市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲周四將再度加息25個基點(diǎn)

　　【MarketWatch華盛頓6月29日訊】近期正值聯(lián)儲開始連續(xù)加息進(jìn)程一周年之際，預(yù)計(jì)周四聯(lián)儲將繼續(xù)提升短期利率。

　　市場對聯(lián)儲此次加息似乎已毫無爭論；聯(lián)儲方面預(yù)訂於周四下午美東時間2點(diǎn)15分公布加息聲明。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)缀鹾翢o例外的預(yù)測，聯(lián)儲將加息25基點(diǎn)，將聯(lián)儲基金利率提升至3.25%。聯(lián)儲基金期貨市場也顯示，加息的機(jī)率為100%。聯(lián)儲甚至還有微小的可能加息50基點(diǎn)。

　　Quicken Loans的執(zhí)行長比爾-埃默森(Bill Emerson)認(rèn)為，“加息幾乎已是預(yù)先出爐的決定了。”Quicken Loans為私人持股的線上抵押貸款商。

　　這將是聯(lián)儲在過去九次會議上第九次加息25基點(diǎn)，而聯(lián)儲13個月前也宣布將實(shí)施審慎加息措施，直至利率恢復(fù)至中立水平為止。

　　經(jīng)濟(jì)進(jìn)程穩(wěn)步而謹(jǐn)慎

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，聯(lián)儲公開市場委員會不大可能變更其聲明的主要觀點(diǎn)，這預(yù)示聯(lián)儲未來還將繼續(xù)提升利率。

　　聯(lián)儲的聲明預(yù)計(jì)將重申利率目前仍出於“刺激經(jīng)濟(jì)成長”的狀況，未來聯(lián)儲的任務(wù)就是以審慎加息方式，逐步去除利率政策對經(jīng)濟(jì)的刺激因素，將利率恢復(fù)至中立水平。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還預(yù)計(jì)，聯(lián)儲將在8月9日的會議上再度加息25基點(diǎn)。

　　美林證券的首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森斯坦(David Rosenberg)認(rèn)為，聯(lián)儲的聲明不大可能提供太多新信息。葛林斯潘下月將在國會發(fā)表演講，在此之前聯(lián)儲的聲明不大可能出現(xiàn)重大修改。

　　為期兩天會議的主要議題是準(zhǔn)備聯(lián)儲公開市場委員會遞交給國會的半年一次的報(bào)告，其中將包括有關(guān)經(jīng)濟(jì)成長和通膨狀況的最新預(yù)計(jì)。七月末，葛林斯潘將在為期兩天的作證中向叁議院銀行委員會和國會金融服務(wù)委員會發(fā)表以上演講。

　　市場對聯(lián)儲即將完成加息進(jìn)程的前景充滿憧憬。在今年十一月前，聯(lián)儲基金利率將提升至3.75%，之後聯(lián)儲將停止加息。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家則懷疑，聯(lián)儲是否會在利率升至4%前停止加息。藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(Blue Chip Economic Indicators)旗下經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，截至2006年年底，聯(lián)儲基金利率將保持在4.18%左右。

　　聯(lián)儲的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸，將經(jīng)濟(jì)成長速度降至可持續(xù)且不會引發(fā)通膨的合理水平。過去四個季度，美國經(jīng)濟(jì)的平均成長幅度為3.7%，稍稍超出了正常水平。盡管能源和商品價(jià)格大幅攀升，核心通膨水平仍大體保持穩(wěn)定。

　　一般說來，聯(lián)儲官員都對當(dāng)前的狀況具有相對充足的信心，聯(lián)儲預(yù)計(jì)在連續(xù)8至10次加息後，經(jīng)濟(jì)的成長速度將穩(wěn)定至可控制的范圍。

　　聯(lián)儲面臨經(jīng)濟(jì)謎題

　　然而，當(dāng)前的狀況似乎也超出了聯(lián)儲的認(rèn)知范疇。輿去年同期相比，短期利率已提升了200基點(diǎn)，但長期利率實(shí)際卻出現(xiàn)了下滑，從而為經(jīng)濟(jì)成長提供了額外動力，這對房地產(chǎn)市場的刺激尤其明顯。一方面聯(lián)儲控制著聯(lián)儲基金利率，另一方面長期利率則由自由競爭的市場確定。

