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馬克“光復(fù)”大摩，證明著華爾街不變的英雄故事，也顯示了投資銀行與零售經(jīng)紀(jì)商文化沖突中的地覆天翻
本刊特約研究員 康理誠 本刊記者 王豐/文
有“華爾街的馬基雅維利”之稱的裴熙亮(Philip Purcell)終于黯然退場。6月13日，
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席執(zhí)行官裴熙亮宣布，他將于下一次股東大會——也就是明年3月之前辭職；如果董事會在此期間確定繼任人員，他將隨時(shí)辭職。
6月25日，正當(dāng)華爾街為裴熙亮的去職猜測紛紛的時(shí)候，《紐約時(shí)報(bào)》率先披露了摩根士丹利前總裁、投資銀行家約翰馬克極有可能重回大摩出任首席執(zhí)行官的消息。
60歲的馬克，華爾街的頂級投資銀行家之一。作為摩根士丹利當(dāng)年的CEO，馬克一手促成了1997年大摩與添惠(Dean Witter)的合并，并自愿接受了新公司總裁的職位，讓來自添惠的裴熙亮擔(dān)任董事會主席并兼任CEO。裴曾在合并時(shí)許諾，在2002年交出CEO帥印。2001年1月，馬克因在與裴熙亮的斗爭中失勢，黯然去職。此后，他擔(dān)任過瑞士信貸第一波士頓(CSFB)的聯(lián)合首席執(zhí)行官，后因與董事會意見不合而辭職。不久前，馬克剛剛接受了一家私募基金Pequot資產(chǎn)管理公司董事長一職。
據(jù)說裴熙亮辭任之后，正當(dāng)摩根士丹利忙于尋找繼承人時(shí)，馬克離開美國赴歐洲看望女兒。目前，他已經(jīng)被鎖定為首席執(zhí)行官的最佳人選，且在摩根士丹利內(nèi)部引起極大的振奮。
據(jù)稱，馬克現(xiàn)已向董事會提出要求，希望兩位3月間剛剛離任的高管能與他一起重返大摩。這兩人為維克拉姆潘迪特(Vikram S. Pandit)和約瑟夫佩雷拉(Joseph R.Perella),都是當(dāng)年馬克的親密舊部。
馬克“光復(fù)”大摩證明著華爾街不變的英雄故事。華爾街觀察人士將此次馬克攜潘迪特和佩雷拉重返大摩視為對裴熙亮?xí)r代的復(fù)辟，也顯示了往昔曾支持裴氏的大摩董事會立場已徹底轉(zhuǎn)變。
1997年，摩根士丹利與添惠合并，成為華爾街歷史上白鞋式(white shoes)投資銀行與零售證券經(jīng)紀(jì)行結(jié)合的首例，是為華爾街的一道晴天霹靂。合并后添惠占股60%，來自這家零售證券經(jīng)紀(jì)行的裴熙亮出任新公司CEO。隨著他的地位逐漸鞏固，他的野心與毫不容忍不同意見的鐵腕管理方式顯露無疑。于是，包括馬克等多位高層管理人員在他的壓力下紛紛離職。
大規(guī)模人才流失，被一些華爾街觀察家視為投資銀行文化與證券經(jīng)紀(jì)文化的必然沖突，而裴熙亮及大摩董事會在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)并不以為然。然而，摩根士丹利內(nèi)部及業(yè)界對裴的指責(zé)不斷，最終成為他去職的主要原因；而素有“馬克刀”之稱的約翰馬克卷土重來，亦正從側(cè)面證明了文化沖突中的地覆天翻。
“人們已經(jīng)在激烈、尖刻的批評上傾注了太多精力，而且有很大一部分針對我個(gè)人。”在最近一次與行業(yè)分析家的電話會議上，裴熙亮用一句話概括了他面臨的處境。“因此，我最好的選擇就是退休。”與此同時(shí)，最近幾個(gè)月以裴熙亮的去留為核心的人事風(fēng)波終告一段落。
裴熙亮的離職對摩根士丹利來說未必不是一個(gè)機(jī)會。隨著大摩開始大張旗鼓挑選裴的繼任者，分析人士認(rèn)為，新的CEO將在幾個(gè)關(guān)鍵問題上作出抉擇，例如，是否繼續(xù)關(guān)注原來添惠所擅長的小客戶業(yè)務(wù)，以及是否剝離Discover信用卡業(yè)務(wù)等。
裴氏去職后，董事會仍寄希望于找到一位能夠力挽狂瀾，把摩根士丹利與原來添惠的業(yè)務(wù)作為整體保留的人選。但是多數(shù)華爾街分析師認(rèn)為，由添惠在1997年的合并中帶入的小客戶零售和信用卡業(yè)務(wù)近年來表現(xiàn)不佳，還是早日剝離為妙。他們希望看到摩根士丹利重新專注于自己最擅長的大客戶、巨額交易業(yè)務(wù)，并重新延攬那些在裴熙亮治下離職的人才。
在1997年合并之初，絕少有人能夠想像到最近幾個(gè)月來發(fā)生的種種情況：在裴熙亮的領(lǐng)導(dǎo)下，摩根士丹利失去了明確的發(fā)展目標(biāo)，而裴本人則幾乎成為華爾街的“頭號公敵”。畢竟，他把添惠從上個(gè)世紀(jì)80年代一家默默無聞的小公司發(fā)展成90年代盈利豐厚的主流交易商；華爾街曾經(jīng)對他的才能推崇備至；合并前約翰馬克也曾扶他登上CEO寶座。
然而，美國整體投資環(huán)境的變化，使裴熙亮在這八年中無法復(fù)制他的成功。
