張尚斌/文

　　Artradis認(rèn)為亞洲各國(guó)政府旨在刺激經(jīng)濟(jì)和增加穩(wěn)定性等措施實(shí)際上會(huì)使得市場(chǎng)失衡，從而創(chuàng)造出一些交易性機(jī)會(huì)。

　　投資者懷疑政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施可能從此失效，政府則擔(dān)憂市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)第二波衰退，這兩種不同的想法碰撞在一起會(huì)產(chǎn)生什么樣的效果呢？

　　Artradis是一家新加坡對(duì)沖基金公司，優(yōu)異的投資策略讓它在去年的衰退中全身而退并且表現(xiàn)良好，如今它有了新賭注——認(rèn)為政府為穩(wěn)定亞洲市場(chǎng)的努力將產(chǎn)生反向效果，從而在外匯和信貸市場(chǎng)方面產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)。

　　去年，Artradis基金管理公司的旗艦基金B(yǎng)arracuda基金取得了27%的回報(bào)，它當(dāng)時(shí)投資的是基于一些基礎(chǔ)投資的衍生品和金融工具，這些工具會(huì)讓Barracuda基金在亞洲股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)范圍擴(kuò)大的情況下獲利。相比之下，基準(zhǔn)指標(biāo)日本以外的亞洲MSCI指數(shù)在2008年下跌了27%。

　　Artradis去年把重點(diǎn)放在期望股市的波動(dòng)性變大上，但現(xiàn)在該公司已經(jīng)改變了策略。公司創(chuàng)始人之一史蒂夫·迪戈?duì)栒f(shuō)，“我們認(rèn)為亞洲的股票衍生品的繁榮時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，取而代之的是更嚴(yán)厲的環(huán)境。”部分原因是對(duì)沖基金對(duì)衍生品價(jià)格的哄抬，讓一般衍生品投資者無(wú)利可圖。

　　此外，機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品包括衍生品的發(fā)行已經(jīng)放緩，富有人群則是在購(gòu)買這些產(chǎn)品上吃了不少虧而不敢再行介入。迪戈?duì)栒f(shuō)，“為了保持增長(zhǎng)，公司不得不拓寬視野，進(jìn)入其他市場(chǎng)和產(chǎn)品。”

　　如今，Artradis認(rèn)為亞洲各國(guó)政府旨在刺激經(jīng)濟(jì)和增加穩(wěn)定性等措施實(shí)際上會(huì)使得市場(chǎng)失衡，從而創(chuàng)造出一些交易性機(jī)會(huì)。剛剛從蘇格蘭皇家銀行新加坡分行副總裁位置上離職而加入Artradis的44歲的德萊奇說(shuō)，“亞洲市場(chǎng)有著政府干預(yù)的傳統(tǒng)，而且每次干預(yù)都會(huì)出現(xiàn)不同的機(jī)會(huì)。”

　　迪戈?duì)柡屠聿榈隆ゑR奇蒂斯，之前均供職于巴林銀行衍生品部(該行在交易商尼古拉斯·里森的欺詐案后破產(chǎn))，他們于2002年合作創(chuàng)辦了Artradis，規(guī)模大約為450萬(wàn)美元。從建立伊始該基金已經(jīng)成為亞洲最大的本土基金之一，旗下管理的資產(chǎn)有25億美元之多。

　　當(dāng)股價(jià)上漲的時(shí)候，他們的基金回報(bào)并不突出。但在2007年年中，全球市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，各個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)普跌的時(shí)候，他們的波動(dòng)性投資開(kāi)始發(fā)揮作用，不過(guò)即使獲利，Artradis也遭遇到了大規(guī)模的贖回潮，規(guī)模大約為23億美元。

　　當(dāng)時(shí)，投資者和客戶都恐慌性地出售資產(chǎn)來(lái)?yè)Q取現(xiàn)金，來(lái)保持手中的流動(dòng)性。

　　同樣使該基金受創(chuàng)的還有雷曼兄弟的破產(chǎn)，Artradis聲明稱，由于和雷曼公司的背對(duì)背交易，導(dǎo)致雷曼兄弟欠該公司超過(guò)1億美元，如今這些資產(chǎn)已經(jīng)被凍結(jié)。

　　Artradis將把重點(diǎn)放在外匯領(lǐng)域。過(guò)去一段時(shí)間，亞洲的短期銀行貸款利率急劇上升，銀行表現(xiàn)出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率話語(yǔ)權(quán)的擔(dān)心，“因此，美國(guó)利率的波動(dòng)現(xiàn)象將同樣反映在亞洲。”德萊奇說(shuō)。美元疲軟導(dǎo)致大多數(shù)亞洲貨幣今年漲勢(shì)不錯(cuò)，包括印尼盾，印度盧比以及泰銖。而另外一些貨幣如澳元，其匯率因市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃不能在未來(lái)短期內(nèi)取得成果而出現(xiàn)下滑。另一個(gè)可能是人民幣和港幣對(duì)美元的匯率上升，雖然兩種貨幣發(fā)布大的變化似乎也不太可能，但人們?nèi)匀患哟罅藢?duì)美元長(zhǎng)期前景的擔(dān)憂。

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