⊙見習記者 郭成林 ○編輯 裘海亮

　　據記者統計，13家擬上創業板的企業中有多達12家“埋伏”著戰略投資者。他們一般選擇在公司股份化改制前進入，以溢價購買擬投資公司的“注冊資本單位”，為此，有的公司曾出現過“對賭痕跡”。

　　探路者股份曾于2007年底通過增資擴股引入力鼎投資作為其戰略投資者，主要負責公司股份化改制完成后推動上市的工作。據相關協議，力鼎投資在簽訂入股協議時預測探路者2008年盈利2066.7萬元，按10倍市盈率估值為20667萬元。據此，力鼎出資3100萬元，占探路者整體估值的15%，即其增資后持有15%的股權。而實際上，力鼎本次增資的3100萬元中僅176.47萬用于增加探路者的注冊資本，余額2923.53萬計入資本公積，即每注冊資本單價為17.57元。

　　據查證，以預測公司未來盈利能力為基礎，以一定程度的溢價購入擬投資企業的“注冊資本單位”，這是戰略投資者入股準創業板企業的通用做法，但也有一部分采取對賭協議來規避風險。

　　如北京立思辰的大股東池燕明曾于2007年11月15日與高新投資簽訂《出資轉讓協議》及《出資轉讓備忘錄》，約定將其持有的120萬元出資(占注冊資本的4.62%)轉讓給高新投資，股權轉讓價款為954萬元。同時，雙方還約定若立思辰2007年凈利潤不低于2300萬元，則將價格調整為1575萬元。