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【MarketWatch紐約5月13日訊】券商和投資銀行能和睦共處嗎？摩根士丹利(Morgan Stanley)(MWD)原管理層分裂出來那個團體認為：不！
周四，這個挑戰執行長裴熙亮(Philip Purcell)策略及領導權的所謂“八人幫”，建議拆分這家于1997年由丁威特(Dean Witter Discover)和摩根士丹利(Morgan Stanley)合并而成的公司。
這項提議不僅是對摩根士丹利的挑戰。它還質疑了1990年代末變得流行的一個行業哲學：零售證券與機構證券業務的合并由于整合了生產和批發，因而形成一股強大的力量。
但是，不要指望華爾街會開始將兩種業務拆分。分析師說，券商業務與投資銀行業務的合并創造了一種被證明是成功的內部銷售管道。
在美林證券(Merrill Lynch & Co.)(MER)和花旗集團(Citigroup)(C)--它擁有史密斯巴尼(Smith Barney)，這種模式的獲利能力更持久一些；但近年來，瑞銀(UBS)(UBS)以及Chase Manhattan的業務大幅萎縮。瑞銀于2001年收購PaineWebber Group，Chase Manhattan于2000年收購了J.P. Morgan & Co.。
分析師澤格爾(Punk Ziegel)說，“它對美林證券起作用，熊士坦(Bear Stearns)和李曼兄弟(Lehman)也建立了自己的零售力量。因此，人們得出結論：摩根士丹利出了什么問題�！�
具體說來，丁威特(Dean Witter)的根基在中西部，且一度為Sears Roebuck所有。其客戶主要為擁有一定資產的中等收入階層。一位分析師將這個客戶群稱為“共同基金消費者”。
相比之下，摩根士丹利(Morgan Stanley)的根源可追溯至J. Pierpont Morgan，絕對是一家服務于富有階層的金融公司。它的銀行家是敢于承擔風險的，可以輕松應付利率交換(interest-rate swaps)交易等復雜的金融產品。
由于近年來證券零售業務盈利下滑，風格和等級之間的危險平衡，在與裴熙亮的斗爭中放大了。裴熙亮來自丁威特。
哈特說，“這暗示著，摩根士丹利內部兩個派別的不匹配超過了兩種商業模式的不匹配。相較零售證券和機構證券兩種業務的合并，人們更質疑丁威特與摩根士丹利兩種文化的融合�！�
“八人幫”的發言人沒有回覆尋求表態的電話，但根據他們長達21頁、闡述摩根士丹利和丁威特應當拆分的報告，拆分能夠改善“兩家公司的策略重點和透明度。”
此外他們還認為，拆分后更能吸引單純對投資銀行業務或證券零售業務感興趣的投資者。這還可以使拆分后的公司擁有各自的獎勵計劃。
拆分將“創造兩個平臺，允許該公司內部兩種文化追求不同的策略，以便在兩種業務上分別實現最大利潤化�！�
(本文作者：David Weidner)
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