20世紀(jì)90年代，眾多普通美國百姓在強(qiáng)勁牛市的吸引下投資股市，使那些專門服務(wù)于小投資者的交易商獲利不菲，例如添惠和美林(Merrill Lynch)的小投資者分部。摩根士丹利這樣的主流大投行對這個(gè)新興市場也躍躍欲試，而合并業(yè)已成功的添惠則成為獲利的捷徑。于是有了1997年總額100億美元的合并之舉。
大摩與添惠的合并成為當(dāng)年華爾街的盛事；但自2001年美國股市轉(zhuǎn)“熊”以來，零售業(yè)務(wù)一落千丈；摩根士丹利的股價(jià)也由2000年9月101.28美元的高峰直落至6月21日的50.97美元，跌幅近50%。
裴熙亮本人的職業(yè)命運(yùn)，也與添惠所代表的零售投資業(yè)務(wù)緊密相聯(lián)。對摩根士丹利來說，來自小投資者業(yè)務(wù)的利潤逐漸萎縮，大型機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)則再次成為公司盈利的重心。與此同時(shí)，公司內(nèi)部針對裴的不滿情緒也逐漸積累，直到在2005年3月達(dá)到頂點(diǎn)。
率先向裴熙亮發(fā)難的是摩根士丹利的一批前高管。2005年3月3日，以前董事長帕克爾吉爾伯特(Parker Gilbert)和前總裁羅伯特斯考特(Robert Scott)為首的八位前高級經(jīng)理人員向董事會寫信，指出裴熙亮的領(lǐng)導(dǎo)是“公司表現(xiàn)欠佳的首要原因。”這幾位前高管總共擁有1100萬股摩根士丹利股票，占其11億股流通股票的1%。
董事會顯然對這封信高度重視。他們連續(xù)與裴熙亮?xí)嫒危⒁笏贫ㄌ暨x繼承人的計(jì)劃。裴隨后提出的計(jì)劃是進(jìn)一步鞏固權(quán)位：裴的首席戰(zhàn)略顧問斯蒂芬克羅福德(Stephen S. Crawford)和公司固定收入部門主管佐依克魯茲，兩名裴的親密手下，被任命為聯(lián)合總裁。
這一決定，還否定了另外三位繼承人選：來自機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)部門的維克拉姆潘迪特和約翰海文思(John P. Havens)，以及負(fù)責(zé)購并業(yè)務(wù)的約瑟夫佩雷拉。
機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)部門的利潤占摩根士丹利總體的60%。此三人都一度被認(rèn)為是CEO職位的頂尖候選人。在繼位計(jì)劃宣布后不久，三人黯然辭職，離開摩根士丹利。他們的離職一方面是對這一明顯偏袒裴熙亮派系的決定的抗議，另一方面也反映出他們對大摩股票的行情失去了信心——摩根士丹利高層的薪酬，有接近三分之一是以股票形式發(fā)放的。
同樣的原因也許可解釋6月10日摩根士丹利另外九位股票衍生產(chǎn)品交易員的離職。他們跳槽到中等規(guī)模的Wachovia投資公司。這樣，到裴熙亮辭職之前，數(shù)月之內(nèi)離職的經(jīng)理人員已經(jīng)超過30位。
在裴熙亮篤定去職之際，摩根士丹利的董事會聘請了獵頭公司Spencer Stuart尋求合適的CEO人選，公司內(nèi)部則由董事查爾斯耐特(Charles Knight)牽頭負(fù)責(zé)。在一份聲明中，耐特曾表示：“今年3月，寫公開信向裴熙亮發(fā)難的八位前高管，最近離開的五位管理委員會成員，以及前CEO約翰馬克，將不會在考慮的人選之中。”
美國媒體曾披露了另外幾位聲望頗高的可能候補(bǔ)人選，其中包括紐約交易所前主席約翰里德(John S. Reed)，紐交所現(xiàn)任主席約翰塞恩(John Thain)，花旗集團(tuán)執(zhí)行委員會主席、克林頓政府財(cái)政部長羅伯特魯賓(Robert E. Rubin)等等。
在馬克回歸的版本之前，另外一種據(jù)說正在考慮中的方案是，由被認(rèn)為屬裴熙亮派的克魯茲本人擔(dān)任新首席執(zhí)行官，同屬裴熙亮派的斯蒂芬克勞福德?lián)喂究偛茫欢鳛橐环N妥協(xié)，請前總裁斯蒂芬紐豪斯(Stephen Newhouse)重回公司擔(dān)任董事長。紐豪斯于今年3月裴熙亮“內(nèi)部清洗”時(shí)辭職。這個(gè)方案能讓對裴心懷不滿的前高管們的要求有所滿足，對那些被迫辭職的高管發(fā)出和解信息，同時(shí)也可以使摩根士丹利仍然走一條“沒有裴熙亮的裴熙亮路線”。
盡管猜測與傳言不斷，“馬克刀”復(fù)出的可能性一直為人們看重。目前的消息則顯示，馬克重返大摩，顯然更有利于這家華爾街超級投行的人心穩(wěn)定、內(nèi)部團(tuán)結(jié)，也有助于其恢復(fù)華爾街的信心。6月22日及23日，這一消息從大摩董事會傳出，及至23日周五股市收市，大摩的股價(jià)上漲了5%。
本刊特約記者盧佳敏對此文亦有貢獻(xiàn)
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