|
【MarketWatch紐約5月11日訊】“股東優先”！這是共同基金行業協會Investment Company Institute(ICI)提出要在年會上討論的主題。但是，別太指望股東會相信，共同基金真能把他們的投資目標放在第一位。
共同基金行業曾經把股東利益放在首位，但規模擴大、缺乏靈活以及個性喪失已經使承諾與現實之間出現了巨大差距。現在該是討論一些開放性、創造性復原措施的時候了，
而本次年會就是這樣一個地方。然而，資深行業觀察人士在走廊和新聞室里私下談論的話題，與列出的議題相去甚遠。
我希望ICI年會參加者(我也將是其中之一)能夠以尊重的精神對待提出的議題。沒有人像我那么相信共同基金能夠改善它們的服務。我希望我是對的。
共同基金應當檢查自身的缺點
基金股東是所有共同基金的合法所有者；基金經理人是在為股東工作。理論上是這樣，但實際上，股東的需要常常被忽視。結果，每一個人都成了輸家。
一，在1990年代令人興奮的牛市期間，90%管理型股票基金的表現未能超越基準的標普500指數。共同基金投資組合的管理，日益演變為迎合某種風格，而非實現投資目標。這對任何人都是沒有好處的。
二，過去五年間，所有共同基金中有40%收取的管理費率超過了提供給股東的回報率。誰能從低回報中得到好處呢？沒有人！甚至對經理人也沒有好處。
三，據“今日美國(USA Today)”引用理柏(Lipper)資料稱，五年前，50支成長最快的共同基金自那以來平均虧損高達42%。這是由于投資者在基金選擇上的無能？投資顧問在資產分配上的懶惰？經理人宣傳的“保持風格”？還是基于過去表現的基金評等在誤導人？某些東西應該改變了。我贊成經理人應當把最高回報作為管理目標。
四，經過五年令人焦慮的高易變性股市，在整體下跌趨勢中很少有讓人安慰的跡象，這種情況下哪些基金值得人們付出一片忠心呢？低收益的貨幣市場基金？脆弱的債券基金？還是搖擺不定的股票基金？當99%的共同基金家族都繼續拒絕推出熊市基金或采取退場策略以保護資產的基金時，你們能把辛苦賺來的錢托付給誰呢？
五，如果傳統的股票基金在三年熊市中采取退場或部分時間退場的策略，到今天就可保住2.5兆美元的資產。這幾乎足夠填補社安基金的缺口了，或者足以使許多投資者不必依賴社安金過日子。負責的基金經理人怎能拒絕采取必要的修正行動呢？
更多重要問題
由于許多行業領導都將參加這次會議，增加下面一些議題也是必要的：
一，如果基金公司不提供熊市基金或全天候基金的話，那么401(k)和其它退休計劃是否恰當地進行了多元化？這類退休計劃是否應當納入減免稅范圍？勞工部是否應該采取適當措施，要求這類計劃達到一定的多元化標準？
二，延稅帳戶依然是個好主意嗎？數百萬計的納稅人退休后面臨著更高的稅負，并喪失了重要的減免稅待遇。稅務激勵措施自從實行以來已經改變了。
三，如果布希總統提議的、類似于羅斯帳戶(Roth IRA)的通用帳戶(RSAs和LSAs)允許自愿從延稅帳戶中轉入資金，那又會怎樣？在這個過程中，財政部將從延稅所得中徵收到3.5兆美元的稅金。這筆龐大的資金可以償還大約40%聯邦債務，或者挽救社安系統并弭補幾個州的預算赤字。既然這筆成本不用繳納新的稅金，為什么不試一試呢？
監管及退休儲蓄改革
與此同時，證券監管機構應該認真考量一些關鍵的涉及消費者的問題：
一，如果想提高投資者信心，那就積極鼓勵高獲利性、低風險、高回報的投資計劃。
二，教育投資者作出合理的投資者決定，并相信他們能夠作出合理決定。他們是歷史上受教育程度最高的一代人。
三，建立一個論壇，讓最有頭腦的投資顧問和策略家自由地向監管者暢所欲言，提出創造性的解決辦法，而不用擔心證券審計師的報復，并被指責為“非傳統”策略。
四，記住，全面披露和遵守證券法規只是投資管理的一部分；最重要的態度是：提供最可能幫助投資者實現投資目標的服務。
投資者對策
只有這樣，共同基金行業才能修正自身；至于增強投資的預見性，那還得取決于個人投資者本身。
也許你愿意判斷市場趨勢，然后在牛市基金和熊市基金(例如Rydex、ProFunds和Potomac的基金)之間輪回。直接投資這類基金，你可以從最強勁的趨勢中充分獲利而沒有贖回費用、短線交易費用和短期持股費用。
一些好消息：ProFunds最近幾周推出了一支熊市高收益債券基金(當垃圾債券市場盤整時將資產轉入黃金)、看漲美元和看跌美元的基金以及一支新的十年期國債熊市基金；Rydex即將推出強化和弱化美元基金；Potomac則推出了一支期貨商品牛市基金，并修正了它的小型股放空基金，還有傳言稱它不久將推出一支高收益債券熊市基金。
這些基金都是指數基金，因此別指望它們擁有了不起的歷史表現；放心好了，它們將追隨指數的足跡。現在，你應當持有的是一支評等為一星而前景為五星的基金。
(本文作者William E. Donoghue是W. E. Donoghue & Co.總裁，他還是投資通訊The Donoghue Plan ActionGram的編者。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)
| 
