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【MarketWatch科羅拉多州5月25日訊】如果dot-com時代教會我們什么東西的話，那就是“何時售股”。
太多人卻忽略了市場給我們的這個教訓，因為虧損讓他們元氣大傷。然而，這卻是投資者能夠學到的最重要的教訓。
雖然眼下牛市趨勢剛剛顯露，但問題卻不能不提前提出：什么時候對牛市說再見？
這個問題又引出另外一個問題：我們做短線交易的時間目標多長？同樣，這個問題也必須在交易開始之前就提出來并得到回答。這是否意味著，交易的時間目標確定后就不得打破呢？不是，但前提是部位仍在獲利當中。如果你想成為一個持續成功的短線交易者，當股價變動開始對你不利時，就不應該再拖延。
因為不利的價格行動而推遲交易，那是輸家的作風。輸家又會很固執，不肯輕易斷臂求生。相反，如果是有利的價格行動，那么推遲交易很可能增加盈利——因此，可以說短線交易中“贏家允許有靈活性而輸家不允許�！�
因此，交易之初就要確定退出的價位。我們應該認識到，由于當初已經確定了售出價格，現在遇到這個問題時就會很安心，而事先沒有這種計畫的人卻感到恐慌。專業短線交易者與業余短線交易者的基本區別就在這里。
在確定售出價格時我們不妨參考一下上周本專欄關于市場“耳語”的文章。我提到，標普500指數1165點是一個拐點，可以作為進場交易的跳板(截至本文標普500指數已經漲至1190點)。
現在的問題是：我們應當獲利回吐并等到下次回調再重新進場嗎？
我的觀點是：不！我會選擇持有部位，繼續看漲，同時利用“跟蹤停損(trailing stops)”的技術方法，盡量從上揚趨勢中榨取最后一滴利潤。
跟蹤停損允許我們在上揚趨勢下推遲退場時間，同時事先確定回落達到一定幅度后應當獲利回吐的價位——正是本專欄一開始就強調的問題。
電子跟蹤停損會隨著股市上漲自動提高停損位，同時允許合理和可以接受的回調空間。允許回調的空間視每個交易者的情況而定。
就我看來，眼下允許回調的幅度不應低于1180點。這意味著，如果你上周聽從我的意見在標普500指數1165點或以下買進的話，現在就愿意接受10-15點的回調空間。許多人要問了：“為什么留出10-15點的回調空間？獲利不也只有15點嗎？這樣的風險/回報值好像不怎么誘人。”
回答很簡單：趨勢的早期階段通常風險較高，因此風險/回報值也應當恰如其分地予以反映。隨著交易獲利空間的增大，可以收緊停損位，使風險/回報值更加誘人。
確定交易時間目標也需要看部位規模。一個在1165點買進的完全看漲部位(一次性建立全部部位)算是相當大膽的，雖然這對短線交易者是一種不錯的策略，但獲利回吐也許應當稍早(比如1190點)，因為規模大的部位風險也高。
長線投資者可以在1165點的突破位置開始買進，但不妨等到日后回調時進一步增持——只要回調幅度較小且呈現“低點愈來愈高”的型態。這種策略要求每次增持時適當減少買進量，整個部位的建立是個緩慢的過程。我們也把這種交易模式稱為“趨勢交易”，因為希望從延續數月甚至更長的趨勢中獲利。如果你是一位長線投資者，那么選擇交易時機盡管重要，但由于部位規模和風險均較小，所以并非最最關鍵的因素。
不管哪種策略，現在我都不愿進行放空交易。眼下熊派已經被擊敗，就大市而言我們不愿進行任何放空交易，除非標普500指數跌破1153點。在這種情形發生之前，我們會維持看漲立場。如果標普500指數跌破1153點(我相當懷疑)，且被壓制在1165點以下，那么我將放棄看漲觀點。
大家可以看出來，標普500指數1180點以上視為看漲，1210點上下是年初水平——也是真正考驗大市的關鍵點位；1165點以下視為看跌。是呵，這些位置離得很近！因此拐點就在其中，也是過去三周來我一直喋喋不休談論它們的原因。
(本文作者：David Nassar)
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