本報記者 華觀發(fā)

　　伴隨創(chuàng)業(yè)板即將開閘的鐘聲，IPO何時重啟再次成為外界矚目焦點。

　　2月5日，“最近證監(jiān)會開始接受券商材料，不排除在本月15日至兩會前啟動IPO，光大證券、招商證券、中國建筑等大盤股有望登陸A股”的坊間傳言不期而至。

　　經(jīng)不起推敲的傳言注定難以持續(xù)傳播。

　　2月6日，資深投行人士接受本報記者采訪時指出，從技術(shù)上考慮，傳言中指出本月15日至兩會前，管理層會重啟IPO的說法顯然沒有依據(jù)。

　　中信證券投行部一位高層指出，目前任何一家企業(yè)啟動IPO的一個先決條件，就是向證監(jiān)會及投資者提交截至2008年12月31日的財務(wù)報表及年度報告。

　　“對于光大證券、招商證券、中國建筑這些大公司來說，由于春節(jié)長假的耽擱，本月15日至兩會前，顯然較難向公眾提交經(jīng)審計的年度報告。如果不能提交，這些公司又何以啟動IPO發(fā)行呢？”該高層指出。

　　主板IPO并未重啟

　　2月5日午后，受前述的傳言影響，原本一度上漲了30多點的上證指數(shù)突然跳水，大量拋盤紛紛涌出。收盤時，上證指數(shù)失守2100點，最終收于2098點，下跌9.73點，成為開年后首度以綠盤收市的交易日。

　　“IPO重啟對市場人氣構(gòu)成較大打擊。由于本輪行情主要受資金推動，若新股重啟，擴容壓力料對市場資金面構(gòu)成短線壓力。”采訪中，券商研究所的策略研究員多數(shù)選擇如此解釋當日股指出現(xiàn)的震蕩行情。

　　分析人士指出，管理層之所以在過去近5個月里暫停給已“過會”企業(yè)發(fā)上市批文，干預(yù)IPO市場，原因是市場已處于極度弱勢狀態(tài)，如果繼續(xù)擴容，恐不利市場穩(wěn)定。

　　“這真是一個很無奈的話題。”2月6日，深圳一大型券商投行部高層感嘆，中國證券市場成立20多年來，幾乎每一次熊市來臨后，隨之而來的就是擴容會給市場帶來壓力的聲音。

　　“實際上，市場的擴容絕對不是股指下跌的根本原因。對于一個正常的資本市場來說，融資是最基本的功能。因此，IPO放行才是常態(tài)，絕不能過分夸大IPO對市場的壓力。”他說。

　　事實上，自去年9月26日華昌化工(002274.SZ)上市后，A股IPO閘門已緊鎖了近5個月。當時，上證綜指處于2300點左右，IPO停滯并沒有阻止股指的下跌，之后不到兩個月里，上證綜指滑落至1664點。

　　“不過，目前的市場，管理層很難不考慮市場的心理。”2月6日，與本報記者交流時，接近管理層的人士說，弱市中任何中性的信息都容易被解讀為負面。

　　因此，該人士認為，短時間內(nèi)，管理層對IPO市場，特別是大盤股IPO 的調(diào)控可能還會繼續(xù)。

　　2月6日，上證指數(shù)走出了節(jié)后最大漲幅行情，收于2181點，上漲了83.22點，漲幅近4%。

　　“很明顯，市場受擴容壓力的影響還是很大。”上述接近管理層的人士指出，如果創(chuàng)業(yè)板開啟后，能夠一定程度上緩解相當部分中小企業(yè)的融資困難，主板市場的IPO何時能夠重啟問題，可能將更難以預(yù)測。

　　“轉(zhuǎn)投”的機會成本

　　“考慮到主板市場以及中小板市場的IPO仍沒有明確的信息，我們正在考慮是否要等待即將開閘的創(chuàng)業(yè)板市場。”2月6日，北京一家高科技企業(yè)的負責人如此表示。

　　其介紹，該企業(yè)原本近期準備向證監(jiān)會發(fā)行部申報中小板上市的IPO材料。但伴隨著目前創(chuàng)業(yè)板即將開閘，該企業(yè)動搖了繼續(xù)在中小板上市排隊中苦苦等待的決心。

　　“假設(shè)我們現(xiàn)在報材料，以目前的排隊情況，如果中小板IPO上半年還不能及時破題的話，我們的上市計劃明顯要大大推后。相反，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場還沒有開始排隊，以我們目前的資質(zhì)，應(yīng)該同樣符合創(chuàng)業(yè)板上市的條件。一旦能爭取到首批上市，公司的融資效率明顯可得到提高。”

　　事實上，面對創(chuàng)業(yè)板市場即將出爐的倒逼，部分已經(jīng)在去年四季度向證監(jiān)會上報上市材料的中小企業(yè)，同樣在考慮如何轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板市場的問題。

　　“畢竟，能夠率先拿到錢，并成為上市公司是關(guān)鍵。至于說在哪個板塊(上市)，現(xiàn)在看并不是那么重要了。”浙江寧波一家已上報材料的擬上市企業(yè)的高層說。

　　對此，深圳上述大型券商投行部高層指出，作為中介機構(gòu)，對于待上市中小企業(yè)“轉(zhuǎn)投”創(chuàng)業(yè)板的行為，要具體問題具體分析。

　　“創(chuàng)業(yè)板與中小板市場盡管都是服務(wù)于中小企業(yè)，但是兩個板塊仍然有著不一樣的要求和特性。如果一個企業(yè)有長遠打算，中小板市場不管是從融資能力還是上市規(guī)范方面，都要比即將開閘的創(chuàng)業(yè)板強。畢竟，中小板市場仍屬于主板市場，而創(chuàng)業(yè)板則屬于相對低層次的市場。”該高層認為。

　　另外一方面，該高層認為，由于中小板企業(yè)的融資額并不大，一旦主板市場IPO重啟，中小板已過會企業(yè)應(yīng)是率先發(fā)行的首選對象。

　　再者，相較大盤股來說，中小板企業(yè)的發(fā)行周期較短，只要主板市場IPO重啟，中小板市場的發(fā)行目前出現(xiàn)的“塞車”現(xiàn)象將得到有力緩解。

　　因此，該高層建議，待上市企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的特點，謹慎做出“轉(zhuǎn)板”選擇。

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