳在其公布的《首次公開發行股票上市公告書》中對其中的3.42億元做出了具體安排，對于其余的約8.6億元則僅是給出了大概的方向，如用于鞏固和提升移動互聯網運維支撐核心競爭能力、進一步推廣移動互聯網關鍵業務運維支撐服務外包模式、培育和擴大IT運維管理領域新的利潤增長點、深入拓展國際市場等。

　　創業板是解決創新型企業融資難的一項制度設計，但首批上市的企業諸如神州泰岳卻由于超募面臨“錢怎么花”的局面。對此，有業內人士表示，企業在獲得巨額融資，尤其是超募后，要避免盲目擴張的沖動，四處燒錢，為企業的長遠發展埋下隱患。

　　此前，外界曾擔心神州泰岳將融資用于其購買辦公樓層的付款。對此，神州泰岳方面表示，由于公司成長過快，目前公司分在四五處辦公，出于管理效率、整體形象等方面的考慮，適時購買辦公場所勢在必行，與融資無關；而且，購買價格為12000元/平米，價格很劃算(該地區樓面價格已達16000元)，相當于做了一筆不錯的投資。

　　神州泰岳如何走出超募后的下一步？記者近日來到位于北京海淀萬柳新貴大廈的神州泰岳總部，發現前臺有三三兩兩的應聘者在等待——根據計劃，到明年，神州泰岳的員工規模將從現在的不到2000人擴大到3000人，但據記者現場的觀察，員工們保持著平靜，仿佛那筆出人意料的超募并不存在。

　　比翼飛信：能飛多高？

　　盡管神州泰岳在11月2日幾乎以跌停價收盤，但目前其市盈率仍然讓人卻步。

　　“即便是國外的納斯達克，其平均市盈率也只有30倍。創業板每只股票的合理市盈率同樣不會超過30倍。”互聯網專家謝文接受記者采訪時的看法，不乏代表性。而與神州泰岳高市盈率相伴而來的另一個追問則是，其業績成長能否趕上資本市場的憧憬。

　　目前，神州泰岳的主要營收和利潤是來自中國移動的飛信業務。根據雙方確立的主要根據發展的用戶數量付費的合作模式，未來飛信的用戶數越多，神州泰岳獲得的收入也就相應越高。黃松浪向記者確認，雖然隨著用戶的增加，其獲得的戶均收入也會相應調低，但總體上仍然保持了上漲的趨勢。

　　2007年度、2008年度和2009年上半年，來自飛信業務的營業收入分別為8774萬元、2.78億元和2.25億元，在公司營業收入中的比重分別為19.82%、53.50%和68.99%，而在凈利潤中的占比更加高，分別為42.23%、75.47%和76.30%。

　　在其他業務沒有成熟之前，神州泰岳的主要營收還要靠飛信。神州泰岳戰略投資與證券管理事業部總經理張黔山表示，飛信業務仍然處于起步階段。2008年末，中國移動的手機用戶數量為4.57億，而目前中國移動飛信業務活躍用戶數量僅為5000多萬，還有很大的增長空間。

　　張黔山對記者表示，在公司目前的多個業務領域中，每一個領域都足夠大，能夠容納多家上市公司。據其介紹，在國內廠商中，有一些廠商與神州泰岳的業務有重疊，比如IBM、HP、直真科技、游龍科技在業務服務管理(BSM)上與神州泰岳有重疊，天元網絡、億陽信通等在電信運維支撐系統(OSS)方面與神州泰岳有重合。

　　根據IDC的相關統計數據，神州泰岳在國內BSM 領域中處于相對領先地位，2004年至2008年在BSM領域的市場占有率分別為15.0%、15.1%、19.3%、23.6%和25.7%。而在OSS市場上，神州泰岳則與三家運營商均有合作。“從1998年開始，公司和它的前身就一直在做這方面的事情，并從2004年取得了行業內的領先優勢。”張黔山表示。

　　除了上述BSM和OSS業務之外，農村信息網(12582)也是張黔山看好的另一項業務。該項目是神州泰岳與中國移動的一個孵化項目，主要面向農村用戶，作為中國移動推進農村信息化，服務“三農”的重要入口。

　　張黔山認為，由于農村用戶是一個龐大的人群，隨著IT知識的普及以及農村擁有大量的手機用戶，該網站在未來有成長的潛力。另外，神州泰岳也想涉足移動互聯網領域，負責移動互聯網的運維支撐。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。