　　Quicken Loans的分析師埃默森在評論聯(lián)儲時說，“假如長期利率上升的勢頭仍未中斷，則聯(lián)儲需要采取措施對其進(jìn)行調(diào)整。聯(lián)儲最不希望看到的就是反轉(zhuǎn)的殖利率曲線。”

　　目前兩年期國債殖利率和10年期國債殖利率之間的差別已縮減至33基點(diǎn)，這不禁使熟知美國經(jīng)濟(jì)歷史的人士憂心忡忡。通常說來，殖利率曲線的反轉(zhuǎn)(即短期利率高於長期利率)是經(jīng)濟(jì)衰退的先兆。

　　葛林斯潘在三周前的講話中曾試圖消除市場的這一憂慮。當(dāng)時他指出，美國的經(jīng)濟(jì)體和金融機(jī)構(gòu)已發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，假如果真出現(xiàn)殖利率反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，連他自己也無從判斷其中的具體含意。

　　一年前，10年期國債的殖利率為4.7%，周三這一殖利率已降至3.93%。輿此同時，30年期國債的殖利率也從2004年6月的6.29%降至於上周的5.57%。

　　保持在空前低位的抵押貸款利率是推動經(jīng)濟(jì)成長的重要因素。今在去年一年中，民用住房領(lǐng)域的投資就為美國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了約11%的漲幅。這還未計(jì)入抵押貸款和房地產(chǎn)行業(yè)的就業(yè)以及家用耐久財(cái)開支所產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)。

　　此外，房地產(chǎn)財(cái)富的不斷擴(kuò)張轉(zhuǎn)化為住房資產(chǎn)貸款，這極大的刺激了消費(fèi)者開支的成長。

　　聯(lián)儲官員此前已發(fā)出警訊稱，美國部分地區(qū)房地產(chǎn)市場的確已有泡沫化跡象。但聯(lián)儲同時也表示，聯(lián)儲不應(yīng)也不會對房地產(chǎn)行業(yè)的投機(jī)行為進(jìn)行任何干預(yù)。

　　周一，總部位於瑞士的國際結(jié)算銀行(Bank of International Settlements)(類似於為央行服務(wù)的央行)發(fā)布警訊稱，美國已過於依賴消費(fèi)者開支、貸款以及住房資產(chǎn)的抵押再融資。

　　國際結(jié)算銀行指出，荷蘭、英國和澳大利亞都已透過加息在消除房地產(chǎn)泡沫方面取得一定成效。國際結(jié)算銀行也認(rèn)為，美國實(shí)施的緊縮政策應(yīng)非常審慎。

　　目前市場的主要擔(dān)憂是通膨壓力可能進(jìn)一步攀升，屆時聯(lián)儲將被迫將利率提升至中立以上的更高水平，從而造成房地產(chǎn)領(lǐng)域破滅的驟然破滅，危及整個金融系統(tǒng)，并迅速攪亂高度杠桿化的投資體系。

　　石油可能將成為關(guān)鍵因素。令人吃驚的是，過去一年原油價(jià)格的大幅上揚(yáng)僅對經(jīng)濟(jì)成長和通膨狀況構(gòu)成了微小的影響。經(jīng)濟(jì)成長超出正常水平，核心通膨也僅小幅攀升。

　　但假如原油價(jià)格的高位維持?jǐn)?shù)月甚至數(shù)年，則以往能源價(jià)格和經(jīng)濟(jì)成長之間的關(guān)系將濱臨崩潰。通膨心理則將對消費(fèi)者和商業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)成雙重影響。

　　花旗集團(tuán)全球市場的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪克萊蒙特(Robert DiClemente)認(rèn)為，“投資者擔(dān)心的是在當(dāng)前狀況下，聯(lián)儲的信心究竟有多強(qiáng)。”他認(rèn)為，聯(lián)儲將會在未來幾次會議上出現(xiàn)態(tài)度搖擺，因此未來的利率政策走向仍是未知數(shù)。