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【MarketWatch維吉尼亞州5月20日訊】在投資的世界里，最能體現耐心與紀律之德行的，恐怕再也找不出比“道指倒霉蛋(Dogs of the Dow)”策略更好的例子了。
所謂“道指倒霉蛋”策略，是指在每年1月1日依據之前一年股利收益率水平，買進并持有道指三十支成分股中股利收益率最高的十支股票。(股利收益率高是因為股價遭打壓)。
這種策略在1990年代早期和中期風行一時，不僅因為它簡單易行，更由于它長期表現紀錄出色。有一本討論這個問題的書非常暢銷。數種投資通訊也藉此而生。
但是，墨菲法則(Murphy's Law)來干擾了。在1990年代末，該策略表現連續幾年落后于道指本身。更令追隨者感到擔憂的是，該策略相對道指的表現似乎一年不如一年。
最可憐的是1999年。當年道指上揚了25%以上，而“道指倒霉蛋”策略的回報僅為1.1%。
對這種策略熱情的減退速度，差不多與最初興趣的產生一樣迅速。所有執行這種策略的投資通訊要么關門大吉，要么轉變了策略，堅持下來的所剩無幾。
這時候，墨菲法則再次起作用了。幾乎就在所有執行這種策略的投資通訊全部放棄的時候，哈，它又開始起效了！
除了2004年是個小小的例外——當年該策略表現落后于道指不足1個百分點，從2000年以來的每一年，該策略表現都超越了道指。
對于一種每年僅需花十分鐘來執行的策略，這種成績真是不錯。
這種策略表現的回歸應當不會讓人意外。即使是在1999年末，當它的信徒處于最絕望的時候，其長期表現紀錄也仍然不壞。盡管1990年代末期那幾年相當痛苦，但投資者重視的難道不應當是它的長期表現嗎？
據我看來，許多投資者不再堅持的理由之一是：該策略太簡單，簡單得幾乎叫人忍不住相信自己能夠輕易超越它。
毫無疑問，該策略某些方面可以得到進一步的完善。此外，有時候一支股票失寵有許多站得住腳的理由。股價的下跌自然導致股利收益率的上升。
問題在于，試圖超越一種不錯策略的心理，事實上使得追求“完美”投資成了在艱難時期不堅持投資紀律的藉口。
堅持一種象樣的投資策略，與不停追求“完美”的投資策略，無疑前者勝出的時候遠遠更多。
需要指出的是，利用每年1月1日作為執行這種策略、重新平衡投資組合的起始日期，并沒有什么神奇之處。長期來看，從任何一個日期開始都可以收到同樣的效果。
如果你對這種策略感興趣，打算現在投資“道指倒霉蛋”的話，那么下面就是目前道指成分股中股利收益率最高的十支股票(資料來源于專門探討這個問題的網站dogsofthedow.com)：
通用汽車(General Motors)(GM)，當前股利收益率6.11%
SBC Communications(SBC)，當前股利收益率5.44%
默克制藥(Merck)(MRK)，當前股利收益率4.64%
Verizon(VZ)，當前股利收益率4.62%
Altria(MO)，當前股利收益率4.33%
JP Morgan Chase(JPM)，當前股利收益率3.76%
花旗集團(Citigroup)(C)，當前股利收益率3.68%
杜邦(DuPont)(DD)，當前股利收益率3.11%
輝瑞制藥(Pfizer)(PFE)，當前股利收益率2.65%
可口可樂(Coca-Cola)(KO)，當前股利收益率2.48%
(本文作者：Mark Hulbert)
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