本報(bào)記者 曹元 深圳報(bào)道

　　臨近終點(diǎn)，步伐放慢下來(lái)。這是許多擬上創(chuàng)業(yè)板公司的真實(shí)寫(xiě)照。

　　5月11日，海南天涯在線網(wǎng)絡(luò)科技有限公司董事長(zhǎng)邢明來(lái)到深圳參加由深交所舉辦的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》新聞座談會(huì)。

　　邢明的出席引起媒體廣泛猜測(cè)，天涯在線是否是第一批上創(chuàng)業(yè)板的公司？然而5月21日，邢明回應(yīng)說(shuō)：“這是媒體誤會(huì)了，我們不準(zhǔn)備趕首批，準(zhǔn)備明年再上市。”

　　實(shí)際上，包括茁壯網(wǎng)絡(luò)、芯邦微電子、一體醫(yī)藥等多家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司向記者表示，不會(huì)考慮首批上市。這些企業(yè)均是首批上市呼聲最高的企業(yè)。

　　不差一年

　　在資本市場(chǎng)掘到第一桶金的邢明對(duì)資本市場(chǎng)有著深厚的感情，讓自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)起舞于資本市場(chǎng)這也是他一直以來(lái)的夙愿。

　　2004年中小板開(kāi)閘時(shí)，邢明曾表示，有意在中小板上市。當(dāng)時(shí)，天涯在線在網(wǎng)絡(luò)社區(qū)界名聲已很大，但上中小板有一定差距。

　　2005年，天涯在線成功獲得聯(lián)想、清科、谷歌的第一輪融資，這是邢明第一次獲得資本市場(chǎng)融資，并在當(dāng)年小幅盈利。2008年天涯進(jìn)行了第二輪融資，融資對(duì)象和融資數(shù)額從未對(duì)外披露。

　　自2005年至2008年，對(duì)于上國(guó)內(nèi)中小板還是港股市場(chǎng)，天涯在線一直猶豫未決。在去年3月21日創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，邢明確定主攻國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)。

　　同年3月26日，深圳交易所召集多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)座談，其中有13家企業(yè)被認(rèn)為有望在創(chuàng)業(yè)板先行一步，天涯在線名列其中。當(dāng)時(shí)邢明的目標(biāo)是爭(zhēng)取2009年上市，這一年正逢天涯在線成立10周年。

　　時(shí)隔一年，邢明將上市日期延后一年：“計(jì)劃明年上半年上市。”

　　邢明介紹，不是公司條件不許可，事實(shí)上，天涯在線的條件已得到官方認(rèn)可。海南監(jiān)管局上市公司監(jiān)管處處長(zhǎng)范勇福介紹，目前在該局備案擬上市的公司有53家，有資格上創(chuàng)業(yè)板的家數(shù)不多。在這些企業(yè)中，除了天涯在線條件比較過(guò)硬外，其余有些勉強(qiáng)。

　　天涯在線的上市不僅僅是邢明和公司的突破，亦是海南籍公司結(jié)束7年沒(méi)有A股IPO的突破。

　　但邢明仍將上市日期延后。邢明透露，推遲上市有以下原因。

　　第一，去年始料不及的股市環(huán)境突變；

　　第二，需要觀察第一批上市企業(yè)的發(fā)行情況與市場(chǎng)給予網(wǎng)絡(luò)股公司的理解情況來(lái)做發(fā)行定價(jià)的判斷。如果市場(chǎng)按照對(duì)傳統(tǒng)公司估值的方式來(lái)對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司估值，那么沒(méi)必要上市融資，通過(guò)私募即可(一級(jí)市場(chǎng)中，私募對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的估值均相當(dāng)高)。

　　第三，2009年下半年是創(chuàng)業(yè)板推出初期，市場(chǎng)狀況難以預(yù)料，個(gè)人判斷或許不是上市好時(shí)機(jī)。

　　邢明說(shuō)，因不急于第一批上市，就沒(méi)有報(bào)材料。當(dāng)下要做的事情就是抓好主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司改制，為明年上市做準(zhǔn)備。

　　第一批上市四大標(biāo)準(zhǔn)

　　擬上市公司的觀望氣氛較濃。

　　一家醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示：“我們觀望(第一批)，準(zhǔn)備第二批(上市)。”盡管該公司早已超過(guò)中小板的上市門(mén)檻。

　　這位負(fù)責(zé)人給出的理由是，一方面需要觀察創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審委以什么原則評(píng)判項(xiàng)目；另一方面需要觀察第一批上市企業(yè)的融資情況。

　　即便是融資只有數(shù)億元的項(xiàng)目，公司所付出的中介費(fèi)(投行承銷(xiāo)費(fèi)、律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)等)也要超過(guò)1000萬(wàn)元。如果依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿的最低上市要求：“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)。”那么中介費(fèi)可能耗去企業(yè)兩年的利潤(rùn)。

　　該負(fù)責(zé)人還認(rèn)為，上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)許多是正高速成長(zhǎng)期的企業(yè)，企業(yè)在各個(gè)階段需要多次融資。因此，他還要觀察創(chuàng)業(yè)板能否給企業(yè)提供不斷再融資能力。

　　芯邦微電子介紹，公司沒(méi)有完全準(zhǔn)備好，不上第一批；茁壯網(wǎng)絡(luò)有關(guān)人士稱(chēng)，材料已經(jīng)準(zhǔn)備非常充分，但需要等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。

　　究竟誰(shuí)將是第一批企業(yè)？

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)分析，生產(chǎn)終端商品或提供終端服務(wù)的企業(yè)愿意打頭炮，此舉可節(jié)省廣告費(fèi)。無(wú)論上交所主板，還是深交所主板、中小板，最早上市的企業(yè)大多為此類(lèi)公司。

　　此外，深圳某民營(yíng)大型創(chuàng)投公司董事長(zhǎng)認(rèn)為，發(fā)審委會(huì)對(duì)第一批企業(yè)的審批重之又重。需要滿(mǎn)足以下四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。首先，第一批要選擇質(zhì)地好，退市風(fēng)險(xiǎn)小的公司；第二，會(huì)選擇代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)；第三，地域上要有所重點(diǎn)也要有所兼顧。第四，企業(yè)股東背景的考慮。

　　該創(chuàng)投公司旗下幾個(gè)項(xiàng)目都將上報(bào)材料，但本著試一試的心態(tài)，并不急于趕在第一批上市。

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